Black-Swan-Fonds, die zur Absicherung gegen starke Marktrückgänge entwickelt wurden, mussten nach Angaben des Wall Street Journal große Verluste hinnehmen, da der Aktienmarkt seit der Finanzkrise stark angestiegen ist. Im Durchschnitt ist ihr Wert bis Juli um 6, 3% gesunken, und sie haben in vier der letzten fünf Jahre Geld verloren, wie aus den vom Journal zitierten Daten von eVestment hervorgeht. Nach dem Erreichen der Höchstleistung im September 2011 sind diese Fonds nach Angaben von CBOE Eurekahedge, die vom Journal gemeldet wurden, um rund 55% gesunken.
Dies ist eine große Veränderung gegenüber seismischen Ereignissen wie der Dotcom-Blase von 2001 und der Finanzkrise von 2008, in deren Verlauf der S & P 500 Index (SPX) und der Dow Jones Industrial Average (DJIA) stürzten und Black Swan-Fonds reiche Gewinne einbrachten.
Black-Swan-Fonds, auch als Tail-Risk-Fonds bekannt, versuchen, enorme Gewinne aus einer starken Abwärtsbewegung an den Märkten zu ziehen. Sie kaufen Put-Optionen, um einen Schutz vor Abwärtsrisiken zu bieten, sowie Gold- und andere Safe-Haven-Vermögenswerte, die normalerweise steigen, wenn der Wert anderer finanzieller Vermögenswerte zusammenbricht, heißt es in dem Bericht des Journals vom 5. September.
Schwanenlieder
Universa Investments LP ist ein Black-Swan-Fonds, der in der Finanzkrise 2008 eine Rendite von über 100% erzielte, so das Journal. Heute sagt sein Gründer Mark Spitznagel dem Journal: "Ich sehe niemanden da draußen, der tut, was ich tue." Er merkt an, dass das Erleben langer Verlustperioden in ruhigen oder aufstrebenden Märkten die Geduld von Fondsmanagern und Anlegern gleichermaßen auf die Probe stellt, aber dass Geduld belohnt werden sollte, wenn der nächste Schwarze Montag stattfindet. Das Journal erwähnte weiterhin mehrere Black-Swan-Fonds, die entweder ins Wanken geraten oder stillgelegt wurden.
Die Man Group, ein in London ansässiges alternatives Investment-Management-Unternehmen, hat ihren AHL Tail Protect Fund seit seiner Auflegung im Jahr 2009 um 45% an Wert verloren. Dies geht aus Daten der Man Group hervor, die vom Journal gemeldet wurden. Der 3, 7-Milliarden-Dollar-Tail-Risk-Fonds von Capula Investment Management, einem anderen in London ansässigen Hedge-Fonds-Giganten mit einem verwalteten Gesamtvermögen von über 10 Milliarden US-Dollar, ist in diesem Jahr laut einem vom Journal erhaltenen Anlegerbrief um 6, 7% gesunken. Der Capula-Fonds legte 2011 um 11% zu, verlor 2012 14% und fiel in drei der nächsten vier Jahre laut Journal. Weder Man Group noch Capula würden sich zum Journal äußern.
Der in Paris ansässige Versicherungskonzern AXA SA (AXAHY) hat vor einigen Jahren seinen eigenen Fonds für schwarze Schwäne geschlossen, wie auch die in der Schweiz ansässige Unigestion SA. Unigestion setzt jedoch weiterhin verschiedene Absicherungsstrategien wie Put-Optionen und Devisengeschäfte ein.
Während die Performance von Black Swan Funds während eines achtjährigen Bullenmarkts mit dramatischen Kursgewinnen zurückgeblieben ist, zeigen Aktien Anzeichen des Alters. Bedenken hinsichtlich der nuklearen Bedrohung durch Nordkorea, den Hurrikan Harvey und andere Stürme trugen diese Woche ebenfalls dazu bei, die Lagerbestände drastisch zu drücken. Viele Experten sind der Meinung, dass eine Rezession und ein Bärenmarkt nicht mehr weit sind, zwei Entwicklungen, die schwarzen Schwanen-Investoren zugute kommen könnten.
Schlechtes Timing
Momentan haben sich diese rückläufigen, risikobehafteten Wetten auf den Märkten jedoch verschlechtert, da die Zentralbanken sie weiterhin mit Liquidität überfluten und die Weltwirtschaft wächst. Unterdessen fiel der CBOE Volatility Index (VIX), der häufig als Indikator für Unsicherheit und Angst bei Anlegern verwendet wird, im Juli auf den niedrigsten Intraday-Stand aller Zeiten und bewegt sich weiterhin in der Nähe historischer Tiefstände. Darüber hinaus haben wichtige Aktienmarktindikatoren wie der S & P 500 einen neuen Rekord aufgestellt, nachdem Anfang 2009 ein Aufwärtstrend begonnen hatte, während der Anstieg der Anleihen unvermindert anhielt.
Auf lange Sicht ist der Abschluss einer Versicherung gegen Marktvolatilität nach Ansicht des Journals eine verlierende Strategie und verweist auf "eine Reihe wissenschaftlicher Arbeiten und Marktanalysen". Das Problem ist, dass jede Form der Versicherung Geld kostet und dass im Durchschnitt diejenigen, die eine Versicherung verkaufen, von denjenigen profitieren, die sie kaufen.
