Die Mischung aus Steuersenkungen und erhöhten Bundesausgaben, die in den letzten Monaten vom Kongress verabschiedet und von Präsident Trump gesetzlich verabschiedet wurden, mag der Wirtschaft und den Unternehmensgewinnen derzeit einen großen Schub verleihen, aber der Nachteil ist, dass das Haushaltsdefizit des Bundes voraussichtlich a erreichen wird Laut einer Analyse des Congressional Budget Office (CBO), die von PBS zitiert wurde, lag die Summe 2019 bei 1 Billion USD. Dies beunruhigt David Stockman, der 1981 unter Präsident Ronald Reagan als Direktor des Amtes für Management und Haushalt (OMB) zu nationaler Bedeutung gelangte. "Ich nenne das einen waghalsigen Markt. Es ist alles Risiko und wenig Belohnung auf dem Weg, der vor uns liegt." In einem Fernsehinterview mit CNBC fügte er hinzu: "Dieser Markt ist einfach viel zu teuer für die Realität."
"Verrückter Preis"
"Der S & P 500 könnte leicht auf 1.600 fallen, da der Gewinn bei der nächsten Rezession auf 75 USD pro Aktie fallen könnte", meinte Stockman. Dies würde einen Einbruch von rund 42% gegenüber den aktuellen Kursen bedeuten und den Index auf den Stand vom 3. Mai 2013 zurückschicken. Er bemerkte auch alarmiert: "Wir sind ungefähr acht oder neun Jahre in dieser Expansion. Alles ist verrückt Ich meine, der S & P 500 ist am Ende 24-mal im Einsatz und steht ganz oben auf einem Konjunkturzyklus."
^ SPX-Daten von YCharts
Festhalten
Vor einem Jahr prognostizierte Stockman außerdem, dass der S & P 500 Index (SPX) auf 1.600 zurückgezogen werden sollte. Gemessen am damaligen Indexwert hätte dies einen Rückgang von mehr als 30% bedeutet. Stattdessen ist der S & P 500 im vergangenen Jahr um rund 14% gestiegen.
Stockman lehnte es ab, einen Zeitplan anzubieten, wenn er gezwungen war vorherzusagen, wann die Aktien den Bärenmarktsturz einleiten könnten. "Wenn der Katalysator endlich kommt, ist es schwer zu sagen. Niemand kann jemals definieren, was der schwarze Schwan ist, weil das der Grund ist nannte einen schwarzen Schwan. " Während des letzten Bärenmarktes von Oktober 2007 bis März 2009 verlor der S & P 500 laut Yardeni Research Inc. 57% seines Wertes.
"Es ist einfach unverantwortlich verrückt"
Stockman war bei seiner Einschätzung des von Trump verfochtenen und vom Kongress beschlossenen Wirtschaftsprogramms unzufrieden: "Diese Steuersenkungen werden das Defizit im zehnten Jahr einer Expansion erhöhen. Es ist einfach unverantwortlich, verrückt. Es geht alles um Aktienrückkäufe und M & A Geschäfte sowieso. Das lässt die Wirtschaft nicht wachsen. Es ist nur ein kurzfristiger Aufschwung für den Aktienmarkt, der nicht von Dauer ist."
Darüber hinaus ist Stockman alarmiert über die möglichen Auswirkungen eines im Aufschwung befindlichen föderalen Defizits auf die Zinssätze. Mit steigenden Renditen steigen die Buchkosten für die Staatsverschuldung, was zu noch höheren Defiziten führt.
Steigende Kurse und Aktien
Höhere Zinssätze erhöhen auch die Fremdkapitalkosten für Unternehmen und verringern die Gewinne. Eine bemerkenswerte Ausnahme bilden in der Regel Banken, die bei steigenden Zinsen in der Regel ihre Nettozinsaufschläge und damit ihre Gewinnmargen erhöhen. Schließlich haben Aktienbewertungen im Allgemeinen ein umgekehrtes Verhältnis zu den Zinssätzen, da steigende Zinssätze zu erwarteten künftigen Gewinnen führen und Dividenden einen niedrigeren Barwert haben. Steigende Zinsen führen dazu, dass Anleihen im Vergleich zu Aktien zu relativ attraktiven Anlagen werden.
Andere Big Bearish Calls
In den letzten Monaten hat Investopedia über weitere bedeutende Marktteilnehmer berichtet, die in naher Zukunft einen starken Marktrückgang fordern. Darunter sind:
- Hedgefondsmanager Dan Niles warnt vor einem Einbruch des S & P 500 um 50%. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum der Aktienmarkt um 50% fallen könnte: Niles .) Der Fondsmanager für Schwellenländer, Mark Mobius, sieht einen Rückgang von 30% vor. (Siehe auch: Contrarian Mark Mobius sieht einen Aktienrückgang von 30%.) Scott Minerd, Chief Investment Officer (CIO) bei Guggenheim Partners, warnte vor einem Rückgang von 40%. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Bestände auf Kollisionskurs mit Katastrophe: Rückgang um 40% .) Daniel Pinto, Co-Chief Operating Officer (COO) von JPMorgan Chase & Co. (JPM), gab an, dass ein Rückgang von 20% zu verzeichnen ist. Innerhalb der nächsten zwei bis drei Jahre waren 40% wahrscheinlich. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Aktienanleger sollten sich auf einen 40-prozentigen Einbruch einstellen: JPMorgan .)
Zu den Faktoren, die neben den von Stockman angeführten hohen Bewertungen zum Pessimismus hinsichtlich der künftigen Kursgewinne beitragen, zählen unter anderem Trumps protektionistische Schritte und Rhetorik, steigende Margenverschuldung und überfüllte Investitionen in Technologietitel.
