Seit der Aufhebung des Goldstandards bei Ausbruch des Ersten Weltkriegs und der Bretton Woods-Konferenz nach dem Zweiten Weltkrieg haben einige Länder verzweifelt nach Wegen gesucht, um die globale wirtschaftliche Stabilität und damit ihren eigenen Wohlstand zu fördern. Für die Mehrheit dieser Länder bestand der optimale Weg, um Währungsstabilität zu erreichen, darin, die lokale Währung an eine wichtige konvertierbare Währung zu binden. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, die lokale Währung zugunsten der ausschließlichen Verwendung des US-Dollars (oder einer anderen wichtigen internationalen Währung wie dem Euro) aufzugeben. Dies wird als vollständige Dollarisierung bezeichnet.
So funktioniert Pegging
Die extreme Methode des Pegging besteht in einer Currency-Board-Methode, bei der Länder ihre lokalen Währungen an einer konvertierbaren Währung (häufig dem US-Dollar) "verankern". (Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Was ist ein Currency Board? Und Wechselkurse .) Das Ergebnis ist, dass die lokale Währung den gleichen Wert und die gleiche Stabilität wie die Fremdwährung aufweist. Das Pegging war in der Regel eine Methode, um den Wert einer lokalen Währung gegenüber den konvertierbaren Währungen der Welt zu untermauern und den Wechselkurs zu stabilisieren.
Die Dollarisierungsalternative
Als Alternative zur Aufrechterhaltung einer variablen Währung oder einer Bindung kann ein Land beschließen, eine vollständige Dollarisierung durchzuführen. Der Hauptgrund, warum ein Land dies tun würde, ist die Verringerung seines Länderrisikos, wodurch ein stabiles und sicheres Wirtschafts- und Investitionsklima geschaffen wird. Länder, die eine vollständige Dollarisierung anstreben, sind in der Regel Entwicklungs- oder Übergangsländer, insbesondere solche mit hoher Inflation.
Viele Volkswirtschaften, die sich für die Dollarisierung entscheiden, verwenden ausländische Zahlungsmittel bereits informell für private und öffentliche Transaktionen, Verträge und Bankkonten. Diese Verwendung ist jedoch noch keine offizielle Richtlinie, und die lokale Währung gilt weiterhin als das primäre gesetzliche Zahlungsmittel. Durch die Entscheidung, das Auslandsangebot zu nutzen, schützen Privatpersonen und Institutionen vor einer möglichen Abwertung des lokalen Wechselkurses. Die vollständige Dollarisierung ist jedoch eine fast permanente Lösung: Das Wirtschaftsklima des Landes wird glaubwürdiger, da die Möglichkeit spekulativer Angriffe auf die lokale Währung und den Kapitalmarkt praktisch verschwindet.
Das verringerte Risiko ermutigt sowohl einheimische als auch ausländische Investoren, Geld in das Land und den Kapitalmarkt zu investieren. Und die Tatsache, dass ein Wechselkursunterschied kein Thema mehr ist, trägt zur Senkung der Zinssätze für Auslandskredite bei.
Nachteile der Dollarisierung
Die Einführung einer Fremdwährung weist einige erhebliche Nachteile auf. Wenn ein Land die Möglichkeit aufgibt, sein eigenes Geld zu drucken, verliert es seine Fähigkeit, direkten Einfluss auf seine Wirtschaft zu nehmen, einschließlich seines Rechts, die Geldpolitik und jegliche Form von Wechselkursen zu verwalten.
Die Zentralbank verliert ihre Fähigkeit, "Münzgeld" einzutreiben, den Gewinn aus der Ausgabe von Münzen (die Münzprägung kostet weniger als der tatsächliche Wert der Münzprägung). Stattdessen erhebt die US-Notenbank das Seigniorage, und die lokale Regierung und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) als Ganzes erleiden somit Einkommensverluste.
In einer vollständig dollarisierten Wirtschaft verliert die Zentralbank auch ihre Rolle als Kreditgeber der letzten Instanz für ihr Bankensystem. Zwar kann sie notleidenden Banken möglicherweise noch kurzfristige Notmittel aus den gehaltenen Rücklagen zur Verfügung stellen, aber nicht unbedingt genug, um die Auszahlungen im Falle eines laufenden Einlagengeschäfts zu decken.
Ein weiterer Nachteil für ein Land, das sich für eine vollständige Dollarisierung entscheidet, besteht darin, dass seine Wertpapiere in US-Dollar zurückgekauft werden müssen. Wenn das Land nicht über ausreichende Reserven verfügt, muss es das Geld entweder über ein Leistungsbilanzdefizit leihen oder nach Mitteln suchen, um einen Leistungsbilanzüberschuss aufzubauen.
Da eine lokale Währung ein Symbol eines souveränen Staates ist, kann die Verwendung von Fremdwährung anstelle der lokalen Währung dem Stolz einer Nation schaden.
Vorteile der Dollarisierung
Neben der Reduzierung des Risikos und dem Schutz vor Inflation und Abwertung gibt es einige zwingende Gründe für ein Land, die Kontrolle über seine Wirtschaft aufzugeben.
Wie bereits erwähnt, sorgt die vollständige Dollarisierung für eine positive Anlegerstimmung, die spekulative Angriffe auf die lokale Währung und den Wechselkurs fast auslöscht. Das Ergebnis ist ein stabilerer Kapitalmarkt, das Ende plötzlicher Kapitalabflüsse und eine weniger krisenanfällige Zahlungsbilanz. (Sie können über die BOP in Was ist die Zahlungsbilanz? )
Nicht zuletzt kann eine vollständige Dollarisierung die Weltwirtschaft verbessern, indem sie eine einfachere Integration der Volkswirtschaften in den Weltmarkt ermöglicht.
Fazit
Viele aufstrebende Volkswirtschaften nutzen die Dollarisierung bereits in gewissem Umfang. Viele scheuten sich jedoch davor zurück, weil Volkswirtschaften, die eine vollständige Dollarisierung in Betracht ziehen würden, sich noch entwickeln. Für viele Länder ist eine autonome Wirtschaftspolitik und das damit einhergehende Gefühl individueller Staatlichkeit zu viel, um auf eine vollständige Dollarisierung zu verzichten, eine extreme Option, die größtenteils irreversibel ist.
