Over-the-Counter-Märkte können zum Handel mit Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffen verwendet werden. Dies ist ein dezentraler Markt, der im Gegensatz zu einer Standardbörse keinen physischen Standort hat. Deshalb wird es auch als außerbörslicher Handel bezeichnet. Es gibt viele Gründe, warum ein Unternehmen OTC handelt, aber es ist keine Option, die viel Engagement oder sogar viel Liquidität bietet. Der Handel an einer Börse funktioniert jedoch. Aber gibt es eine Möglichkeit für Unternehmen, von einem zum anderen zu wechseln?
Lesen Sie weiter, um mehr über den Unterschied zwischen diesen beiden Märkten und darüber zu erfahren, wie Unternehmen vom außerbörslichen Handel zu einer Standardbörse werden können.
Die zentralen Thesen
- Over-the-Counter-Wertpapiere sind nicht an einer Börse notiert, sondern werden über ein Broker-Dealer-Netzwerk gehandelt. Unternehmen können vom OTC-Markt zu einer Standardbörse wechseln, sofern sie die börsennotierten und aufsichtsrechtlichen Anforderungen erfüllen, die je nach Börse variieren genehmigen den Antrag eines Unternehmens auf Aufnahme in die Liste, der ein Jahresabschluss beizufügen ist. Einige Unternehmen entscheiden sich für einen Umzug, um die von einer Börse bereitgestellte Transparenz und Liquidität zu erhalten.
OTC vs. Major Exchange: Ein Überblick
OTC-Wertpapiere (Over-the-Counter) sind Wertpapiere, die nicht an einer Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) oder Nasdaq notiert sind. Anstatt über ein zentrales Netzwerk zu handeln, werden diese Aktien über ein Broker-Dealer-Netzwerk gehandelt. Der außerbörsliche Handel mit Wertpapieren beruht darauf, dass sie nicht die finanziellen oder kotierten Anforderungen erfüllen, um an einer Börse notiert zu werden. Sie sind auch günstig und werden dünn gehandelt.
Der außerbörsliche Wertpapierhandel findet auf verschiedene Arten statt. Händler können Kauf- und Verkaufsaufträge über das Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) erteilen, einen elektronischen Dienst, der von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) angeboten wird. Es gibt auch die OTC Markets Group - den größten außerbörslichen Handelsbetreiber -, der den OTCBB in den Schatten gestellt hat. Pink Sheets ist ein weiterer Notierungsservice für OTC-Penny-Aktien, die normalerweise unter 5 USD pro Aktie gehandelt werden.
Wertpapiere, die an den wichtigsten Börsen notiert sind, werden hingegen in hohem Maße gehandelt und haben einen höheren Preis als jene, die mit OTC handeln. Die Möglichkeit, an einer Börse zu notieren und zu handeln, verleiht den Unternehmen Präsenz und Sichtbarkeit auf dem Markt. Um gelistet zu werden, müssen sie die finanziellen und börsennotierten Anforderungen erfüllen, die sich je nach Börse unterscheiden. Beispielsweise schreiben viele Börsen vor, dass Unternehmen eine Mindestanzahl von Aktien im öffentlichen Besitz zu einem bestimmten Wert halten müssen. Außerdem müssen Unternehmen finanzielle Angaben und andere Unterlagen einreichen, bevor sie mit der Listung beginnen können.
Mechanik des Bewegens
Für ein Unternehmen, das OTC handelt, ist es nicht unmöglich, den Sprung zu einer wichtigen Börse zu wagen. Wie oben erwähnt, müssen jedoch mehrere Schritte ausgeführt werden, bevor sie aufgelistet werden können.
Unternehmen, die vom OTC-Markt zu einer Standardbörse wechseln möchten, müssen bestimmte finanzielle und regulatorische Anforderungen erfüllen.
Das Unternehmen und seine Aktie müssen die Zulassungsanforderungen für den Preis pro Aktie, den Gesamtwert, die Unternehmensgewinne, das tägliche oder monatliche Handelsvolumen, die Umsatzerlöse und die SEC-Meldepflichten erfüllen. Beispielsweise verlangt die NYSE, dass neu börsennotierte Unternehmen 1, 1 Millionen Aktien im öffentlichen Besitz von mindestens 2.200 Aktionären mit einem kollektiven Marktwert von mindestens 100 Millionen US-Dollar halten. Unternehmen, die an der Nasdaq notieren möchten, müssen hingegen über 1, 25 Millionen öffentliche Aktien verfügen, die von mindestens 550 Aktionären mit einem kollektiven Marktwert von 45 Millionen US-Dollar gehalten werden.
