Definition der kanadischen Originated Preferred Securities (COPrS)
Ein in Kanada emittiertes langfristiges nachrangiges Schuldinstrument. COPrS (ausgesprochen "coppers") sind eine Art derivativer Beteiligungspapiere, die Merrill Lynch Mitte der neunziger Jahre erfunden hat. Das erste Unternehmen, das sie anbot, war TransCanada PipeLines. COPrS sind nicht mit Vorzugsaktien identisch, aber attraktiv, da sie Eigenschaften aufweisen, die sowohl Vorzugsaktien als auch langfristigen Unternehmensanleihen ähneln.
Grundlegendes zu kanadischen Preferred Securities (COPrS)
COPrS sind eine Form langfristiger, ungesicherter Schulden, die wie Anleihen bewertet werden. Sie werden an der Toronto Stock Exchange gehandelt und zahlen vierteljährlich Zinsen, obwohl der Emittent normalerweise die Möglichkeit hat, die Zinszahlung für bis zu 20 aufeinanderfolgende Quartale aufzuschieben. COPrS können nach fünf Jahren gekündigt werden, so dass sie einem Wiederanlagerisiko unterliegen. Ihr untergeordneter Status erhöht das Risiko zusätzlich, sie bieten jedoch auch eine höhere Rendite und sind steuerpflichtige Anlagen. Und obwohl COPrS in der Art, wie vierteljährliche Ausschüttungen als Zinsen für Steuerzwecke behandelt werden, mit Schulden vergleichbar sind, werden sie wie Vorzugsaktien auf Dividenden- und Ex-Dividenden-Basis gehandelt, was bedeutet, dass die aufgelaufenen Zinsen nicht addiert werden der Marktpreis.
Die Bedeutung von COPrS
COPrS sind am bekanntesten für ihre Rolle als Hauptfinanzierungsinstrument bei TransCanada PipeLines Limited, einem großen nordamerikanischen Energiekonzern, zu dessen Tätigkeit neben zahlreichen kanadischen Erdgaspipelines auch die US-amerikanischen Erdgaspipelines und die mexikanischen Erdgaspipelines zählen Kraftwerke. Im Jahr 1996 emittierte TransCanada im Rahmen seiner allgemeinen Bemühungen, die Reichweite seiner nicht regulierten und internationalen Geschäfte zu vergrößern, COPrS-Instrumente als Zusatz zu den zuvor emittierten Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). COPrS und TOPrS machten zusammen mehr als die Hälfte der bevorzugten Kapitalkomponente des Unternehmens aus. COPrS und TOPrS weisen jedoch einige wesentliche Unterschiede auf. Hinweis: Mit TOPrS konnte TransCanada PipeLines den Anlegern weiterhin die aufgeschobenen Zinsen in Stammaktien statt in bar zahlen. Und obwohl die endgültige Dividendenzahlung an die bestehenden Vorzugsaktionäre durch Bestimmungen in den vorrangigen Schuldtiteln des Unternehmens begrenzt war, galten für die COPrS keine derartigen Einschränkungen. In jedem Fall wurde der konservativere Ansatz von TransCanada bei der Finanzierung seines neuen Unternehmens als attraktive Option für Anleger angesehen, die ein niedrigeres Risikoprofil sowie relativ stabile Gewinne und Cashflows suchen.
Während Merrill Lynch das Markenzeichen für den COPrS-Titel trägt, wurden seitdem viele andere ähnlich strukturierte unbesicherte Schuldtitel eingeführt.
