Was ist ein Clinton Bond?
Eine Clinton-Anleihe ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für eine Schuldverschreibung, die angeblich keinen Kapitalbetrag, keine Zinsen und keinen Fälligkeitswert hat. Dies ist ein Hinweis auf die Zinspolitik von Präsident Bill Clinton, der zufolge Anleihegläubiger während seiner Präsidentschaft Milliarden von Dollar verloren haben.
Clinton Bond bricht zusammen
Inflationsängste verletzten die Anleihen - und machten sie zu Clinton-Anleihen - zu Beginn der ersten Amtszeit des Präsidenten und ließen die Renditen vorübergehend steigen. Diese Befürchtungen waren jedoch unbegründet. Clinton entschied sich dafür, den Haushalt auszugleichen, anstatt das föderale Defizit zu erhöhen, sodass sich die Anleihepreise erholen konnten. Tatsächlich blieb die Inflation - eines der größten Risiken für Anleihen - während der meisten Amtszeiten von Clinton unter Kontrolle und stieg 1999 und 2000 bei steigenden Vermögenspreisen um fast 4, 0%.
Die negative Einschätzung der Fähigkeit des früheren Präsidenten Clinton, die Wirtschaft zu verwalten, bildete die Grundlage für diese Art von Anleihe. Clinton-Anleihen werden auch als "Quayle-Anleihen" bezeichnet, benannt nach dem ehemaligen Vizepräsidenten Dan Quayle. Dieser selten vorkommende Slang-Begriff wird häufiger verwendet, um einen Punkt zu verdeutlichen, als um eine Marktanleihe zu repräsentieren.
Die Zinssätze für 10-jährige Staatsanleihen lagen bei 6, 2%, als Clinton im Januar 1993 seinen ersten Amtsmonat beendete. Die Renditen gingen zunächst zurück und fielen auf 5, 3%, als die neue demokratische Regierung ihre Wirtschaftspolitik formte. Als Clinton jedoch Ende 1993 seine Steuererhöhungs- und Steuerermäßigungspolitik umsetzte, begannen die Zinsen zu steigen und lagen im November 1994 bei 8, 0%. Da sich die Zinssätze und die Anleihepreise gegenläufig entwickelten, sanken die Anleihepreise. Tatsächlich gingen Anleihen, gemessen am Lehman Brothers Aggregate Index, 1994 um 2, 9% zurück, einer von nur drei Verlusten im Kalenderjahr für festverzinsliche Wertpapiere seit 1976.
Begründung und Missverständnisse von Clinton Bonds
Absolute Verluste für Anleihen über mittel- bis langfristige Zeiträume sind selten und waren daher für Fachleute in der Anleihengemeinschaft, die an ein freundlicheres Handelsumfeld gewöhnt sind, wahrscheinlich eine Form der Bestürzung. In den vergangenen 12 Jahren, bevor Clinton seine Defizitreduzierungsagenda umsetzte, hatten die höheren Ausgaben und Zinssenkungen unter den defizitfreundlichen Regierungen von Reagan und Bush einen Bullenmarkt für Anleihen unterstützt. Die Renditen der Anleihemärkte waren unter Clinton zurückhaltender, aber das sagt nicht alles.
Der Begriff Clinton-Anleihe mag seinerzeit seinen Zweck erfüllt haben, doch ein Rückblick auf die Geschichte der Clinton-Regierung zeigt, dass der Präsident den Anleihemarkt tatsächlich mehr beschwichtigte als anregte. Mehrere Clinton-Biografien zeigen, dass der Präsident seine Pläne für eine expansivere Fiskalpolitik zur Wahrung des relativen Friedens mit dem Vorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan, und dem Rentenmarkt zügelte.
