Was ist ein Rabattfenster?
Das Discount-Fenster ist eine Kreditfazilität für Zentralbanken, die Geschäftsbanken bei der kurzfristigen Steuerung des Liquiditätsbedarfs unterstützen soll. Banken, die keine Kredite bei anderen Banken auf dem Fed Funds-Markt aufnehmen können, können Kredite direkt aus dem Diskontfenster der Zentralbank aufnehmen und den Bundessatz bezahlen.
Die aktuellen Abzinsungssätze sind auf der Website der Federal Reserve aufgeführt.
Die zentralen Thesen
- Das Diskontfenster ist eine Zentralbankfazilität, die Geschäftsbanken sehr kurzfristige Kredite (häufig über Nacht) gewährt. Die Federal Reserve gewährt Finanzinstituten, die wiederum die gewerbliche Wirtschaft unterstützen, Diskontfenster-Kredite. Der Diskontfenster-Satz ist höher als der eingespeiste Funds Target Rate, die die Banken dazu ermutigt, Kredite aufzunehmen und sich gegenseitig zu leihen und sich nur dann an die Zentralbank zu wenden, wenn dies erforderlich ist. Das Diskontfenster wird auch für Zentralbanken verwendet, wenn sie als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren.
So funktioniert ein Rabattfenster
Die Federal Reserve und andere Zentralbanken unterhalten Diskontfenster, die sich auf die Kredite beziehen, die sie zu einem administrierten Diskontsatz an Geschäftsbanken und andere Einlageninstitute vergeben.
Die Ausleihe von Diskontfenstern ist in der Regel kurzfristig - normalerweise über Nacht - und besichert. Diese Kredite unterscheiden sich von den unbesicherten Kreditbanken, die untereinander Einlagen bei Zentralbanken tätigen. In den USA werden diese Kredite zum Federal Funds Rate vergeben, der unter dem Diskontsatz liegt. Sogar ausländische Banken können Kredite aus dem Diskontfenster der Federal Reserve aufnehmen.
Banken leihen sich am Diskontfenster aus, wenn sie kurzfristige Liquiditätsengpässe haben und eine schnelle Liquiditätszufuhr benötigen. Banken leihen in der Regel lieber bei anderen Banken, da der Zinssatz günstiger ist und für die Kredite keine Sicherheiten erforderlich sind.
Der Begriff bezieht sich auf die mittlerweile überholte Praxis, Bankangestellte zu tatsächlichen, physischen Fenstern in Federal Reserve-Zweigstellenlobbys zu schicken, um Kredite anzufordern.
Aus diesem Grund springt die Kreditaufnahme am Discount-Fenster in wirtschaftlich schwierigen Zeiten, in denen alle Banken unter einem gewissen Liquiditätsdruck stehen: Nach dem Platzen der Tech-Blase im Jahr 2001 erreichte beispielsweise die Kreditaufnahme am Discount-Fenster der Fed den höchsten Stand seit 15 Jahren Jahre.
Die Aufnahme von Krediten bei der Zentralbank ist ein Ersatz für die Aufnahme von Krediten bei anderen Geschäftsbanken und wird daher als Kreditgeber der letzten Instanz angesehen, sobald das System der Interbanken-Tagesgeldvergabe ausgereizt ist. Die Federal Reserve legt diesen Interbankensatz fest, der als Fed Funds Rate bezeichnet wird und normalerweise niedriger als der Abzinsungssatz ist.
Beispiel des Rabattfensters
In der Finanzkrise von 2008 spielte das Abzinsungsfenster der Fed eine zentrale Rolle bei der Wahrung der Finanzstabilität. Die Ausleihfristen wurden von über Nacht auf 30 Tage und danach auf 90 Tage verlängert. Der Zinssatz wurde auf 0, 25 Prozentpunkte gegenüber dem Zinssatz der Bundesmittel gesenkt. der Spread betrug zuvor 1 pp, und seit November 2017 beträgt er 0, 5 pp.
