Was kann ich nicht liefern?
Nichtlieferung bezieht sich auf eine Situation, in der eine Partei in einem Handelskontrakt (Aktien, Futures, Optionen oder Terminkontrakte) ihre Verpflichtung nicht erfüllt. Solche Fehler treten auf, wenn ein Käufer (die Partei mit einer Long-Position) nicht über genügend Geld verfügt, um die Lieferung entgegenzunehmen und die Transaktion bei der Abwicklung zu bezahlen. Ein Ausfall kann auch dann eintreten, wenn der Verkäufer (die Partei mit einer Short-Position) nicht alle oder einige der bei der Abwicklung erforderlichen zugrunde liegenden Vermögenswerte besitzt und daher die Lieferung nicht ausführen kann.
Die zentralen Thesen
- Die Nichterfüllung der Lieferverpflichtungen bedeutet, dass die Handelspflichten nicht erfüllt werden können. Bei Käufern bedeutet dies, dass das Bargeld nicht vorhanden ist, bei Verkäufern bedeutet dies, dass die Waren nicht vorhanden sind.
Grundlegendes zu Zustellungsfehlern
Bei Abschluss eines Geschäfts sind beide Parteien vertraglich verpflichtet, vor dem Erfüllungstag entweder Bargeld oder Vermögenswerte zu übertragen. Wenn die Transaktion nicht abgewickelt wurde, konnte anschließend eine Seite der Transaktion nicht geliefert werden. Ein Lieferverzug kann auch dann auftreten, wenn im Abwicklungsprozess der jeweiligen Clearingstelle ein technisches Problem vorliegt.
Nichtlieferung ist kritisch, wenn es um nackte Leerverkäufe geht. Bei nacktem Leerverkauf erklärt sich eine Person einverstanden, eine Aktie zu verkaufen, die weder sie noch ihr verbundener Broker besitzen, und die Person hat keine Möglichkeit, ihren Zugang zu solchen Aktien zu begründen. Die durchschnittliche Person ist nicht in der Lage, diese Art von Handel zu betreiben, aber eine Person, die als Eigenhändler für ein Handelsunternehmen arbeitet und ihr eigenes Kapital riskiert, kann möglicherweise die Fähigkeit haben, einen solchen Auftrag auszuführen. Obwohl dies als illegal angesehen wird, glauben einige dieser Personen oder Institutionen möglicherweise, dass das Unternehmen, für das sie Leerverkäufe tätigen, aus dem Geschäft ausscheidet, und können daher bei einem Leerverkauf ohne Rechenschaftspflicht Gewinne erzielen.
In der Folge führt die ausstehende Nichtlieferung zu sogenannten "Phantom Shares" auf dem Markt, die den Kurs der zugrunde liegenden Aktie verwässern können. Mit anderen Worten, der Käufer auf der anderen Seite solcher Geschäfte kann Aktien auf Papier besitzen, die tatsächlich nicht existieren.
Kettenreaktionen bei Nichtzustellung von Ereignissen
Verschiedene potenzielle Probleme treten auf, wenn Geschäfte aufgrund von Lieferausfällen nicht ordnungsgemäß abgewickelt werden. Sowohl an den Aktien- als auch an den Derivatemärkten kann es zu Ausfällen kommen.
Bei Termingeschäften kann die Nichterfüllung einer Position durch eine Partei mit einer Short-Position erhebliche Probleme für die Partei mit der Long-Position verursachen. Diese Schwierigkeit tritt auf, weil diese Verträge häufig erhebliche Vermögensmengen beinhalten, die für die Geschäftstätigkeit der Long-Position relevant sind.
Im Geschäftsleben kann ein Verkäufer einen Artikel vorverkaufen, den er noch nicht in seinem Besitz hat. Dies ist häufig auf einen verspäteten Versand durch den Lieferanten zurückzuführen. Wenn es Zeit für den Verkäufer ist, an den Käufer zu liefern, kann er die Bestellung nicht ausführen, weil der Lieferant zu spät gekommen ist. Der Käufer kann die Bestellung stornieren, wodurch der Verkäufer einen verlorenen Verkauf, unbrauchbaren Lagerbestand und die Notwendigkeit hat, sich mit dem verspäteten Lieferanten zu befassen. In der Zwischenzeit hat der Käufer nicht das, was er braucht. Abhilfe schafft der Verkäufer, der auf den Markt geht, um die gewünschten Waren zu möglicherweise höheren Preisen zu kaufen.
Das gleiche Szenario gilt für Finanz- und Rohstoffinstrumente. Wenn ein Teil der Kette nicht ausgeliefert wird, kann dies die Teilnehmer in der gesamten Kette erheblich beeinträchtigen.
Während der Finanzkrise von 2008 nahmen die Lieferausfälle zu. Ähnlich wie beim Scheck-Kiten, bei dem jemand einen Scheck ausstellt, aber noch nicht die Mittel zur Deckung des Schecks gesammelt hat, haben die Verkäufer keine Wertpapiere abgegeben, die rechtzeitig verkauft wurden. Sie verzögerten den Prozess, um Wertpapiere zu einem niedrigeren Preis für die Lieferung zu kaufen. Die Regulierungsbehörden müssen sich noch mit dieser Praxis befassen.
