Die Kapitalisierungsstruktur eines Unternehmens ist seine Grundlage. Vom ersten Verkauf bis zu den Projekten, in die das Unternehmen später investiert, beginnt alles mit der Art und Weise, wie es seinen Betrieb finanziert. Die Kapitalisierungsstruktur kann einen großen Einfluss auf die Rentabilität eines Unternehmens haben.
Was ist die Kapitalisierungsstruktur?
Die Kapitalisierungsstruktur (allgemeiner als Kapitalstruktur bezeichnet) bezieht sich einfach auf das Geld, das ein Unternehmen zur Finanzierung von Operationen verwendet, und auf die Herkunft dieses Geldes. Das Kapital kann entweder durch den Erwerb von Schulden oder durch Eigenkapital aufgebracht werden. Die Eigenkapitalfinanzierung erfolgt durch den Verkauf von Aktien an die Aktionäre. Schulden können aus vielen Quellen stammen, z. B. Bankdarlehen, Privatdarlehen und Kreditkartenschulden. Sie müssen jedoch immer zu einem späteren Zeitpunkt zurückgezahlt werden, in der Regel mit Zinsen.
Kapitalkosten
Beide Arten der Kapitalfinanzierung sind mit gewissen Kosten verbunden, die für den Zugang zu Geldern anfallen müssen, den Kapitalkosten. Für Fremdkapital ist dies der vom Kreditgeber berechnete Zinssatz. Die Eigenkapitalkosten werden durch die Kapitalrendite dargestellt, die die Aktionäre für Dividenden erwarten. Während Schulden tendenziell weniger kosten als Eigenkapital, wirken sich beide Arten der Kapitalfinanzierung in erheblichem Maße auf die Gewinnmargen eines Unternehmens aus.
Das vielleicht deutlichste Beispiel hierfür ist die Auswirkung der Verschuldung auf das Endergebnis. Irgendwo zwischen den operativen Aufwendungen und dem Nettogewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens liegen die Aufwendungen für die Begleichung von Schulden. Ein Unternehmen mit einer besonders hoch verschuldeten Kapitalstruktur leistet jedes Jahr höhere Zinszahlungen, wodurch sich der Nettogewinn verringert.
Positiver Effekt des Fremdkapitals
Fremdkapital kann sich auch positiv auf die Profitabilität auswirken. Dank der Verschuldung können Unternehmen vorhandene Mittel nutzen und so schneller expandieren, als dies sonst möglich wäre. Die effektive Nutzung der Fremdfinanzierung führt zu einer Steigerung der Einnahmen, die über die Aufwendungen für Zinszahlungen hinausgeht. Darüber hinaus sind Zinszahlungen steuerlich absetzbar, was die Gesamtsteuerbelastung eines Unternehmens verringert.
Der Einfluss der Eigenkapitalfinanzierung auf die Gewinnmargen eines Unternehmens ist ebenso wichtig, wenn auch nicht ganz so einfach. Während Aktienfonds das Wachstum ankurbeln, ohne dass eine Rückzahlung erforderlich ist, wird den Aktionären ein eingeschränktes Eigentumsrecht einschließlich des Stimmrechts eingeräumt. Sie erwarten auch eine Rendite ihrer Investition in Form von Dividenden, die nur ausgezahlt werden, wenn das Unternehmen einen Gewinn erzielt. Ein durch Eigenkapital finanziertes Geschäft ist seinen Anlegern verpflichtet und muss konstant rentabel bleiben, um dieser Verpflichtung nachzukommen.
Kapitalstruktur und Profitabilität
Unternehmenseigentum wird geteilt, so dass der sprichwörtliche Gewinnanteil in eine größere Anzahl von Teilen aufgeteilt werden muss. Ein Unternehmen, das vollständig durch Schulden finanziert ist, kann jeden Monat hohe Zinszahlungen erhalten, aber wenn alles gesagt und getan ist, gehören die Gewinne vollständig den Geschäftsinhabern. Ohne Ausschüttung von Dividenden können die Gewinne durch den Kauf neuer Geräte oder durch die Eröffnung eines neuen Standorts in das Geschäft reinvestiert werden, was später zu noch höheren Gewinnen führt.
Eine weitere indirekte Auswirkung der Kapitalstruktur auf die Rentabilität ist die Auswirkung auf die potenzielle Verfügbarkeit von zusätzlichem Kapital, falls es in Zukunft benötigt wird. Ein Unternehmen mit einer besonders hohen Verschuldungsquote kann sowohl von Kreditgebern als auch von potenziellen Aktionären als unnötig riskant eingestuft werden, was es schwierig macht, zusätzliche Mittel zu beschaffen. Der eingeschränkte Zugang zu Kapital begrenzt wiederum das Wachstumspotenzial des Unternehmens und lässt die Gewinnmargen stagnieren.
(Siehe "Was ist Kapitalstrukturtheorie?")
