Was ist ein Zirkustausch?
Ein Circus Swap ist eine gängige Devisentransaktion, die eine Kombination aus einem Zinsswap und einem Währungsswap darstellt, bei dem ein festverzinsliches Darlehen in einer Währung gegen ein variabel verzinsliches Darlehen in einer anderen Währung getauscht wird. Ein Zirkustausch rechnet daher nicht nur die Basis der Zinsverbindlichkeit, sondern auch die Währung dieser Verbindlichkeit um. Der variable Zinssatz in einem Zirkustausch ist im Allgemeinen an den London Interbank Offered Rate (LIBOR) gebunden. Der Begriff leitet sich vom Akronym CIRCUS ab, das für Combined Interest Rate and Currency Swap steht. Diese Transaktion wird auch als Währungsswap oder Währungskuponswap bezeichnet.
BREAKING DOWN Zirkustausch
Unternehmen und Institute setzen Zirkusswaps ein, um das Währungs- und Zinsrisiko abzusichern und den Cashflow aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten auszugleichen. Sie eignen sich ideal zur Absicherung von Kreditgeschäften, da die Swap-Konditionen perfekt auf die zugrunde liegenden Kreditparameter abgestimmt werden können. An den Transaktionen sind in der Regel drei Parteien beteiligt - zwei Gegenparteien, die das Geschäft abschließen, und das Institut, in den meisten Fällen eine Bank, die es erleichtert.
Zirkustausch Hochseil
Betrachten Sie beispielsweise XYZ PLC, ein europäisches Unternehmen, das ein Darlehen in Höhe von 100 Mio. USD mit variablem Zinssatz (LIBOR + 2%) in seinen Büchern hat. Das Unternehmen ist besorgt, dass die US-Zinssätze allmählich steigen könnten, was zu einem stärkeren US-Dollar gegenüber dem Euro führen und die künftigen Zins- und Tilgungszahlungen verteuern könnte. XYZ möchte daher ein festverzinsliches Darlehen in japanischen Yen aufnehmen, da die Zinssätze in Japan niedrig sind und das Unternehmen glaubt, dass der Yen gegenüber dem Euro abgewertet sein könnte. Sie geht daher einen Zirkustausch mit einer Gegenpartei ein, die ihre variabel verzinslichen US-Dollar-Schulden in ein festverzinsliches Darlehen in japanischen Yen umwandelt. Wenn die Einschätzung des Unternehmens zu künftigen Zinssätzen und Währungen korrekt ist, kann es über die Laufzeit des Kredits einige Millionen Dollar bei der Bedienung seiner Schulden einsparen.
Multinationale Unternehmen setzen diese Instrumente ein, um Wetten und Absicherungen abzuschließen, insbesondere bei Währungen, die keinen robusten Swap-Markt haben. Hierbei handelt es sich um Transaktionen mit zwei wesentlichen zu berücksichtigenden beweglichen Teilen: Währungsschwankungen und Zinsänderungen. Aber es ist noch mehr in Bewegung, wenn Sie die Bewegungen in beiden Währungen, die LIBOR-Bewegung sowie die Zinsschwankungen in beiden Ländern berücksichtigen. Banken, die diese Transaktionen in der Regel vereinfachen, erheben eine Provision, in der Regel rund 100 Basispunkte oder 1% des Geschäfts.
