Was ist ein Delayed Rate Setting Swap?
Ein Swap mit verzögerter Zinssetzung ist ein Austausch von Zahlungsströmen, von denen einer auf einem festen Zinssatz basiert und einer auf einem variablen Zinssatz, bei dem der Spread (die Differenz) zwischen dem festen und dem variablen Zinssatz bestimmt wird wenn der Swap initiiert wird, aber die tatsächlichen Zinssätze erst später bestimmt werden. Der Swap-Kontrakt bezeichnet das Datum, an dem die Kurse festgelegt werden, sowie die Laufzeit des Kontrakts zu den angegebenen Kursen.
Ein Swap mit verzögerter Zinseinstellung kann auch als "Swap mit verzögerter Zinseinstellung" oder "Forward-Swap" bezeichnet werden.
Die Grundlagen des Einstellungswechsels für verzögerte Raten
Ein verzögerter Zinsswap konzentriert sich auf den Spread, den die Vertragsparteien erwarten können. Der Spread basiert in der Regel auf einem Referenzzinssatz, der den beteiligten Parteien als Proxy dient.
Beispielsweise kann der Spread für einen solchen Swap zu Beginn auf 100 Basispunkte (oder 1%) festgelegt werden. Einige Tage nach Abschluss des Swaps können die Kontrahenten den variablen Zinssatz als LIBOR + 1% definieren.
Übersicht über Zinsswaps
Zinsswaps sind Finanzkontraktvereinbarungen, die zwischen institutionellen Anlegern ausgetauscht werden. Swaps können an institutionellen Handelsbörsen notiert oder direkt zwischen zwei Parteien ausgehandelt werden.
Zinsswaps sind ein Risikomanagementinstrument, mit dem Institute festverzinsliche Verpflichtungen gegen variabel verzinsliche Cashflows austauschen können oder umgekehrt. Bei einem Standard-Zinsswap handelt es sich bei den beiden Seiten der Transaktion normalerweise um einen variablen und einen festen Zinssatz. Durch die Verwendung dieser beiden Positionen haben beide Parteien die Möglichkeit, über ihre Sicht auf das Zinsumfeld zu spekulieren. Die Gegenpartei mit festem Zinssatz verpflichtet sich, einen festen Zinssatz für einen bestimmten Betrag zu zahlen, um einen variablen Zinssatz zu erhalten.
Die Gegenpartei mit festen Zinssätzen ist im Allgemeinen der Ansicht, dass sich die Aussichten für Zinssätze erhöhen, und versucht daher, eine feste Zinsauszahlung als Gegenleistung für einen potenziell steigenden variablen Zinssatz festzulegen, der einen Gewinn aus der Cashflow-Differenz schafft.
Ein Gegenstück mit variablen Zinssätzen ist der gegenteiligen Ansicht und geht davon aus, dass die Zinssätze fallen werden. Wenn die Zinssätze sinken, haben sie den Vorteil, dass sie einen niedrigeren Zinssatz zahlen, der unter den festen Zinssatz fallen kann, wobei die Cashflow-Differenz zu ihren Gunsten ist.
Überlegung zum Wechsel der verzögerten Rateneinstellung
Ein verzögerter Zinsswap kann von Vorteil sein, wenn ein Kontrahent den angebotenen Spread für die Marktbedingungen günstig hält. Beispielsweise können zwei Gegenparteien Fest- und variabel verzinsliche Konditionen vereinbaren, die auf dem einjährigen Treasury plus 50 Basispunkte basieren. In diesem Szenario wäre der Spreadunterschied zwischen festen und variablen Zinssätzen Null und der tatsächliche Basiszinssatz würde festgelegt, wenn der Swap irgendwann in der Zukunft beginnt. Der Festzinszahler geht davon aus, dass dieser Satz zum Zeitpunkt des Vertragsbeginns günstig sein wird. Sie glauben auch, dass die Zinssätze steigen werden, wenn die variabel verzinslichen Cashflows einen Gewinn bringen. Wie es für Swap-Positionen typisch ist, geht die Gegenpartei davon aus, dass die Zinssätze zu ihren Gunsten fallen werden.
Im Allgemeinen beginnen die meisten Swaps mit verzögerter Zinssetzung kurz nachdem die Spread-Bedingungen vereinbart wurden. Sobald die tatsächlichen Swap-Zinssätze festgelegt wurden, verhält sich ein Swap mit verzögerter Zinssatzeinstellung wie ein regulärer Zinsswap. Ein verzögerter Zinsswap fügt ein zusätzliches Risikoelement hinzu, da beide Parteien einen Zinssatz vereinbart haben, der zu einem späteren Zeitpunkt festgelegt wird.