Zweitens muss es für die Notierung durch eine organisierte Börse genehmigt werden, indem ein Antrag ausgefüllt und verschiedene Abschlüsse vorgelegt werden, mit denen bestätigt wird, dass es den Standards entspricht. Wenn dies akzeptiert wird, muss die Organisation in der Regel ihren vorherigen Austausch schriftlich benachrichtigen, um die Absicht einer freiwilligen Streichung anzuzeigen. Die Börse kann von der Gesellschaft verlangen, eine Pressemitteilung herauszugeben, in der die Aktionäre über diese Entscheidung informiert werden.
Während eine Menge Fanfare auftreten kann, wenn eine Aktie neu an einer Börse notiert wird - insbesondere an der NYSE -, gibt es keinen neuen Börsengang. Stattdessen wird die Aktie einfach vom außerbörslichen Handel an der Börse gehandelt.
Abhängig von den Umständen kann sich das Aktiensymbol ändern. Eine Aktie, die vom OTC zum Nasdaq wechselt, behält häufig ihr Symbol bei - beide lassen bis zu fünf Buchstaben zu. Eine Aktie, die an die NYSE geht, muss häufig ihr Symbol ändern, da die NYSE-Vorschriften die Aktiensymbole auf drei Buchstaben beschränken.
Warum die Börse wechseln?
Es gibt verschiedene Gründe, warum ein Unternehmen zu einer größeren offiziellen Börse wechseln möchte. Aufgrund seiner Größe verlagern Unternehmen, die die Anforderungen der NYSE erfüllen, gelegentlich ihre Aktien dorthin, um die Transparenz und Liquidität zu erhöhen. Ein Unternehmen, das an mehreren Börsen weltweit notiert ist, kann sich dafür entscheiden, von einer oder mehreren Börsen zu kotieren, um die Kosten zu senken und sich auf seine größten Investoren zu konzentrieren. In einigen Fällen müssen Unternehmen unfreiwillig zu einer anderen Börse wechseln, wenn sie die finanziellen oder regulatorischen Anforderungen ihrer aktuellen Börse nicht mehr erfüllen.
Ein von Dow inspirierter Aufbruch
Obwohl die NYSE für ein börsennotiertes Unternehmen wie der Höhepunkt erscheint, kann es für ein Unternehmen sinnvoll sein, die Börse zu wechseln. Zum Beispiel verließ Kraft Foods, einst eines der 30 Unternehmen im Dow Jones Industrial Average, freiwillig die NYSE, um an die Nasdaq zu gehen, und war damit das erste DJIA-Unternehmen, das dies jemals tat. Zum Zeitpunkt des Umzugs plante Kraft, sich in zwei Unternehmen zu trennen. Diese Entscheidung, verbunden mit den deutlich niedrigeren Gebühren des Nasdaq, veranlasste den Wechsel.
Für die meisten Unternehmen ist die Heirat mit einem Austausch jedoch in der Regel eine lebenslange Beziehung. Relativ wenige Unternehmen wechseln freiwillig von einer Börse zur anderen. Charles Schwab ist ein Beispiel für ein Unternehmen, das in den letzten zehn Jahren zweimal zwischen der NYSE und der Nasdaq hin und her pendelte.
Delisting
Die Löschung erfolgt, wenn ein aufgeführtes Wertpapier aus einer Standardbörse entfernt wird. Dieser Prozess kann sowohl freiwillig als auch unfreiwillig sein. Ein Unternehmen kann entscheiden, dass seine finanziellen Ziele nicht erreicht werden, und kann sich von selbst dekotieren. Unternehmen, die sich an einer anderen Börse beteiligen, können sich auch dafür entscheiden, ihre Aktien von einer Börse zu streichen, während sie an einer anderen Börse verbleiben.
Unfreiwillige Delistings sind in der Regel auf die mangelnde finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zurückzuführen. Es gibt aber auch andere Gründe, warum eine Aktie gezwungen sein könnte, ihre Notierung aufzugeben. Wenn ein Unternehmen geschlossen wird, in Konkurs geht, fusioniert oder von einem anderen Unternehmen übernommen wird, privat wird oder die gesetzlichen Anforderungen nicht erfüllt, muss es möglicherweise unfreiwillig dekotiert werden. In der Regel sendet die Börse eine Warnung an das Unternehmen, bevor Maßnahmen zum Delist ergriffen werden.
