Forex ist der größte und liquideste Markt der Welt. Im Jahr 2010 betrug der Anteil des täglichen Handels mehr als 3 Billionen US-Dollar. Seltsamerweise existierte dieser Markt vor einem Jahrhundert noch nicht. Im Gegensatz zu Aktienmärkten, deren Wurzeln Jahrhunderte zurückreichen können, ist der Forex-Markt, wie wir ihn heute verstehen, ein wirklich neuer Markt. Wir werden uns kurz mit den Ursprüngen von Forex und seiner heutigen Funktion befassen.
Der älteste Markt der Welt?
Einige werden sagen, dass der Forex-Markt tatsächlich aus der Zeit stammt, als Steine, Federn, Muscheln oder gekerbte Knochen gegen Waren eingetauscht wurden. Es ist zwar wahr, dass dies die Geburt der Währung ankündigte, aber wir haben nicht wirklich Hinweise darauf, dass der frühe Mensch Steine gegen Federn kürzt.
In seiner grundlegendsten Bedeutung - der Umrechnung einer Währung in eine andere, um einen finanziellen Vorteil zu erzielen - gibt es Devisen, seit Nationen damit begonnen haben, Währungen zu prägen. Wenn eine griechische Münze aufgrund ihrer Größe oder ihres Inhalts mehr Gold als eine ägyptische Münze enthielt, konnte ein Händler so handeln, dass er mehr griechische Münzen erhielt. Dies war das Ausmaß des Devisenmarktes bis in die Neuzeit; Parteien, die in der Lage sind, in einer von zwei Währungen zu handeln, würden die Währung mit dem niedrigeren Wert für die Auszahlung verwenden und die Währung mit dem höheren Wert für die erhaltenen Zahlungen verlangen und von der Arbitrage profitieren - der Wertdifferenz zwischen den beiden.
Auf Gold kommt es an
Der Hauptgrund, warum es in der Vergangenheit keinen echten Devisenmarkt gab, ist, dass die überwiegende Mehrheit der Weltwährungen Derivate eines Standards wie Silber und Gold waren. Wenn es zu einer Abwertung der Währung käme, würden sich die Menschen natürlich anpassen, indem sie ihre Bestände in eine verantwortungsbewusstere Fremdwährung umtauschen oder diese gegen die Edelmetalle selbst eintauschen. Immerhin galten frühe Papierwährungen als konvertierbar für die in Reserve gehaltenen Edelmetalle. Zumindest war das die Theorie. (Weitere Informationen zu dieser Art von Standardsystemen finden Sie unter The Gold Standard Revisited .)
Lustiges Geld
Viele Nationen, einschließlich der USA, experimentierten mit dem Drucken von zusätzlichem Geld trotz des angegebenen Goldstandards. Die Hoffnung war, dass die Menschen und andere Nationen nicht schnell genug bemerken würden, dass diese verschlechterte Währung zur Tilgung von Anleihen und anderen öffentlichen Schulden verwendet wurde. Gelegentlich gelang es, die Ersparnisse der Bürger der Nation durch eine rasche Inflation zu verringern und es den Regierungsparteien zu ermöglichen, ihre Verpflichtungen effektiv zu erfüllen. (Weitere Informationen zu diesem Szenario finden Sie unter Monetarismus: Geld drucken, um die Inflation einzudämmen .)
Zu häufig war es einem Land möglich, sich einfach zu weigern, die Währung für Gold oder Silber zu verbergen, was bedeutete, dass die Sendungen abgewerteter Währung die einzige Zahlung für Schulden waren. Dieses Verhalten war während der Weltwirtschaftskrise endemisch. Viele Nationen forderten ein Ende dieser schädlichen Praxis. So begannen die Arbeiten am Bretton Woods-System. (Erfahren Sie mehr über die Geschichte hinter dieser Vereinbarung im Bereich Globaler Handel und Devisenmarkt .)
Bretton Woods
Gegen Ende des Zweiten Weltkriegs haben die alliierten Nationen ein Treffen abgehalten, um die Wechselkurse zwischen den Nationen zu formalisieren. Einfach ausgedrückt war es ein Versuch, Währungen dauerhaft zu fixieren. Für jede Währung wurde ein festgelegter Wert gegenüber dem US-Dollar festgelegt, und dem US-Dollar wurde separat eine Bindung von 35 USD pro Unze Gold zugewiesen. Von jeder Regierung wurde erwartet, dass sie eine Geldpolitik verfolgt, die die Bindung rechtfertigt, und von den USA, die den Dollar als Reservewährung haben, wurde erwartet, dass sie ihren angegebenen Goldwert einhalten.
Wenn ein Land einen Überschuss an Landeswährung hatte, konnte es diesen über ein "Goldfenster" gemäß den in der Vereinbarung festgelegten Werten gegen die festgelegte Menge Gold eintauschen. Oder sie können es in US-Dollar umrechnen - aufgrund der Konvertierbarkeit als so gut wie Gold. Dies schützte die Handelsnationen und machte es ihnen schwerer, die Landeswährung aufzublähen, ohne dass ausländische Mächte ihre Währung gegen Gold eintauschen mussten.
