Was ist ein Back Door Listing?
Ein Back Door Listing ist eine alternative Strategie für den Börsengang eines Unternehmens, das die Mindestkriterien für die Notierung an einer Börse nicht erfüllt. Um an die Börse zu gelangen, erwirbt das Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, ein bereits börsennotiertes Unternehmen.
Die zentralen Thesen
- Ein Back-Door-Listing ist ein Weg, auf dem ein privates Unternehmen an die Börse gehen kann, wenn es nicht die Mindestanforderungen für die Notierung einer Börse erfüllt. Stattdessen kann das private Unternehmen ein Unternehmen erwerben, das bereits an einer Börse notiert ist, und seine Geschäftstätigkeit unter diesen Bedingungen aufnehmen Börsennotierungen sind selten, da das Privatunternehmen, wenn es nicht die Mindestkriterien für die Börsennotierung erfüllt, auch nicht in der Lage ist, das für den Kauf des Unternehmens erforderliche Kapital zu beschaffen.
Wie Back Door Listings funktionieren
Wenn ein kleines privates Unternehmen nicht über die Ressourcen verfügt oder die Kotierungsanforderungen für den Börsengang nicht erfüllt, kauft es möglicherweise ein Unternehmen, das bereits mit börsennotierten Aktien an der Börse gehandelt wird. Dazu müsste das Privatunternehmen über viel Bargeld verfügen oder in der Lage sein, das für den Kauf des öffentlichen Unternehmens erforderliche Kapital (häufig durch den Einsatz von Darlehen) aufzubringen.
Ein Back-Door-Listing ist für die meisten Akquisitionen oder Fusionen untypisch, da das übernehmende Unternehmen in einem Back-Door-Listing anschließend unter dem Namen und Börsenticker des Zielunternehmens Geschäfte tätigt. Regulierungs- und Anmeldekosten sind in den letzten Jahren so unerschwinglich geworden, dass der Kauf eines öffentlichen Unternehmens für einige Privatunternehmen manchmal eine kostengünstige Möglichkeit darstellt, an die Börse zu gehen.
Listing Anforderungen
Die Kotierungsanforderungen umfassen die verschiedenen Standards, die von Börsen wie der New York Stock Exchange festgelegt wurden, um die Mitgliedschaft in der Börse zu kontrollieren. Die Anforderungen variieren je nach Austausch, aber es gibt bestimmte Metriken, die fast immer enthalten sind. Die beiden wichtigsten Anforderungskategorien betreffen die Unternehmensgröße (definiert durch Jahreseinkommen oder Marktkapitalisierung) und die Liquidität der Aktien (eine bestimmte Anzahl von Aktien muss bereits ausgegeben worden sein).
Zum Beispiel verlangt die NYSE, dass Unternehmen bereits 1, 1 Millionen öffentlich gehandelte Aktien mit einem kollektiven Marktwert von mindestens 100 Millionen US-Dollar im Umlauf haben.
Für die NASDAQ muss jedes Unternehmen zum Zeitpunkt der Notierung über mindestens 1, 25 Millionen öffentlich gehandelte Aktien verfügen, ausgenommen Aktien, die von leitenden Angestellten, Direktoren oder wirtschaftlichen Eigentümern von mehr als 10% des Unternehmens gehalten werden. Unternehmen müssen außerdem mindestens 450 Round-Lot-Aktionäre (100 Aktien), 2.200 Gesamtaktionäre oder 550 Gesamtaktionäre mit einem durchschnittlichen Handelsvolumen von 1, 1 Millionen in den letzten 12 Monaten haben.
Sowohl die NYSE als auch der Nasdaq verlangen einen Mindestpreis für die Notierung von Wertpapieren von 4, 00 USD pro Aktie.
Beispiel für Back Door Listing
Angenommen, die private Firma XYZ möchte einen Börsengang durchführen, erfüllt jedoch nicht die Mindestkriterien für die Aufnahme in die Liste.
Wenn XYZ jedoch die Aktiengesellschaft ABC erwirbt, wird sich XYZ in ABC zusammenschließen und unter dem Namen von ABC Geschäfte tätigen - da diese Aktiengesellschaft im Wesentlichen zu einer Shell-Gesellschaft für das wird, was XYZ gekauft hat. XYZ wird jetzt als ABC an der Börse gehandelt und besitzt alles, was zu ABC gehört.
