Was ist CDR (Constant Default Rate)?
Die konstante Ausfallrate (CDR) ist der Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, bei dem die Hypothekenschuldner mehr als 90 Tage im Rückstand sind, wenn sie Zahlungen an ihren Kreditgeber leisten. Diese Gruppen ausstehender Hypothekendarlehen werden von Finanzinstituten erstellt, die Darlehen kombinieren, um hypothekenbesicherte Sicherheiten (MBS) zu schaffen, die sie an Investoren verkaufen.
Die Formel für die konstante Ausfallrate lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie CDR = 1− (1 − NDPD) nwhere: D = Anzahl der neuen Standardeinstellungen während des ZeitraumsNDP = Nicht standardisierter Pool-Kontostand zu Beginn des Zeitraumsn = Anzahl der Perioden pro Jahr
Berechnen der konstanten Standardrate - CDR
Die konstante Ausfallrate (CDR) berechnet sich wie folgt:
- Nehmen Sie die Anzahl der neuen Standardeinstellungen während eines Zeitraums und dividieren Sie zu Beginn dieses Zeitraums durch den nicht standardmäßigen Pool-Kontostand. Nehmen Sie 1 abzüglich des Ergebnisses von Nr. 1.Stellen Sie sicher, dass das Ergebnis von Nr. 2 zur Potenz basierend auf der Anzahl der Perioden im Jahr. Und schließlich 1 abzüglich des Ergebnisses aus Nr. 3.
Was sagt Ihnen der CDR mit konstanter Standardrate?
Die konstante Ausfallrate (CDR) bewertet Verluste in hypothekenbesicherten Wertpapieren und ist eine von mehreren Methoden zur Berechnung des Marktwerts des MBS. Eine weitere Methode zur Bewertung von Verlusten ist das von der Bond Market Association entwickelte Standard Default Assumption (SDA) -Modell, das sich jedoch am besten für festverzinsliche Hypotheken mit einer Laufzeit von 30 Jahren eignet. Während des Subprime-Melttdowns von 2007-2008 hat das SDA-Modell die tatsächliche Ausfallrate stark unterschätzt, da die Zwangsvollstreckungsraten mehrere Jahrzehnte lang anstiegen.
Der CDR wird monatlich berechnet und ist eine von mehreren Maßnahmen, mit denen sich die Anleger befassen, um ein MBS zu bewerten. Die Analysemethode mit Schwerpunkt auf dem CDR kann sowohl für Hypotheken mit variabler Verzinsung als auch für Hypotheken mit fester Verzinsung verwendet werden.
Die zentralen Thesen
- Die konstante Ausfallrate bezieht sich auf den Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, für den die Hypothekenschuldner mehr als 90 Tage im Rückstand sind. Der CDR ist ein Maß für die Analyse der Verluste in hypothekenbesicherten Wertpapieren. Der CDR ist keine standardisierte Formel und kann variieren - manchmal einschließlich geplanter Zahlungen und Vorauszahlungsbeträge.
Beispiel für die Verwendung der konstanten Standardrate - CDR
Die Gargantua Bank hat Wohnhypotheken auf Häuser in den USA zu einem hypothekenbesicherten Wertpapier zusammengefasst. Gargantuas Director of Institutional Sales wendet sich an die Portfoliomanager der Trustworthy Investment Company in der Hoffnung, dass Trustworthy ein MBS erwirbt, um seine Portfolios mit solchen Wertpapieren zu erweitern.
Nach einem Treffen zwischen Gargantua und dem Investment-Team seines Unternehmens vergleicht einer der Research-Analysten von Trustworthy die CDR von Gargantuas MBS mit der eines ähnlich bewerteten MBS, das ein anderes Unternehmen Trustworthy zum Verkauf anbietet. Der Analyst berichtet seinen Vorgesetzten, dass der CDR für Gargantuas MBS erheblich höher ist als der des Wettbewerbers. Er empfiehlt Trustworthy, einen niedrigeren Preis von Gargantua zu verlangen, um die schlechtere Kreditqualität der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool auszugleichen.
Oder denken Sie an die Bank ABC, die im vierten Quartal 2018 neue Ausfälle in Höhe von 1 Mio. USD verzeichnete. Ende 2018 belief sich der nicht ausgefallene Pool-Saldo der Bank auf 100 Mio. USD. Somit beträgt die konstante Ausfallrate (CDR) 4% oder:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 1 - (1 - 100 Millionen US-Dollar 1 Million US-Dollar) 4
Der Unterschied zwischen der CDR und der kumulativen Ausfallrate
Zusätzlich zur Berücksichtigung der konstanten Ausfallrate (CDR) können Analysten auch die kumulierte Ausfallrate (CDX) betrachten, die den Gesamtwert der Ausfälle innerhalb des Pools und nicht eine annualisierte monatliche Rate widerspiegelt. Analysten und Marktteilnehmer legen wahrscheinlich mehr Wert auf hypothekenbesicherte Sicherheiten mit niedriger CDR und CDX als auf Sicherheiten mit höherer Ausfallrate.
Einschränkungen bei der Verwendung der konstanten Standardrate
Die konstante Ausfallrate (CDR) kann ohne standardisierte Formel variieren, dh einige Analysten berücksichtigen auch die geplanten Zahlungs- und Vorauszahlungsbeträge.
Weitere Informationen zur konstanten Standardrate - CDR
Informationen zu den mit hypothekenbesicherten Wertpapieren verbundenen Risiken und deren Berechnung.
