Durch die Herstellung einer direkten Verbindung zwischen dem Alltagsinvestor und den Unternehmern sollten erste Münzangebote (ICOs) das Fundraising für Startups revolutionieren. Wie sich jedoch herausgestellt hat, kann diese Revolution warten. Nach den neuesten Statistiken haben sich ICOs zu Instrumenten für akkreditierte Investoren entwickelt, um auf dem Markt für Startups in Blockchain und Kryptowährung Wetten abzuschließen. Ein erheblicher Teil der 18 Milliarden US-Dollar, die Blockchain-Startups in diesem Jahr gesammelt haben, flossen in den Blockbuster-Vertrieb, der sich eher an akkreditierte Investoren als an Tante-Emma-Investoren richtet.
Nach Angaben von Coinschedule, einem ICO-Portal für Listings und Kryptowährungen, machten die fünf größten privaten Verkäufe 2, 6 Milliarden US-Dollar des insgesamt erzielten Betrags aus. Das Portal stellte außerdem fest, dass 18% der gesamten ICO-Verkäufe durch Privatverkäufe und 37% ausschließlich durch Privatvorverkäufe getätigt wurden. Diese Zahlen sind von Anfang dieses Jahres zurückgegangen, aber sie sind noch eine weitere Bestätigung für den zunehmenden Einfluss privater Akteure auf ICO-Blockchain-Projekte. Anfang dieses Jahres gab das Research-Unternehmen Token Data bekannt, dass ungefähr 58% aller ICOs ihren gesamten Spendenbetrag im Rahmen von Vorverkaufsrunden gesammelt hatten, indem sie sich an Privatinvestoren wandten, um eine Finanzierung zu erhalten, anstatt einen öffentlichen Verkauf ihrer Token durchzuführen.
Warum werden ICOs privat?
Die Antwort auf diese Frage liegt in einem einzigen Wort: Regulierung. Die behördliche Kontrolle, sei es in Form von Verlautbarungen von SEC- und Fed-Beamten oder einer Niederschlagung durch Strafverfolgungsbehörden, hat Unternehmer erschreckt. Zuvor war die schnell wachsende ICO-Landschaft ein für alle freies Ökosystem, in dem sich talentierte Ingenieure und Betrüger niederließen. Das ständige mediale Rampenlicht auf Kryptowährungen hat jedoch die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden auf sich gezogen. Die SEC hat bereits mehrfach vor ICOs gewarnt und dubiose Angebote durchgegriffen, auch solche, die von hochrangigen Personen befürwortet wurden.
Der Gesamteffekt der verstärkten behördlichen Kontrolle war die Vervielfachung des Regelungsrahmens für Unternehmer, die ein öffentliches Angebot unterbreiten möchten. Beispielsweise gab es erhebliche Kontroversen über den Status von Utility-Tokens, die weniger Offenlegungsformulare und Überprüfungen durch die SEC erfordern und die von den meisten Start-ups bevorzugt werden, die sich für ein ICO entscheiden. Aber SEC-Chef Jay Clayton warnte Startups, als er behauptete, die meisten ICO-Token, die er gesehen hatte, seien Sicherheitstoken oder solche, die einer größeren Offenlegung bedürfen. Seine Aussage führte zu Unsicherheit auf den Märkten für Kryptowährungen, da die Agentur ihre Haltung zu ICOs nicht klargestellt hat.
Lex Sokolin, globaler Direktor für Fintech-Strategie bei Autonomous Research, sagte Bloomberg, dass der (Kryptowährungs-) Raum von drei Dingen (vor einem ICO) zu 30 Dingen ging, über die man nachdenken muss, und diese 30 Dinge sind sehr analog zu traditionellem Finanzwesen. Uriel Peled, Mitbegründer von Orbs, hat Anfang dieses Jahres 120 Millionen US-Dollar von Privatinvestoren aufgebracht und Bloomberg mitgeteilt, dass Privatverkäufe die beste Art des ROI sind, da sie mit der geringsten Unsicherheit und dem geringsten Risiko für Vorschriften einhergehen. Die Vorbereitung auf einen Verkauf von Sicherheitstoken ist außerdem kostenintensiver und zeitaufwändiger als ein ICO für Utility-Token. Sokolin schätzt die durchschnittlichen Kosten für einen Verkauf von Wertpapiermarken auf 1 bis 3 Millionen US-Dollar.
Private Verkäufe an akkreditierte Investoren verlagern auch die Kosten für die Durchführung eines öffentlichen ICO. Unternehmer haben zunehmend damit begonnen, Privatanlegern einen Bonus (oder Rabatt) auf ihre Jetons zu gewähren. Ein Pop-in des Token-Preises bei Börsennotierung an einer Kryptowährungsbörse ermöglicht diesen Anlegern, ihre Position mit Gewinn zu verlassen. Es hilft auch dabei, die erhöhten Kosten für Compliance und Vorgänge beim Start zu finanzieren, um einen Verkauf von Sicherheitstoken durchzuführen. In einigen Fällen sind private Verkäufe auch eine Methode für Risikokapitalgeber und institutionelle Akteure, um in das Startup zu investieren. Als solche dürfen sie ihre Position während eines öffentlichen Token-Verkaufs nicht verlassen.
