Was ist ein Plan mit konstantem Verhältnis?
Ein Plan mit konstanter Quote (auch als "Constant Mix" oder "Constant Weighting" bezeichnet) ist eine strategische Strategie zur Asset-Allokation oder eine Anlageformel, mit der die aggressiven und konservativen Anteile eines Portfolios in einem festen Verhältnis gehalten werden. Um die angestrebte Gewichtung der Vermögenswerte beizubehalten (normalerweise zwischen Aktien und Anleihen), wird das Portfolio regelmäßig neu gewichtet, indem überdurchschnittliche Vermögenswerte verkauft und unterdurchschnittliche gekauft werden. Aktien werden also verkauft, wenn sie schneller steigen als andere Anlagen, und gekauft, wenn sie mehr an Wert verlieren als die anderen Anlagen im Portfolio.
Wenn die strategische Asset-Allokation eines Portfolios auf 60% Aktien und 40% Anleihen festgelegt ist, stellt ein Plan mit konstantem Verhältnis sicher, dass das Verhältnis 60/40 im Zeitverlauf beibehalten wird, wenn sich die Märkte bewegen.
die zentralen Thesen
- Ein Plan mit konstanter Quote ist eine Strategie zur strategischen Asset-Allokation, bei der die aggressiven und konservativen Anteile eines Portfolios auf einem festen Verhältnis gehalten werden. Wenn das tatsächliche Verhältnis der Bestände um einen vorbestimmten Betrag vom gewünschten Verhältnis abweicht, werden Transaktionen durchgeführt, um das Portfolio auszugleichen Als Faustregel gilt, dass das Portfolio auf seinen ursprünglichen Mix umgestellt werden sollte, wenn eine bestimmte Anlageklasse mehr als +/- 5% von ihrem ursprünglichen Ziel abweicht. Die Pläne für konstante Quoten zielen darauf ab, die Anlagerenditen über einen längeren Zeitraum hinweg zu glätten Portfolio antizyklisch anpassen.
Die Grundlagen eines Konstantverhältnisplans
Ein Plan mit konstanter Quote ist ein Beispiel für eine langfristige Anlagestrategie, die weder eine Sicherheitsanalyse und -prognose noch ein Market Timing umfasst. Es ist in der Lage, aktive Managementqualitäten durch systematisches Rebalancing nach einer vorgeschriebenen Formel zu nutzen, wenn der Markt steigt und fällt.
Wenn das tatsächliche Verhältnis um einen vorbestimmten Betrag vom gewünschten Verhältnis abweicht, werden Transaktionen durchgeführt, um das Portfolio neu auszugleichen. Pläne mit konstantem Verhältnis und Pläne mit konstantem Dollarwert ähneln den im Portfoliomanagement angewendeten Buy-and-Hold-Asset-Allokationsstrategien, mit der Ausnahme, dass Buy-and-Hold-Strategien niemals wieder ins Gleichgewicht gebracht werden. Ein Plan mit konstantem Verhältnis würde sicherstellen, dass eine Asset-Allokation von 70/30 oder 80/20 (Aktien zu Anleihen) 70/30 oder 80/20 bleibt, selbst wenn sich die Märkte bewegen.
Die Kosten dieser Ausgleichstransaktionen verringern die Anlagerenditen. Pläne für konstante Quoten zielen jedoch darauf ab, die Anlagerenditen über einen längeren Zeitraum hinweg zu glätten, indem das Portfolio antizyklisch angepasst wird und Gewinne aus spekulativen Aktien mitgenommen werden, die sich stark erholt haben.
Durch den Verkauf von Aktien mit einer Outperformance und den Kauf von Aktien mit einer Underperformance widersprechen Constant Ratio-Plänen Momentum-Anlagestrategien, bei denen Anlagen mit einer Underperformance verkauft und Anlagen mit einer Outperformance gekauft werden. Aus diesem Grund funktionieren sie am besten in volatilen Märkten mit einem generellen Mean-Reverting-Muster.
Es gibt keine festen Regeln für die zeitliche Anpassung des Portfolios im Rahmen der strategischen oder konstant gewichteten Asset-Allokation. Als Faustregel gilt jedoch, dass das Portfolio auf seinen ursprünglichen Mix umgestellt werden sollte, wenn eine bestimmte Anlageklasse mehr als +/- 5% von ihrem ursprünglichen Ziel abweicht.
Arten von Konstantverhältnisplänen
Da kapitalisierungsgewichtete Indizes zuweilen überbewertete Aktien übergewichten und unterbewertete Aktien auf dem Höhepunkt der Bullenmärkte untergewichten, sind einige ETFs (Smart Beta Exchange Traded Funds) auch antizyklisch und zielen systematisch auf Faktoren wie Momentum, Volatilität, Wert und Größe ab Über- oder Untergewichtung.
Beim Smart-Beta-Rebalancing werden zusätzliche Kriterien wie der Wert, der durch Leistungsindikatoren wie den Buchwert oder die Kapitalrendite definiert wird, verwendet, um die Bestände auf eine Auswahl von Aktien aufzuteilen. Diese regelbasierte Methode zur Portfolioerstellung fügt der Anlage, die bei einfachen Indexanlagen fehlt, eine Ebene systematischer Analysen hinzu.
Geschichte der Constant Ratio Plans
Der Plan für konstante Quoten war eine der ersten Strategien, die ausgearbeitet wurden, als die Institute in den 1940er Jahren begannen, erheblich in den Aktienmarkt zu investieren. Einer der ersten Verweise darauf ist in einer Juli 1947-Ausgabe des Journal of Business der University of Chicago zu finden. In einem Artikel in der Oktoberausgabe 1949 des Journal of Business der University of Chicago wurde die Notwendigkeit der Vorhersage in "Formel-Zeitplänen" erörtert.
