Was ist ein Club Deal?
Ein Club-Deal ist ein Private-Equity-Buyout oder die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen, an dem mehrere verschiedene Private-Equity-Unternehmen beteiligt sind. Diese Unternehmensgruppe bündelt ihre Vermögenswerte und führt die Akquisition gemeinsam durch. Die Praxis hat es Private Equity in der Vergangenheit ermöglicht, viel teurere Unternehmen zusammen zu kaufen, als dies allein möglich war. Wenn jedes Unternehmen eine kleinere Position einnimmt, kann das Risiko reduziert werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Club-Deal bezieht sich auf ein Private-Equity-Buyout, bei dem mehrere Private-Equity-Unternehmen ihr Vermögen bündeln, um ein Unternehmen zu erwerben. Mit Club-Deals können Private-Equity-Unternehmen gemeinsam teure Unternehmen erwerben, die sie sich normalerweise nicht leisten können, und das Risiko auf die teilnehmenden Unternehmen verteilen Deals beinhalten Fragen zu Regulierungspraktiken, Market Cornering und Interessenkonflikten.
Grundlegendes zu Club Deals
Während Club-Deals in den letzten Jahren immer beliebter wurden, können sich daraus Probleme ergeben, die mit regulatorischen Praktiken, Interessenkonflikten und der Marktbereinigung zusammenhängen. Zum Beispiel gibt es Bedenken, dass Club-Deals den Geldbetrag, den Aktionäre erhalten, verringern, da eine Gruppe von Private-Equity-Unternehmen während des Akquisitionsprozesses weniger Parteien zum Bieten hat.
Es gibt einige Private-Equity-Firmen, die in der Regel keine Club-Deals abschließen, aber die Wahl liegt bei der Firma und den Wünschen der Kommanditisten, die die meisten wichtigen Geldentscheidungen innerhalb dieser Firmen treffen. Wie bei vielen großen Private-Equity-Transaktionen besteht das Hauptziel darin, die Akquisition für einen zukünftigen Verkauf an die Öffentlichkeit zu fixieren und anschließend zu optimieren.
Club Deal und Private Equity Buyouts
Ein Club Deal ist eine Art Buyout-Strategie. Andere Arten von Buyout-Taktiken umfassen die Management-Buyout-Strategie oder MBO, bei der die Geschäftsleitung eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Geschäftsbetrieb des Unternehmens erwirbt, das sie derzeit verwaltet. Viele Manager bevorzugen MBOs als Ausstiegsstrategien. Mit einer MBO-Strategie können große Unternehmen häufig Geschäftsbereiche verkaufen, die nicht mehr zu ihrem Kerngeschäft gehören.
Wenn Eigentümer in den Ruhestand treten möchten, können sie mit einem MBO Vermögenswerte behalten. Wie bei einem Leveraged Buyout (LBO) erfordern MBOs erhebliche Finanzmittel, die in der Regel sowohl in Form von Fremd- als auch in Form von Eigenkapital von Managern und zusätzlichen Finanziers bereitgestellt werden.
Leveraged Buy-outs oder LBOs werden durchgeführt, um ein öffentliches Unternehmen zu privatisieren, einen Teil eines bestehenden Unternehmens abzuspalten und / oder Privateigentum zu übertragen (z. B. eine Änderung des Eigentums von Kleinunternehmen). Ein LBO erfordert normalerweise eine Verschuldung von 90% zu einer Eigenkapitalquote von 10%. Aufgrund dieser hohen Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital sehen einige Leute die Strategie als rücksichtslos und räuberisch gegenüber kleineren Unternehmen an.
Beispiel eines Club Deals
Im Jahr 2015 hat die Private-Equity-Gesellschaft Permira gemeinsam mit dem Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) Informatica, einen kalifornischen Anbieter von Unternehmenssoftware, für 5, 3 Milliarden US-Dollar gekauft. Um den Deal zu ermöglichen, stellten die Banken langfristige Schulden in Höhe von 2, 6 Mrd. USD zur Verfügung. Dies war eine der bekanntesten LBOs des Jahres, insbesondere im Bereich Unternehmenssoftware.
Wie bei einigen fremdfinanzierten Übernahmen war der Weg zum Abschluss der Transaktion jedoch nicht ohne Herausforderungen. Anwaltskanzleien, die die Aktionärsrechte vertreten, untersuchten den Deal und fragten, ob dies die beste verfügbare Option sei. Nach Prüfung anderer Optionen (einschließlich des Versuchs, das Unternehmen über eine Auktion zu verkaufen) stellte das Management fest, dass das von Permira und CPPIB angebotene Private-Equity-Geschäft die beste Alternative ist.
Schließlich stimmten die Aktionäre der Transaktion zu und erhielten 48, 75 USD in bar für jede Stammaktie. Nach Abschluss der Transaktion wurde Informatica privat und von der NASDAQ ausgeschlossen.
