Cashflow aus Finanzierungstätigkeit - vgl. Definition

Inhaltsverzeichnis

• Was sind CFF-Aktivitäten?
• Formel und Berechnung für CFF
• Cash Flow im Jahresabschluss
• Kapital aus Schulden oder Eigenkapital
• Positive und negative CFF
• Anlegerwarnungen von CFF
• Beispiel aus der Praxis

Was ist der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit?

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (Cashflow aus Finanzierungstätigkeit, CFF) ist ein Abschnitt der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens, in dem die Netto-Cashflows angegeben sind, die zur Finanzierung des Unternehmens verwendet werden. Die Finanzierungstätigkeit umfasst Transaktionen mit Fremd- und Eigenkapital sowie Dividenden.

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit gibt Anlegern einen Einblick in die Finanzkraft eines Unternehmens und in die Frage, wie gut die Kapitalstruktur eines Unternehmens gesteuert wird.

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF)

Formel und Berechnung für CFF

Investoren und Analysten ermitteln anhand der folgenden Formel und Berechnung, ob ein Unternehmen finanziell solide aufgestellt ist.

Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie CFF = CED - (CD + RP) wobei: CED = Einzahlungen aus der Emission von Eigenkapital oder SchuldtitelnCD = Auszahlungen als DividendenRP = Rückkauf von Schuldtiteln und Eigenkapital

1. Fügen Sie die Mittelzuflüsse aus der Emission von Schuldtiteln oder Eigenkapital hinzu. Fügen Sie alle Mittelabflüsse aus Aktienrückkäufen, Dividendenzahlungen und Schuldentilgungen hinzu. Subtrahieren Sie die Mittelabflüsse von den Zuflüssen, um den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit für den Zeitraum zu erhalten.

Nehmen wir beispielsweise an, ein Unternehmen verfügt über die folgenden Informationen im Abschnitt "Finanzierungstätigkeit" seiner Kapitalflussrechnung:

• Aktienrückkauf: 1.000.000 USD (Mittelabfluss) Erlöse aus langfristigen Schulden: 3.000.000 USD (Mittelzufluss) Zahlungen an langfristige Schulden: 500.000 USD (Mittelabfluss) Dividendenzahlungen: 400.000 USD (Mittelabfluss)

Somit wäre CFF wie folgt:

• 3.000.000 USD - (1.000.000 USD + 500.000 USD + 400.000 USD) oder 1.900.000 USD

Die zentralen Thesen

• Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit ist ein Abschnitt der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens, in dem die Netto-Cashflows angegeben sind, die zur Finanzierung des Unternehmens verwendet werden. Die Finanzierungstätigkeit umfasst Transaktionen mit Fremd- und Eigenkapital sowie Dividenden. Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung spiegeln sich im Cashflow aus Finanzierung wider, der sich je nach Kapitalstruktur, Dividendenpolitik oder Schuldtiteln der Unternehmen unterscheidet.

Cash Flow im Jahresabschluss

Die Kapitalflussrechnung ist einer der drei Hauptabschlüsse, die den finanziellen Zustand eines Unternehmens widerspiegeln. Die beiden anderen wichtigen Aussagen sind die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung. Die Bilanz zeigt die Vermögenswerte und Schulden sowie das Eigenkapital zu einem bestimmten Zeitpunkt. Die Gewinn- und Verlustrechnung, auch Gewinn- und Verlustrechnung genannt, konzentriert sich auf die betrieblichen Erträge und Aufwendungen. Die Kapitalflussrechnung misst den von einem Unternehmen während eines bestimmten Zeitraums erwirtschafteten oder verwendeten Cashflow. Die Kapitalflussrechnung besteht aus drei Abschnitten:

1. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO) gibt den Betrag an, den ein Unternehmen aus seiner regulären Geschäftstätigkeit oder Geschäftstätigkeit einbringt. Dieser Abschnitt enthält Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Abschreibungen und sonstige Posten. Der Cash Flow aus der Investitionstätigkeit (CFI) spiegelt die Käufe und Verkäufe von Kapitalanlagen eines Unternehmens wider. CFI meldet die aggregierte Veränderung der Business Cash Position als Ergebnis von Gewinnen und Verlusten aus Investitionen in Sachanlagen. Diese Posten gelten als langfristige Investitionen in das Geschäft. Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF) misst die Bewegung von Bargeld zwischen einem Unternehmen und seinen Eigentümern, Investoren und Gläubigern. Dieser Bericht zeigt den Nettomittelfluss, der für die Führung des Unternehmens verwendet wurde, einschließlich Schulden, Eigenkapital und Dividenden.

