Was ist eine doppelte Auflistung?
Die doppelte Notierung bezieht sich auf eine Notierung eines Wertpapiers an zwei oder mehr verschiedenen Börsen. Unternehmen nutzen die Doppelnotierung aufgrund ihrer Vorteile wie zusätzlicher Liquidität, verbessertem Zugang zu Kapital und der Fähigkeit ihrer Aktien, über längere Zeiträume zu handeln, wenn die Börsen, an denen ihre Aktien notiert sind, in verschiedenen Zeitzonen liegen, die Kosten einer Zweitnotierung überwiegen. Einige Börsen haben eine Reihe von Listungskategorien für Unternehmen, die eine doppelte Listung anstreben, mit jeweils unterschiedlichen Anforderungen und Vorteilen.
Aufschlüsselung nach unten Dual Listing
Die doppelte Notierung, auch Interlisting oder Cross-Listing genannt, ist aufgrund der Tiefe der Kapitalmärkte in den USA, der größten Volkswirtschaft der Welt, für viele Unternehmen außerhalb der USA attraktiv. Aus Daten geht hervor, dass Unternehmen in der Regel in Ländern gelistet sind, in denen eine ähnliche Kultur herrscht oder die eine gemeinsame Sprache mit ihrem Heimatland haben. Beispielsweise sind die meisten der größten kanadischen Unternehmen auch an US-Börsen notiert.
Ein ausländisches Unternehmen kann eine gewöhnliche Notierung an einer Börse wie der NYSE oder der NASDAQ anstreben, wobei die Anforderungen hierfür jedoch streng sind. Das ausländische Unternehmen muss nicht nur die Zulassungskriterien der Börse erfüllen, sondern auch die aufsichtsrechtlichen Anforderungen der USA erfüllen, seine Finanzdaten anpassen und das Clearing und die Abwicklung seiner Geschäfte veranlassen.
Eine beliebte Form der doppelten Notierung für viele führende Unternehmen außerhalb der USA sind American Depositary Receipts (ADRs). Ein ADR repräsentiert die ausländischen Aktien der Gesellschaft, die von einer Depotbank im Heimatland der Gesellschaft treuhänderisch verwahrt werden, und trägt die gleichen Rechte an den Aktien.
Beachten Sie, dass der Aktienkurs eines börsennotierten Unternehmens unter Berücksichtigung von Währungsdifferenzen und Transaktionskosten in beiden Ländern ungefähr gleich sein sollte. Andernfalls würden Arbitrageure die Preisunterschiede ausnutzen. Allerdings treten von Zeit zu Zeit Preisdivergenzen auf, insbesondere wenn sich die Handelszeiten nicht überschneiden und es in einem Markt zu einer signifikanten Preisverschiebung gekommen ist.
Dual Listing Vor- und Nachteile
Die doppelte Listung bietet zahlreiche Vorteile. Unternehmen erhalten Zugang zu einem größeren Pool potenzieller Investoren, was auch für Investoren von Vorteil sein kann. Beispielsweise notieren viele australische und kanadische Rohstoffunternehmen ihre Aktien an den europäischen Börsen, da ein erhebliches Interesse der Anleger besteht, was zum Teil auf die relativ geringe Verfügbarkeit lokaler Rohstoffunternehmen zurückzuführen ist.
Die doppelte Notierung verbessert die Liquidität der Aktien eines Unternehmens und sein öffentliches Profil, da die Aktien an mehr als einem Markt gehandelt werden. Die doppelte Notierung ermöglicht es einem Unternehmen auch, seine Kapitalbeschaffungsaktivitäten zu diversifizieren, anstatt nur auf seinen Heimatmarkt angewiesen zu sein.
Zu den Nachteilen gehört, dass die doppelte Kotierung aufgrund der mit der Erstkotierung verbundenen Kosten und der laufenden Kotierungskosten teuer ist. Abweichende Regulierungs- und Rechnungslegungsstandards erfordern möglicherweise auch zusätzliches Rechts- und Finanzpersonal. Die doppelte Kotierung könnte auch höhere Anforderungen an das Management stellen, da zusätzliche Zeit erforderlich ist, um beispielsweise über Roadshows mit Anlegern in der zweiten Gerichtsbarkeit zu kommunizieren.