Die Zeiten ändern sich
Die Klammern bei Bretton Woods machten Sinn, als sie gesetzt wurden, aber die Welt ging weiter und die Dinge änderten sich. Als der Welthandel wuchs und bestimmte Nationen voranschritten, während andere nachgaben, wurden die Pflöcke verzerrt. Hinzu kam das Problem eines geldpolitischen Ehrensystems. Bretton Woods trat häufig in den Hintergrund der Inflationspolitik, als eine Regierung die Inflation als schnellsten Ausweg aus der Verschuldung ansah. Und als die USA aufblühten, verzerrte ihr Status als Reservewährung die Dinge noch weiter. Bretton Woods hatte wenig Flexibilität, um auf diese Veränderungen zu reagieren.
Friedman, das Pfund und die Geburt des Forex
1967 war sich Milton Friedman sicher, dass das britische Pfund im Vergleich zum US-Dollar aufgrund der günstigen Bretton-Woods-Bindung und der wirtschaftlichen Probleme, unter denen es seither gelitten hatte, überbewertet war. Er versuchte es zu verkaufen. Alle Chicagoer Banken, die er anrief, um die Transaktion einzurichten, lehnten ihn ab. Sie würden die Transaktion nicht zulassen, es sei denn, es bestünde ein wirtschaftliches Interesse. Tatsächlich führten multinationale Banken und Nationen seit Jahren ähnliche Transaktionen durch. Insbesondere Frankreich hatte den US-Dollar systematisch gekürzt, indem es ständig Gold gegen überbewertete Dollar erhielt.
Friedman zeigte seine Empörung in einer Newsweek- Kolumne und erregte die Aufmerksamkeit von Leo Melamed von der Chicago Mercantile Exchange (CME). Melamed beauftragte Friedman mit der Erstellung eines 11-seitigen Papiers, in dem die Notwendigkeit variabler Währungen und eines Devisenhandelsmarktes unter Verwendung von Futures für den Handel dargelegt wurde. Glücklicherweise zwang die Stagflation der 1970er Jahre Präsident Nixon, das goldene Fenster zu schließen oder zu sehen, wie Frankreich und andere Nationen Fort Knox leer machten. Diese Kombination aus Weitsicht und Glück führte 1972 zu einem echten Devisenmarkt mit Futures, die von Chicago aus auf den Markt gebracht wurden. (Weitere Informationen zum Problem der US-amerikanischen Stagflation finden Sie unter Stagflation, 1970er-Jahre .)
Forex und Finanzdisziplin
Es stellte sich heraus, dass Forex-Futures viel nützlicher waren, als alle vorausgesehen hatten. Anstatt Reserven in mehreren verschiedenen Währungen zu halten und sie bei günstigen Zinssätzen zurückzuzahlen - was die Bilanzberichterstattung kompliziert -, könnten Unternehmen nun das Währungsrisiko ausgleichen und die Transaktionen mit einem einzigen Vertrag beschleunigen. Spekulanten nutzten die gleichen Verträge, um Gewinne zu erzielen, als die Geldpolitik einer Nation im Vergleich zu anderen Nationen zu locker wurde - eine Entwicklung, die oft effizienter war, als Bretton Woods es jemals tat. Forex-Händler sind zwar gewinnorientiert, aber sie sind ein wirksames Mittel, um die Haushaltsdisziplin der aufblähenden Nationen durchzusetzen.
Forex heute
Weil es natürlich dezentralisiert war, startete Forex, als das Internet es von 24/7 aus der Notwendigkeit von Weltzeitzonen auf 24/7 Echtzeit umstellte. Es ist der schnellste Markt der Welt und reagiert sofort auf Angebots- und Nachfragesignale, die von ausstehenden Verträgen gesendet werden. Es hat auch einen Großteil des Währungsrisikos beseitigt, mit dem Unternehmen konfrontiert sind, die weltweit operieren.
Mit Billionen von Dollar, die den Besitzer wechseln, gewinnen und verlieren die Devisenmärkte jede Minute riesige Geldbeträge. Ein ungarischer Einwanderer (George Soros) kann die Bank von England niederreißen, 1 Milliarde US-Dollar mit einem einzigen Trade verdienen und dazu führen, dass die Währung einer ganzen Nation zusammenbricht, wenn Händler Short-Positionen aufbauen. (Erfahren Sie mehr über die größten Devisengeschäfte aller Zeiten .)
Währung Robin Hoods
Es ist die unbeabsichtigte Funktion von Devisenmärkten und -händlern, die Steuerdisziplin zwischen Nationen durchzusetzen, die sie zu einer Notwendigkeit macht. Es ist unwahrscheinlich, dass die Regierungen bereitwillig wieder einen Standard akzeptieren, auch wenn dieser so locker ist, dass er die Geldmenge an das leicht manipulierbare BIP einer Nation bindet. In einer Welt, in der gedrucktes Geld nur gegen mehr Papiergeld eingetauscht werden kann, werden Devisen benötigt, um zu verhindern, dass die Nationen die Ersparnisse ihrer Bürger aufblähen. Wenn sie mit der Ausführung dieser guten Taten Geld verdienen, erhalten sie umso mehr Macht.
Erfahren Sie mehr über Forex in unserem ausführlichen Forex-Walkthrough.
