Was ist ein Back-End-Plan?
Ein Back-End-Plan ist eine Anti-Akquisitions-Strategie, bei der das Zielunternehmen bestehenden Aktionären mit Ausnahme des Unternehmens, das die Übernahme versucht, die Möglichkeit bietet, bestehende Wertpapiere gegen Bargeld oder andere Wertpapiere zu einem vom Unternehmen festgelegten Preis umzutauschen der Aufsichtsrat. Ein Back-End-Plan, auch als Plan für den Erwerb von Notenrechten bekannt, ist eine Art Giftpillenabwehr. Die Abwehr von Giftpillen wird von Unternehmen eingesetzt, um eine feindliche Übernahme durch ein externes Unternehmen zu verhindern.
BREAKING DOWN-Backend-Plan
In den 1980er Jahren wurden Back-End-Pläne zur Abwehr von zweistufigen Übernahmeangeboten entwickelt, bei denen das übernehmende Unternehmen einen hohen Preis für Aktien zahlen würde, bis es die Mehrheit der Aktien hält. Die Gesellschaft würde dann die mit diesen Aktien verbundenen Stimmrechte nutzen, um die verbleibenden Aktionäre zu zwingen, einen niedrigeren Preis zu akzeptieren, um die Fusion abzuschließen.
Unternehmen, die ein Übernahmeangebot ablehnen, können verschiedene Techniken anwenden, um den Erwerb so kostspielig und schwierig zu gestalten, dass das erwerbende Unternehmen entweder aufgibt oder gezwungen ist, mit dem Vorstand des Unternehmens zu verhandeln, anstatt Aktien von bestehenden Aktionären zu kaufen. Diese Anti-Akquisitionsstrategien werden oft als Giftpillen bezeichnet und umfassen Back-End-Pläne.
Ein Back-End-Plan wird in Kraft gesetzt, wenn ein Unternehmen, das ein Übernahmeangebot versucht, mehr als einen bestimmten Prozentsatz der ausstehenden Aktien eines Übernahmeziels erwirbt. Dies ist eine Art Put-Plan, da die Aktionäre das Recht haben, Stammaktien gegen Barmittel, Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien umzutauschen, wobei Vorzugsaktien die typischste im Zusammenhang mit einem Back-End-Plan ausgegebene Aktie sind. Wenn ein externes Unternehmen einen großen Aktienblock erwirbt, wie z. B. 20%, können Aktionäre, die die Vorzugsaktien halten, Super-Stimmrechte erwerben.
Festlegen eines Backend-Preises
Der Back-End-Preis wird normalerweise über dem Marktpreis festgelegt, muss jedoch auf einen Preis festgelegt werden, der nach Treu und Glauben ermittelt wurde. Indem den Aktionären das Recht eingeräumt wird, Aktien mit einem höheren Wert zu erhalten, wenn das erwerbende Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung erreicht, kann das erwerbende Unternehmen keinen niedrigeren Aktienkurs erzwingen, um den Erwerb abzuschließen. Wenn das übernehmende Unternehmen einen Preis anbietet, der über dem im Back-End-Plan angegebenen Preis liegt, schlägt die Giftpille fehl.