Im Oktober 2008, dem Monat nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers, liehen sich die Banken am Discount-Fenster 403, 5 Mrd. USD aus. In der vorangegangenen Rezession hatte die Kreditaufnahme mit 3, 4 Mrd. USD ihren Höhepunkt erreicht (September 2001).
Besondere Überlegungen
Das Diskontfenster der Fed bietet drei Zinssätze; "Diskontsatz" ist die Abkürzung für den ersten Satz, der den finanziell gesündesten Instituten angeboten wird. Die drei Zinssätze sind als Primärkreditsatz, Sekundärkreditsatz und saisonaler Abzinsungssatz definiert. Alle anderen Zinssätze werden vom Abzinsungssatz beeinflusst, einschließlich Spar- und Geldmarktzinssätzen, festverzinslichen Hypothekenzinsen und Libor-Zinssätzen.
Laut der Federal Reserve-Website:
"Banken, Unternehmenskreditgenossenschaften und andere Finanzinstitute sind nicht verpflichtet, Reserven gemäß Vorschrift D zu unterhalten, und haben daher keinen regelmäßigen Zugang zum Rabattfenster. Der Oberste Rat hat jedoch entschieden, dass diese Institute Zugang erhalten können das Rabattfenster, wenn sie freiwillig Reserven halten."
Federal Discount Rate vs. Federal Funds Rate
Der Federal Discount Rate ist der Zinssatz, den die Federal Reserve für Kredite der Federal Reserve berechnet. Nicht zu verwechseln mit dem Federal Funds Rate, bei dem sich die Banken gegenseitig Gebühren für Kredite berechnen, die zur Deckung der Mindestreserveanforderungen verwendet werden. Der Diskontsatz wird vom Gouverneursrat der Federal Reserve im Gegensatz zum vom Federal Open Markets Committee (FOMC) festgelegten Bundessatz festgelegt. Der FOMC legt den Leitzins der Fed durch den offenen Verkauf und Kauf von US-Staatsanleihen fest, während der Abzinsungssatz ausschließlich vom Verwaltungsrat sorgfältig überprüft wird.
Gesunde Banken dürfen in sehr kurzen Laufzeiten (normalerweise über Nacht) alles, was sie wollen, aus dem Abzinsungsfenster der Fed leihen, und es wird daher als ständige Kreditfazilität bezeichnet. Der Zinssatz für diese Primärkreditdarlehen ist der Abzinsungssatz selbst, der in der Regel um 100 Basispunkte (1 Prozentpunkt) über dem Leitzinsziel des Bundes liegt, da die Zentralbank es vorzieht, dass Banken Kredite voneinander aufnehmen sie überwachen sich ständig gegenseitig auf kreditrisiko und liquidität.
Infolgedessen ist der Betrag der Diskontkredite im Rahmen der primären Kreditfazilität in den meisten Fällen sehr gering und soll nur eine Ersatzliquiditätsquelle für gesunde Banken sein, sodass der Leitzins des Bundes theoretisch nie zu weit über sein Ziel ansteigt eine Obergrenze für den Leitzins der Fed, die dem Abzinsungssatz entspricht.
Sekundärkredite werden an Banken vergeben, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden und unter schwerwiegenden Liquiditätsproblemen leiden. Der Zinssatz der Zentralbank für Sekundärkredite wird auf 50 Basispunkte (0, 5 Prozentpunkte) über dem Diskontsatz festgesetzt. Der Zinssatz für diese Kredite wird auf einen höheren Strafzins festgesetzt, um den weniger soliden Zustand dieser Kreditnehmer widerzuspiegeln. Unter normalen Umständen liegt der Diskontsatz zwischen dem Fed Funds-Satz und dem Sekundärkreditsatz. Beispiel: Fed Funds Rate = 1%; Diskontsatz = 2%, Sekundärsatz = 2, 5%.