Anleger können Informationen über die CFF-Aktivitäten auch aus den Abschnitten Eigenkapital und langfristige Schulden sowie möglicherweise aus den Fußnoten der Bilanz abrufen.

Kapital aus Schulden oder Eigenkapital

CFF gibt die Mittel an, mit denen ein Unternehmen Bargeld sammelt, um seine Geschäftstätigkeit aufrechtzuerhalten oder auszubauen. Die Kapitalquelle eines Unternehmens kann entweder aus Fremd- oder Eigenkapital bestehen. Wenn ein Unternehmen Schulden aufnimmt, erfolgt dies in der Regel durch die Ausgabe von Anleihen oder durch die Aufnahme eines Darlehens von der Bank. In jedem Fall muss sie Zinszahlungen an ihre Anleihegläubiger und Gläubiger leisten, um sie für das Ausleihen ihres Geldes zu entschädigen.

Wenn ein Unternehmen die Aktienroute durchläuft, gibt es Aktien an Anleger aus, die die Aktien für eine Aktie des Unternehmens kaufen. Einige Unternehmen zahlen Dividenden an die Anteilseigner aus, was für das Unternehmen Eigenkapitalkosten darstellt.

Positive und negative CFF

Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung spiegeln sich im Cashflow aus Finanzierung wider, der sich je nach Kapitalstruktur, Dividendenpolitik oder Schuldtiteln der Unternehmen unterscheidet.

Transaktionen, die einen positiven Cashflow aus Finanzierungstätigkeit bewirken

• Ausgabe von Eigenkapital oder Aktien, die an Anleger verkauft werden. Aufnahme von Schuldverschreibungen von einem Gläubiger oder Ausgabe von Bankschuldverschreibungen, bei denen es sich um von Anlegern erworbene Schuldverschreibungen handelt

Eine positive Zahl für den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit bedeutet, dass mehr Geld in das Unternehmen fließt als aus dem Unternehmen fließt, was das Vermögen des Unternehmens erhöht.

Transaktionen, die einen negativen Cashflow aus Finanzierungstätigkeit verursachen

• Transaktionen, die einen negativen Cashflow aus Finanzierungstätigkeit verursachen Aktienrückkäufe Dividenden Schulden abzahlen

Negative CFF-Zahlen können bedeuten, dass das Unternehmen Schulden bedient, aber auch, dass das Unternehmen Schulden zurückzieht oder Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe vornimmt, worüber sich Anleger möglicherweise freuen.

Anlegerwarnungen von CFF

Ein Unternehmen, das häufig neue Schulden oder Eigenkapital für Bargeld einsetzt, weist möglicherweise einen positiven Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit auf. Es könnte jedoch ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen nicht genügend Einnahmen erzielt. Wenn die Zinssätze steigen, steigen auch die Schuldendienstkosten. Es ist wichtig, dass die Anleger einen tieferen Einblick in die Zahlen erhalten, da ein positiver Cashflow für ein Unternehmen, das bereits über eine hohe Verschuldung verfügt, möglicherweise nicht gut ist.

Umgekehrt kann es ein Warnsignal sein, wenn ein Unternehmen Aktien zurückkauft und Dividenden ausschüttet, während das Ergebnis des Unternehmens unterdurchschnittlich ist. Das Management des Unternehmens versucht möglicherweise, den Aktienkurs zu stützen, um die Anleger zufrieden zu stellen, aber ihre Maßnahmen liegen möglicherweise nicht im langfristigen Interesse des Unternehmens.

Jegliche wesentlichen Änderungen des Cashflows aus der Finanzierungstätigkeit sollten die Anleger dazu veranlassen, die Transaktionen zu untersuchen. Bei der Analyse der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens ist es wichtig, jeden der verschiedenen Abschnitte zu berücksichtigen, die zur allgemeinen Veränderung seiner Cash-Position beitragen.

Beispiel aus der Praxis

Unternehmen berichten den Aktionären in ihren jährlichen 10-K-Berichten über den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit. Zum Beispiel führte der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit von Walmart für das am 31. Januar 2017 endende Geschäftsjahr zu einem Netto-Cashflow von -18.929 USD. Die Komponenten der Finanzierungstätigkeit für das Jahr sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit:	(in Mio. USD)
Nettoveränderung der kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten	(1, 673)
Einzahlungen aus der Emission von langfristigen Verbindlichkeiten	137
Zahlungen von langfristigen Schulden	(2, 055)
Dividenden ausbezahlt	(6.216)
Kauf von Firmenaktien	(8, 298)
Dividendenzahlungen an nicht beherrschende Anteile	(479)
Kauf von nicht beherrschenden Anteilen	(90)
Sonstige Finanzierungstätigkeiten	(255)
Mittelabfluss aus Finanzierungstätigkeit	(18.929)