Inmitten des erbitterten Handelskrieges zwischen den USA und China ist eine weitgehend unbemerkte Entwicklung der Versuch großer US-Banken, im schnell wachsenden chinesischen Finanzsektor zu bestehen. China kündigte kürzlich konkrete Termine an, an denen das vollständige ausländische Eigentum an Finanzdienstleistungsunternehmen mit Sitz auf dem Festland zugelassen wird. Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde gab bekannt, dass ausländische Besitzkontrollen von Futures-Unternehmen, Fondsverwaltungsunternehmen und Wertpapierfirmen im nächsten Jahr am 1. Januar, 1. April bzw. 1. Dezember abgeschafft werden.
"China ist sehr entschlossen, seine Finanzmärkte zu reformieren, und weiß, dass es ohne die großen amerikanischen Akteure sehr schwierig ist, über einen wirklich internationalisierten Markt zu sprechen", bemerkt Michael Pettis, Professor für Finanzen an der Guanghua School of Management an der Universität Peking, nach einem ausführlichen Bericht in Bloomberg. "Es ist für China auch sinnvoll, eine sehr wichtige Quelle für Lobbying-Unterstützung zu finden, zumal es derzeit in den USA so wenig gibt", fügte er hinzu.
Zu diesem Zweck haben Führungskräfte führender US-Finanzunternehmen wie JPMorgan Chase & Co. (JPM), Goldman Sachs Group Inc. (GS) und Morgan Stanley (MS) sowie Hedgefonds- und Private-Equity-Unternehmen The Blackstone Group (BX) und Citadel trafen sich kürzlich mit hochrangigen chinesischen Aufsichtsbehörden in Peking. Eine neue Runde von Feindseligkeiten könnte jedoch ihre Hoffnungen trüben. Insbesondere haben die USA kürzlich Exportbeschränkungen für mehr als zwei Dutzend chinesische Unternehmen verhängt, denen vorgeworfen wurde, muslimische Minderheiten missbraucht zu haben, und die chinesischen Beamten Visa-Beschränkungen auferlegt, berichtet das Wall Street Journal.
Die zentralen Thesen
- China öffnet seinen Finanzmarkt für ausländische Banken, einschließlich US-amerikanischer Banken. Die chinesischen Aufsichtsbehörden sehen darin den Schlüssel zur Reform ihres Finanzsektors. Die US-Banken bemühen sich aggressiv, in China zu expandieren.
Bedeutung für Investoren
China, das bevölkerungsreichste Land der Welt mit fast 1, 4 Milliarden Einwohnern, hat ein Finanzsystem im Wert von 43 Billionen US-Dollar pro Bloomberg. Der Gesamtgewinn der chinesischen Geschäftsbanken belief sich 2018 laut einem Bericht der China Banking Association von China Daily auf fast 267 Milliarden US-Dollar. Der US-Bankensektor meldete im zweiten Quartal 2019 einen Gewinn von 62, 6 Milliarden US-Dollar nach Angaben der FDIC von Reuters.
Das chinesische Finanzsystem wurde von einer Reihe von Problemen heimgesucht, von denen die Aufsichtsbehörden glauben, dass sie unter Kontrolle gebracht werden können, wenn führende ausländische Institute mit besseren Geschäftspraktiken auf den Markt kommen. Zu diesen Problemen zählen Rekordausfälle bei Unternehmensanleihen, eine steigende Anzahl notleidender Kredite, große Bilanzierungsfehler von börsennotierten Unternehmen und ungenaue Einreichungen von IPO-Kandidaten.
"Die Öffnung ist eine Möglichkeit, Druck auf die Reformen des Finanzsystems auszuüben, insbesondere angesichts der vielen konkurrierenden Interessengruppen", sagte Li Haitao, der angesehene Professor für Finanzen des Dekans an der Cheung Kong Graduate School of Business in Peking, gegenüber Bloomberg.
Während die Mittel- und Oberschicht wächst, wird Chinas Wirtschaft zunehmend konsumgetrieben, und auch die Nachfrage nach Vermögensverwaltungsdienstleistungen steigt. Zudem verringerte sich der Handelsüberschuss bereits vor dem Handelskrieg.
"Um Zahlungsbilanzprobleme zu vermeiden, muss Peking entsprechend hohe Kapitalzuflüsse anziehen und treibt die Öffnung des Finanzsektors unter Berücksichtigung dieser langfristigen Realität voran", so Daniel Rosen, Partner des Wirtschaftsforschungsunternehmens Rhodium Group im selben Bericht.
"Wir sind alle dabei. Wir werden nicht langsamer", erklärte Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, in einem Bloomberg-Interview Anfang dieses Jahres. Seine Bank hat die Genehmigung für die Mehrheitsbeteiligung an einem Wertpapier-Joint Venture in China erhalten, mit dem Ziel, der alleinige Eigentümer zu werden, wenn die Aufsichtsbehörden dies zulassen.
Goldman Sachs hat beantragt, die Mehrheit an seinem eigenen Joint Venture in China zu übernehmen, Goldman Sachs Gao Hua Securities, das Investmentbanking-Dienstleistungen wie Wertpapier-Underwriting und M & A-Beratung anbietet, berichtet Reuters. Goldman übte bereits die operative Kontrolle über das GU aus, war jedoch durch die Aufsichtsbehörden auf 33% beschränkt. Die UBS Group AG (UBS) und Morgan Stanley haben ebenfalls die Mehrheitsbeteiligung an ihren eigenen Joint Ventures beantragt, während HSBC Holdings Ltd. (HSBC) Ende 2017 ein Joint Venture mit Mehrheitsbeteiligung auflegte, da sie teilweise in Hongkong ansässig waren.
Vorausschauen
Die staatliche Industrie- und Handelsbank von China Ltd. (ICBC) ist die weltweit größte nach Vermögenswerten, mit einem Jahresgewinn, der um 33% über dem von JPMorgan Chase liegt, wie Bloomberg feststellt. „JPMorgan muss bei den Unternehmen, für die es sich entscheidet, selektiv vorgehen, um in China einen bedeutenden Wettbewerbsvorteil zu erzielen“, stellt Benjamin Quinlan, CEO des Finanzdienstleistungsberatungsunternehmens Quinlan & Associates in Hongkong, fest. "Ich glaube nicht, dass sie jemals gegen ICBC antreten werden, angesichts der enormen Ressourcen, die ICBC zur Verfügung stehen", fügte er hinzu.
