Was ist eine bedingte Anrufoption?
Eine bedingte Kaufoption ist eine Rückstellung, die mit einigen kündbaren Anleihen verbunden ist. Die Klausel besagt, dass der Anleiheemittent, wenn er die Anleihen vor ihrer Fälligkeit abberuft, dem Anleihegläubiger eine nicht kündbare Ersatzanleihe mit ähnlicher Laufzeit und Rendite zur Verfügung stellen muss.
Bedingte Kündigungsbestimmungen sollen Anleger schützen, wenn ihre hochverzinslichen Anleihen lange vor Fälligkeit gekündigt werden.
Grundlegendes zur Option für bedingte Anrufe
Viele Leute, die sich für eine Anlage in Anleihen entscheiden, tun dies, weil sie Anlagen mit einem festgelegten Fälligkeitsdatum und einer festgelegten Rendite wünschen. Callable Bonds unterscheiden sich von herkömmlichen Bonds dadurch, dass sie keines dieser Dinge bieten. Sollten die Anleihen vom Emittenten gekündigt werden, bleibt dem Anleger die volle erwartete Rendite sowie das Wiederanlagerisiko verwehrt. Sie haben auch eine kürzere Investition getätigt, als sie erwartet hatten.
Bedingte Kaufoptionen, die ausschließlich für Junk Bonds gelten, mindern einen Teil des mit der Anlage verbundenen Risikos. Junk-Anleihen bieten hohe Renditen, haben jedoch weder eine Bonität noch eine miserable Bonität. Aufgrund ihres überdurchschnittlichen Risikos müssen sie hohe Renditen oder Renditen bieten, um Investoren anzulocken.
Warum Rückrufe passieren
Wenn jedoch die Zinssätze fallen, kann der Junk-Emittent entscheiden, die Anleihen zur Rückzahlung zurückzurufen oder zu kündigen. Niedrigere Zinssätze bieten den Emittenten die Möglichkeit, Neuemissionen zu niedrigeren Zinssätzen zu platzieren, wodurch sie Geld sparen. Diese Fähigkeit, eine neue Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz auszugeben, ist der Grund, warum sie eher Anleihen kündigen, wenn die Zinssätze fallen.
Der Nachteil für Anleihegläubiger ist, dass sie nach Kündigung der Anleihe nicht mehr mit den regelmäßig zugesagten Zinsscheinen rechnen können. Wenn die Zinssätze gesunken sind, werden wahrscheinlich auch andere zur Wiederanlage verfügbare Anleihen die niedrigeren Zinssätze widerspiegeln, was eine niedrigere Rendite bedeutet.
Junk-Bonds und Optionen für bedingte Anrufe
Für Anleger, die bereit sind, das Risiko von Junk Bonds einzugehen, kann eine bedingte Kaufoption ein großer Anreiz sein. Anleger, deren Anleihen mit einer bedingten Kündigungsoption ausgestattet sind, müssen kein Wiederanlagerisiko eingehen, wenn die Zinssätze gefallen sind, sondern können ihr Geld garantiert in Anleihen halten. Natürlich ist zu beachten, dass diese Anleihen immer ein überdurchschnittlich hohes Risiko aufweisen. Es besteht also immer noch die Möglichkeit, dass die Rückzahlung einer Anleihe, wenn sie gekündigt wird, letztendlich ein besserer Schritt ist.
Beispielsweise könnte Unternehmen X einen Zinsrückgang verzeichnen. Es entscheidet sich für die Kündigung seiner Anleihen und deren Rückzahlung, wodurch es seinen Anlegern zahlt, was bei einer noch nicht vollständig fälligen Anleiheemission fällig ist. Der Emittent zahlt den Anlegern den im Voraus festgelegten Call-Preis, der in der Regel dem Nennwert entspricht, sowie etwaige aufgelaufene Zinsen und möglicherweise eine Call-Prämie. Zu diesem Zeitpunkt ist die Laufzeit der Bindung abgelaufen.
Ein Anleger, dessen Anleihen durch eine bedingte Kündigungsoption durch nicht kündbare Anleihen ersetzt wurden, wird weiterhin Anleihen dieses Emittenten über den Kündigungstermin hinaus halten. Bei Anleihen mit höherem Risiko kann dies sogar bedeuten, dass sie bis zu ihrem Ausfall gehalten werden, wenn das Unternehmen scheitert.
