Das Verhältnis zwischen Fremdkapital und Eigenkapital bei der Berechnung der Kapitalkosten sollte dem Verhältnis zwischen der gesamten Fremdkapitalfinanzierung eines Unternehmens und der gesamten Eigenkapitalfinanzierung entsprechen. Anders ausgedrückt, die Kapitalkosten sollten die Fremdkapitalkosten und die Eigenkapitalkosten richtig ausgleichen. Dies wird auch als WACC (Weighted Average Cost of Capital) bezeichnet.
Kosten der Verschuldung
Unternehmen nehmen manchmal Kredite auf oder geben Anleihen aus, um Operationen zu finanzieren. Die Kosten eines Darlehens werden durch den vom Darlehensgeber berechneten Zinssatz dargestellt. Beispielsweise "kostet" ein einjähriges Darlehen in Höhe von 1.000 USD mit einem Zinssatz von 5% den Kreditnehmer insgesamt 50 USD oder 5% von 1.000 USD. Eine 1.000-Dollar-Anleihe mit einem 5-Prozent-Kupon kostet den Kreditnehmer den gleichen Betrag.
Die Fremdkapitalkosten repräsentieren nicht nur einen Kredit oder eine Anleihe. Die Fremdkapitalkosten zeigen theoretisch den aktuellen Marktzinssatz, den das Unternehmen für seine Schulden zahlt. Die tatsächlichen Fremdkapitalkosten entsprechen jedoch nicht unbedingt den gesamten gezahlten Zinsen, da das Unternehmen von Steuerabzügen auf gezahlte Zinsen profitieren kann. Die tatsächlichen Fremdkapitalkosten entsprechen den gezahlten Zinsen abzüglich etwaiger Steuerabzüge auf gezahlte Zinsen.
Die auf Vorzugsaktien gezahlten Dividenden gelten als Fremdkapitalkosten, obwohl Vorzugsaktien technisch eine Art Eigenkapital sind.
Eigenkapitalkosten
Im Vergleich zu den Fremdkapitalkosten sind die Eigenkapitalkosten schwer abzuschätzen. Aktionäre verlangen nicht ausdrücklich einen bestimmten Satz für ihr Kapital, wie dies Anleihegläubiger oder andere Gläubiger tun. Stammaktien haben keinen erforderlichen Zinssatz.
Die Aktionäre erwarten jedoch eine Rendite, und wenn das Unternehmen diese nicht erbringt, entleeren die Aktionäre die Aktie und schaden dem Unternehmenswert. Die Eigenkapitalkosten sind somit die erforderliche Rendite, um die Anleger zufrieden zu stellen.
Die gebräuchlichste Methode zur Berechnung der Eigenkapitalkosten ist das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dies beinhaltet die Ermittlung der Prämie für Unternehmensaktien, die erforderlich ist, um sie attraktiver zu machen als eine risikofreie Anlage wie US-Treasurys, nachdem das Marktrisiko und das unsystematische Risiko berücksichtigt wurden.
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten
WACC berücksichtigt alle Kapitalquellen und schreibt ihnen jeweils ein proportionales Gewicht zu, um eine einzige aussagekräftige Zahl zu erhalten. In Langform lautet die Standard-WACC-Gleichung:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 - CTR) wobei:% EF =% EigenkapitalfinanzierungCE = Eigenkapitalkosten% DF =% FremdkapitalfinanzierungCD = FremdkapitalkostenCTR = Der Körperschaftsteuersatz
Der WACC des Unternehmens ist die erforderliche Rendite, um alle Kosten seiner Finanzierungsbemühungen zu decken, und kann auch ein sehr effektiver Ersatz für einen Abzinsungssatz bei der Berechnung des Kapitalwerts (NPV) für ein neues Projekt sein.
