Die Finanzkrise von 2008 war das Ergebnis zahlreicher Marktineffizienzen, schlechter Praktiken und mangelnder Transparenz im Finanzsektor. Die Marktteilnehmer zeigten Verhaltensweisen, die das Finanzsystem vor den Zusammenbruch brachten. Historiker werden Produkte wie CDOs oder Subprime-Hypotheken als die Wurzel des Problems anführen. Es ist jedoch eine Sache, ein solches Produkt zu schaffen, aber wissentlich zu verkaufen und zu handeln, erfordert Moral Hazard.
Ein moralisches Risiko liegt vor, wenn eine Person oder ein Unternehmen aufgrund einer Reihe von erwarteten Ergebnissen ein Risikoverhalten eingeht, wobei eine andere Person oder ein anderes Unternehmen die Kosten im Falle eines ungünstigen Ergebnisses trägt. Ein einfaches Beispiel für ein Moral Hazard sind Autofahrer, die sich auf Autoversicherungen verlassen. Es ist vernünftig anzunehmen, dass vollversicherte Fahrer im Vergleich zu nicht versicherten mehr Risiken eingehen, da versicherte Fahrer im Falle eines Unfalls nur einen geringen Teil der vollen Kosten eines Zusammenstoßes tragen.
Beispiele
Vor der Finanzkrise hatten die Finanzinstitute damit gerechnet, dass die Regulierungsbehörden aufgrund des systemischen Risikos, das sich auf den Rest der Wirtschaft ausbreiten könnte, nicht zulassen, dass sie scheitern. Die Kreditinstitute, die letztendlich zum Rückgang beigetragen haben, waren einige der größten und wichtigsten Banken für Unternehmen und Verbraucher. Es bestand die Erwartung, dass die Eigentümer und das Management des Finanzinstituts im Falle eines Zusammentreffens negativer Faktoren einen besonderen Schutz oder Unterstützung durch die Regierung erhalten würden. Ansonsten als Moral Hazard bekannt.
Es bestand die Vermutung, dass einige Banken so wichtig für die Wirtschaft waren, dass sie als "zu groß für ein Scheitern" galten. Unter dieser Annahme sahen sich die Stakeholder der Finanzinstitute mit einer Reihe von Ergebnissen konfrontiert, bei denen sie wahrscheinlich nicht die vollen Kosten der Risiken tragen würden, die sie zu diesem Zeitpunkt eingegangen waren.
Ein weiteres moralisches Risiko, das zur Finanzkrise beitrug, war die Besicherung fragwürdiger Vermögenswerte. In den Jahren vor der Krise wurde davon ausgegangen, dass Kreditgeber Hypotheken an Kreditnehmer mit schlechten Standards gezeichnet haben. Unter normalen Umständen lag es im besten Interesse der Banken, nach sorgfältiger und strenger Analyse Geld zu verleihen. Angesichts der vom besicherten Kreditmarkt bereitgestellten Liquidität konnten die Kreditgeber ihre Standards jedoch lockern. Die Kreditgeber trafen riskante Kreditentscheidungen unter der Annahme, dass sie es wahrscheinlich vermeiden würden, die Schulden während ihrer gesamten Laufzeit zu halten. Den Banken wurde die Möglichkeit geboten, ein mit guten Krediten gebündeltes notleidendes Darlehen in einem Sekundärmarkt durch besicherte Kredite auszulagern und so das Ausfallrisiko an den Käufer weiterzugeben. Im Wesentlichen zeichneten Banken Kredite mit der Erwartung, dass eine andere Partei das Ausfallrisiko tragen würde, was ein moralisches Risiko darstellt und letztendlich zur Hypothekenkrise beiträgt.
Wegbringen
Die Finanzkrise von 2008 war teilweise auf unrealistische Erwartungen von Finanzinstituten zurückzuführen. Durch Zufall oder Absicht - oder durch eine Kombination der beiden großen Institutionen - haben sie Verhaltensweisen an den Tag gelegt, bei denen sie davon ausgegangen sind, dass das Ergebnis keine Nachteile für sie hat. Unter der Annahme, dass die Regierung als Gegenschlag fungieren würde, waren die Maßnahmen der Banken ein gutes Beispiel für das moralische Risiko und das Verhalten von Menschen und Institutionen, die glauben, eine freie Option zu haben.
Regierungsnahe Agenturen wie Fannie Mae und Freddie Mac boten den Kreditgebern, die Immobilienkredite zeichneten, implizite Unterstützung. Diese Zusicherungen veranlassten die Kreditgeber, risikoreiche Entscheidungen zu treffen, da sie erwarteten, dass die regierungsnahen Institute die Kosten eines ungünstigen Ergebnisses im Falle eines Ausfalls tragen würden. (Für verwandte Lektüre siehe "Was ist Moral Hazard?")
