Die Analysten von Goldman Sachs haben jetzt nur noch 3% Vorsprung vor ihrem S & P 500-Ziel von 3.000 zum Handelsschluss am Dienstag. In dem US Weekly Kickstart-Bericht der Investmentbank vom 12. April empfiehlt Goldman, Aktien von 50 Titeln mit geringem operativen Hebel für das aktuelle Umfeld zu besitzen. Die Gruppe, die jetzt mit einem Abschlag von 30% auf das historische Niveau handelt, hat sich in diesem Jahr besser entwickelt als der Markt und wird dies laut Analysten angesichts der sich verlangsamenden US-Wirtschaft voraussichtlich auch weiterhin tun. Investopedia untersucht neun davon, darunter große Markenwerte wie Walt Disney Co. (DIS), CBS Corp. (CBS), McDonald's Corp. (MCD), Starbucks Corp. (SBUX), Hilton Worldwide Hldgs (HLT), General Dynamics (GD), Nvidia Corp. (NVDA) und HCA Healthcare Inc. (HCA).
9 große Markenaktien
- Walt Disney Co. (DIS); 1, 8% CBS Corp. (CBS); 1, 8% McDonald's Corp. (MCD); 1, 4% Starbucks Corp. (SBUX); 1, 8% Hilton Worldwide Hldgs (HLT); 1, 6% General Dynamics (GD); 1, 7% Nvidia Corp. (NVDA); 1, 9% HCA Healthcare Inc. (HCA); 1, 4% S & P 500 (ex-Financials and Utilities) Median; 1, 6%
Gedämpftes US-Wirtschaftswachstum begünstigt Aktien mit niedrigem operativem Verschuldungsgrad
Goldman Sachs unterstreicht die Tatsache, dass sich das Wirtschaftswachstum in den USA, China und Europa verlangsamt hat. In der Zwischenzeit geht das Unternehmen davon aus, dass das Gewinnwachstum des durchschnittlichen S & P 500-Unternehmens im ersten Quartal um 3% gegenüber dem Vorjahr sinken wird, in den folgenden zwei Quartalen unverändert bleibt und im letzten Quartal 2019 um 9% zulegen wird.
"Aktien mit geringem operativen Hebel übertreffen die Performance, wenn sich die Konjunktur abschwächt", schrieben Goldman-Analysten in dem kürzlich veröffentlichten Bericht. Alternativ dazu können in Zeiten eines sich verbessernden Wirtschaftswachstums Aktien mit hoher operativer Hebelwirkung gewinnen. „Obwohl sich die US-Wirtschaft möglicherweise nicht mehr verlangsamt hat (ohne Berücksichtigung der Regierungsdaten), dürfte das Wachstum gedämpft sein. Bescheidenes Wachstum bedeutet, dass Unternehmen mit einem geringen Verhältnis von Umsatzerlösen nach variablen Betriebskosten zu Umsatzerlösen nach variablen und festen Kosten Aktien mit einem hohen Maß an operativem Hebel übertreffen sollten “, heißt es in dem Bericht.
Überhöhte Aktienkurse, geringer operativer Verschuldungsgrad mit Abschlag
Unter Bewertungsgesichtspunkten betrachtet Goldman den S & P 500-Index und den Medianwert als Handel mit hohen Bewertungen im Verhältnis zur Geschichte zwischen dem 80. und 98. Perzentil im Vergleich zu den letzten vier Jahrzehnten. Auf der anderen Seite handelt die Gruppe von Aktien mit niedrigem operativem Verschuldungsgrad mit einem signifikanten Preisnachlass von 30%, ausgedrückt als Vielfaches des Preis-Gewinn-Verhältnisses im Vergleich zum vorherigen Jahrzehnt, als der Nachlass durchschnittlich nur 3% betrug. Der Basket wird mit einem Termin-KGV von 15x gehandelt, verglichen mit 20x bei Aktien mit einem hohen Grad an operativer Hebelwirkung.
"Der sektorneutrale Hebelkorb mit niedrigem operativem Nutzen hat sowohl für den S & P 500 als auch für den Hebelkorb mit hohem operativem Nutzen eine Rendite von 17% im Jahresvergleich gegenüber 15% erzielt. Niedrig operierende Hebelfirmen weisen einen langsameren Umsatz und ein geringeres Gewinnwachstum auf, haben jedoch höhere Margen (17% gegenüber 8%).) und ROE (29% gegenüber 18%) im Vergleich zu Aktien mit hohem operativen Verschuldungsgrad “, schrieben die Goldman-Analysten.
Walt Disney Co.
Der Riese der Unterhaltungsindustrie, Walt Disney, hat in letzter Zeit die Aufmerksamkeit der Straße auf sich gezogen, als er in den On-Demand-Streaming-Bereich eintritt. Das Unternehmen wird voraussichtlich im November dieses Jahres seine Konkurrenzplattform für Wettbewerber wie Netflix Inc. (NFLX), Apple Inc. (AAPL) und Amazon.com Inc. (AMZN) auf den Markt bringen. An seinem Investorentag am Donnerstag rechnet Disney damit, dass die weltweite Abonnentenzahl bis 2024 zwischen 60 und 90 Millionen liegen wird. Zum Vergleich: Netflix verzeichnet rund 139 Millionen Abonnenten. Disney berechnet seinen Service für 6, 99 USD pro Monat oder 69, 99 USD pro Jahr, verglichen mit Netflix für 13 USD pro Monat für einen Standardplan. Die geschätzten Ausgaben für Disney belaufen sich im Jahr 2024 auf 2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit den 12 Milliarden US-Dollar, die Netflix im vergangenen Jahr für Inhalte ausgegeben hat, und zeigen den Vorteil von Disneys Schatz an bereits veröffentlichten Titeln.
Investoren werden in der nächsten Q2-Gewinnaufforderung nach Indikatoren für Disneys Finanzplan für die kommenden Jahre Ausschau halten. Die Aktien legten im Jahresvergleich um 18, 5% zu, während der S & P 500 im Berichtszeitraum eine Rendite von 16% erzielte.
Vorausschauen
Goldmans Aktienkorb mit niedrigen operativen Margen basiert auf einer Prognose zur Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Anleger mit einem anderen Basisausblick ziehen möglicherweise eine andere Strategie in Betracht. Während diese Unternehmen mit niedriger operativer Marge im aktuellen Umfeld möglicherweise eine Outperformance erzielen, könnten zyklische oder branchenbezogene Rückgänge die Aktien bestimmter Unternehmen belasten. Daher sollten Anleger basierend auf einer Reihe von Faktoren, einschließlich Branchentrends und anderen Unternehmensgrundsätzen, eine Auswahl treffen.
