Was ist Enterprise Value-to-Sales - EV / Sales?
Der Enterprise Value-to-Sales (EV / Umsatz) ist eine Bewertungsgröße, die den Enterprise Value (EV) eines Unternehmens mit seinem Jahresumsatz vergleicht. Mit dem EV-to-Sales-Ansatz können Anleger quantifizieren, wie viel es kostet, die Verkäufe des Unternehmens zu erwerben.
Die Formel für Enterprise Value-to-Sales - EV / Sales ist
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV / Sales = JahresumsatzMC + D − CC wobei: MC = MarktkapitalisierungD = DebtCC = Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente
Berechnung des Enterprise Value-to-Sales - EV / Sales
Der Enterprise Value-to-Sales wird berechnet durch:
- Addition der Gesamtverschuldung zur Marktkapitalisierung eines Unternehmens. Subtraktion der liquiden Mittel und anschließende Division des Ergebnisses durch den Jahresumsatz des Unternehmens
Manchmal wird eine etwas kompliziertere Version des Unternehmenswerts mit ein paar weiteren Variablen verwendet. Die komplexere Formel für EV lautet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV = MC + D + PS + MI - CCwhere: PS = VorzugsaktienMI = Minderheitsanteile
Was sagt Ihnen Enterprise Value-to-Sales (EV / Sales)?
Enterprise Value-to-Sales ist eine Erweiterung der Price-to-Sales-Bewertung (P / S), bei der anstelle des Unternehmenswerts die Marktkapitalisierung verwendet wird. Dies wird zum Teil als genauer als P / S angesehen, da die Marktkapitalisierung allein die Schulden eines Unternehmens bei der Bewertung des Unternehmens nicht berücksichtigt.
Im Allgemeinen bedeutet ein niedrigerer EV / Umsatz-Faktor, dass ein Unternehmen als attraktiver oder unterbewertet eingestuft wird. Die Kennzahl EV / Umsatz kann negativ sein, wenn die liquiden Mittel des Unternehmens höher sind als die Marktkapitalisierung und die Schuldenstruktur, was darauf hinweist, dass das Unternehmen im Wesentlichen mit eigenen liquiden Mitteln gekauft werden kann.
Die EV-to-Sales-Maßnahme kann leicht irreführend sein. Ein hoher EV-Umsatz kann ein Zeichen dafür sein, dass Anleger glauben, dass der zukünftige Umsatz erheblich steigen wird. Ein niedrigeres EV-to-Sales kann ein Zeichen dafür sein, dass die zukünftigen Absatzaussichten nicht sehr attraktiv sind. Vergleichen Sie den EV-to-Sales-Wert mit dem anderer Unternehmen in der Branche und untersuchen Sie das Unternehmen, das Sie analysieren. EV-to-Sales-Werte liegen normalerweise zwischen 1 und 3.
Die zentralen Thesen
- Der EV / Umsatz ist eine quantifizierbare Messgröße für die Kosten für den Kauf eines Unternehmensumsatzes. Ein niedrigerer EV / Umsatz-Faktor bedeutet, dass ein Unternehmen attraktiver oder unterbewertet ist. Die Messung wird als genauer angesehen als P / S, bei dem die Schuldenlast eines Unternehmens nicht berücksichtigt wird.
Beispiel für die Verwendung des Enterprise Value-to-Sales - EV / Sales
Angenommen, ein Unternehmen meldet einen Jahresumsatz von 70 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen hält kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 10 Mio. USD und langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 25 Mio. USD. Es verfügt über Vermögenswerte im Wert von 90 Mio. USD, davon 20% in bar. Schließlich hat das Unternehmen 5 Millionen Stammaktien im Umlauf und der aktuelle Aktienkurs beträgt 25 USD pro Aktie. In diesem Szenario beträgt der Unternehmenswert des Unternehmens:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV = Marktkapitalisierung (5 Millionen Aktien × 25 Mio. USD Aktienkurs) + Gesamtschuld (10 Mio. USD + 25 Mio. USD) - Bargeld (90 Mio. USD × 20%) = 125 Mio. USD + 35 Mio. USD - 18 Mio. USD
Um den EV-to-Sales-Wert zu ermitteln, dividieren Sie einfach den berechneten Unternehmenswert durch den Umsatz. In diesem Beispiel ist der EV-to-Sales:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV / Umsatz = 70 Mio. USD 142 Mio. USD = 2, 03
Betrachten Sie Coca-Cola, wenn Sie das EV / Umsatz-Verhältnis noch einen Schritt weiter gehen. Das Unternehmen hatte zum 31. Januar 2019 eine Marktkapitalisierung von 206 Mrd. USD. Die Gesamtverschuldung belief sich zum 28. September 2018 auf 40, 6 Mrd. USD. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente betragen 13, 8 Mrd. USD. Der Umsatz von Coca-Cola belief sich in den letzten zwölf Monaten auf 32, 3 Milliarden US-Dollar. Der EV für Coca-Cola beträgt 232, 8 Mrd. USD oder 206 Mrd. USD + 40, 6 Mrd. USD - 13, 8 Mrd. USD. Das EV / Umsatz-Vielfache liegt bei 7, 2 oder 232, 8 Mrd. USD / 32, 3 Mrd. USD.
Der Unterschied zwischen EV / Sales und Price-to-Sales (P / S)
Das EV-to-Sales-Verhältnis berücksichtigt die Schulden und liquiden Mittel eines Unternehmens. Das Preis-Leistungs-Verhältnis hingegen stimmt nicht. Das Preis-Leistungs-Verhältnis lässt sich schneller berechnen, wobei nur die Marktkapitalisierung eines Unternehmens als Zähler verwendet wird. Schuldner haben jedoch einen Umsatzanspruch und sollten theoretisch in die Bewertung einbezogen werden.
Einschränkungen bei der Verwendung des Enterprise Value-to-Sales - EV / Sales
Das EV / Sales-Verhältnis erfordert die Berechnung des Unternehmenswerts, was ein wenig mehr Grabungsaufwand bedeutet. Es wird in der Regel für Akquisitionen verwendet, bei denen der Erwerber die Schulden des Unternehmens übernimmt, aber auch das Bargeld erhält. Der Umsatz berücksichtigt auch nicht die Ausgaben oder Steuern eines Unternehmens.
