Was ist die Kapitalallokation?
Bei der Kapitalallokation geht es darum, wo und wie der Chief Executive Officer (CEO) eines Unternehmens entscheidet, das Geld auszugeben, das das Unternehmen verdient hat. Kapitalallokation bedeutet, die finanziellen Ressourcen eines Unternehmens so zu verteilen und zu investieren, dass die Effizienz gesteigert und die Gewinne maximiert werden.
Das Management eines Unternehmens ist bestrebt, sein Kapital so zuzuteilen, dass möglichst viel Wohlstand für seine Aktionäre entsteht. Die Allokation von Kapital ist kompliziert und der Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens hängt oft von den Entscheidungen eines CEO über die Kapitalallokation ab. Das Management muss die Realisierbarkeit der verfügbaren Anlageoptionen prüfen, die potenziellen Auswirkungen auf das Unternehmen bewerten und die zusätzlichen Mittel angemessen und so zuweisen, dass die besten Gesamtergebnisse für das Unternehmen erzielt werden.
Kapitalallokation: Mein bevorzugter finanzieller Begriff
Grundlegendes zur Kapitalallokation
Höhere als erwartete Gewinne und positive Cashflows sind für einen CEO oftmals ein Dilemma, da möglicherweise sehr viele Investitionsoptionen abgewogen werden müssen. Zu den Optionen für die Kapitalallokation zählen die Rückgabe von Barmitteln an die Aktionäre über Dividenden, der Rückkauf von Aktien, die Ausgabe einer Sonderdividende oder die Aufstockung des Forschungs- und Entwicklungsbudgets. Alternativ kann das Unternehmen entscheiden, in Wachstumsinitiativen zu investieren, die Akquisitionen und Ausgaben für organisches Wachstum umfassen können.
Unabhängig davon, wie ein CEO die Kapitalallokation wählt, besteht das übergeordnete Ziel darin, das Eigenkapital (SE) zu maximieren, und die Herausforderung besteht immer darin, zu bestimmen, welche Allokation den größten Nutzen bringt.
Beispiele für die Kapitalallokation
Die Nobelpreisträger Franco Modigliani und Merton Miller identifizierten den Return on Investment (ROI) als wesentlichen Beitrag zum Shareholder Value. Ein Unternehmen kann den ROI steigern, indem es die Rentabilität verbessert und seine Mittel umsichtig investiert. Um zu messen, wie gut das Unternehmen Kapital in Gewinn umwandelt, wird die Kapitalrendite (ROIC) herangezogen.
Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL) Im April 2016 hatte das Unternehmen seine Gewinnprognose für das erste Quartal mit Investoren abgeschlossen. Zwei Wochen zuvor hatte das Unternehmen die Fusion mit Jarden im Rahmen eines Aktien- und Bargeschäfts im Wert von mehr als 15 Mrd. USD abgeschlossen. Bei der Aufforderung erläuterte das Newell-Management die Prioritäten für die Kapitalallokation, zu denen die weitere Ausschüttung von Dividenden und die anschließende Rückzahlung von Schulden gehörten. Ziel des Managements war es, die angestrebte Leverage Ratio innerhalb von zwei bis drei Jahren zu erreichen. Sobald dieses Ziel erreicht war, plante das Management, in Wachstumsinitiativen zu investieren.
Im Dezember 2015 unterstrich Neil Williams, Finanzvorstand (CFO) von Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), die Bedeutung eines disziplinierten Kapitalallokationsansatzes für das Unternehmen. Dieser Ansatz beinhaltete die Verwaltung interner Ausgaben wie F & E, Investitionen in Akquisitionen und die Rückgabe von Geldern an die Aktionäre. Williams gab auch bekannt, dass die Benchmarkrendite von Intuit über einen Zeitraum von fünf Jahren 15% betrug.
