Was ist ein Kalender-Spread?
Ein Kalenderspread ist ein Options- oder Futurespread, der durch gleichzeitiges Eingehen einer Long- und Short-Position auf demselben Basiswert zum gleichen Ausübungspreis, jedoch mit unterschiedlichen Liefermonaten, festgelegt wird. Es wird manchmal als Inter-Delivery, Intra-Market, Time oder Horizontal Spread bezeichnet.
Der typische Handel mit Optionen umfasst den Verkauf einer Option (Call oder Put) mit einem kurzfristigen Verfallsdatum und den gleichzeitigen Kauf einer Option (Call oder Put) mit einem längerfristigen Verfallsdatum. Beide Optionen sind vom gleichen Typ und verwenden den gleichen Ausübungspreis.
- Verkaufen Sie kurzfristige Put / CallKaufen Sie längerfristige Put / CallPreferable, aber nicht erforderlich, dass die implizite Volatilität gering ist
Der Zweck des Handels besteht darin, vom Zeitablauf und / oder der Zunahme der impliziten Volatilität in einer richtungsneutralen Strategie zu profitieren.
Grundlagen einer Kalenderverbreitung
Da das Ziel darin besteht, von Zeit und Volatilität zu profitieren, sollte der Ausübungspreis so nahe wie möglich am Preis des Basiswerts liegen. Der Handel macht sich zunutze, wie zeitnahe und langfristige Optionen wirken, wenn sich Zeit und Volatilität ändern. Ein Anstieg der impliziten Volatilität würde sich unter sonst gleichen Umständen positiv auf diese Strategie auswirken, da längerfristige Optionen empfindlicher auf Änderungen der Volatilität reagieren (höheres Vega). Die Einschränkung ist, dass die beiden Optionen mit unterschiedlichen impliziten Volatilitäten gehandelt werden können und werden.
Der Ablauf der Zeit würde sich zu Beginn des Handels positiv auf diese Strategie auswirken, bis die kurzfristige Option verfällt. Danach ist die Strategie nur noch ein langer Anruf, dessen Wert im Laufe der Zeit abnimmt. Im Allgemeinen nimmt die Zeitverfallsrate (Theta) einer Option zu, wenn sich ihr Ablauf nähert.
Maximaler Verlust bei einem Kalender-Spread
Da es sich um einen Soll-Spread handelt, ist der maximale Verlust der für die Strategie gezahlte Betrag. Die verkaufte Option ist dem Verfall näher und hat daher einen niedrigeren Preis als die gekaufte Option, was zu einer Nettobelastung oder zu Nettokosten führt.
Die ideale Marktbewegung für Gewinne wäre ein stetiger bis leicht fallender Preis des zugrunde liegenden Vermögens während der Laufzeit der kurzfristigen Option, gefolgt von einem starken Anstieg während der Laufzeit der langfristigen Option oder einem deutlichen Anstieg der impliziten Volatilität.
Bei Ablauf der kurzfristigen Option würde der maximale Gewinn eintreten, wenn der Basiswert den Ausübungspreis der auslaufenden Option erreicht oder geringfügig darunter liegt. Wenn der Vermögenswert höher wäre, hätte die auslaufende Option einen inneren Wert. Sobald die kurzfristige Option wertlos verfällt, verbleibt dem Händler eine einfache Long-Call-Position, für die es keine Obergrenze für den potenziellen Gewinn gibt.
Grundsätzlich kann ein Trader mit einem optimistischen langfristigen Ausblick die Kosten für den Kauf einer längerfristigen Call-Option senken.
Die zentralen Thesen
- Calendar Spread ist eine Handelsstrategie für Futures und Optionen, um Risiko und Kosten zu minimieren, indem zwei Kontrakte oder Optionen mit demselben Ausübungspreis und unterschiedlichen Lieferterminen gekauft werden.
Beispiel für einen Kalender-Spread
Mit Exxon Mobile Aktienhandel bei 89, 05 USD Mitte Januar 2018:
- Verkaufen Sie den Call für Februar 89 für 0, 97 USD (970 USD für einen Kontrakt) Kaufen Sie den Call für März 89 für 2, 22 USD (2.220 USD für einen Kontrakt)
Nettokosten (Lastschrift) 1, 25 USD (1.250 USD für einen Vertrag)
