Nicht nur das Risiko einer Rezession steigt, sondern es gibt auch besorgniserregende Parallelen zur Zeit des Dotcom-Crashs, der von 2000 bis 2002 andauerte. Insbesondere die dem Crash vorausgehende Dotcom-Blase war das Ergebnis steigender Bewertungen für Technologiewerte vor dem Hintergrund eines regen Wirtschaftswachstums und sinkender Arbeitslosigkeit. Dieses Szenario passt auch zum aktuellen Bullenmarkt, beobachtet Erik Ristuben, Global Chief Investment Strategist bei Russell Investments, wie Business Insider berichtet. Die nachstehende Tabelle zeigt die Dauer der fünf jüngsten US-Rezessionen.
US-Rezessionen variieren in Zeitpunkt und Dauer
- 2007 bis 2009: 18 Monate 2001: 8 Monate 1990 bis 1991: 8 Monate 1981 bis 1982: 16 Monate 1980: 6 Monate
Bedeutung für Investoren
Die Dotcom-Blase war ein spekulativer Rausch um Technologieunternehmen, insbesondere jene, die versprachen, große Gewinne aus dem noch in den Kinderschuhen befindlichen Internet zu ziehen. Der Absturz breitete sich aus, als sich diese Erwartungen zu zerstreuen begannen. Immer mehr dieser neuen Technologieunternehmen meldeten wachsende Verluste oder gaben ihr Geschäft nicht lange nach ihrem Börsengang auf.
Während des Dotcom-Crashs, der von März 2000 bis Oktober 2002 lief, fiel der Nasdaq Composite Index (NDX) um 78% und der S & P 500 Index (SPX) verlor 49% seines Wertes. Dieser starke Rückgang der Aktienkurse an den Bärenmärkten war bereits im Gange, als die US-Wirtschaft von März bis November 2001 in eine Rezession abrutschte.
Erik Ristuben merkt an, dass der Aktienmarkt historisch gesehen ein ziemlich verlässlicher Indikator für eine bevorstehende Rezession ist. Zwar sei nicht jedem signifikanten Kursrückgang eine Rezession vorausgegangen, doch sei jeder Rezession in der jüngeren Geschichte tatsächlich ein Börsenverkauf vorausgegangen. Seit dem Zweiten Weltkrieg hat eine Rezession in den USA durchschnittlich sechs Monate nach einem Markthoch und danach nie länger als zwölf Monate begonnen. Der Börsencrash von 1987 ist ein bemerkenswertes Beispiel für einen Bärenmarktrückgang, der weder durch eine Rezession ausgelöst wurde noch einer vorausgegangen ist.
Auf der Grundlage seiner geschichtlichen Analyse und angesichts des Rückgangs des S & P 500 um 14% im letzten Quartal 2018 erwartet Ristuben, dass die nächste Rezession bis 2020 einsetzen wird. Er geht jedoch davon aus, dass sie "sehr mild" und in Länge und Tiefe ähnlich sein wird auf die achtmonatige Kontraktion im Jahr 2001, die mitten im Dotcom-Crash stattfand.
Unterdessen rechnen 60% der von der Bank of America Merrill Lynch Anfang dieses Monats befragten führenden globalen Fondsmanager mit einer Abschwächung des globalen Wirtschaftswachstums in diesem Jahr, obwohl nur 14% davon ausgehen, dass 2019 eine Rezession einsetzen wird. Dies ist jedoch die pessimistischste Der Ausblick, den diese monatliche Umfrage seit Juli 2008, kurz vor der Finanzkrise, registriert hat, ist nach Angaben des BofAML sogar noch düsterer als das Tief vom Januar 2001, kurz vor der diesjährigen Rezession. "Der Optimismus für BIP und Gewinn je Aktie ist abgestürzt", heißt es in dem Bericht.
Vorausschauen
Wie bereits erwähnt, kann selbst eine relativ milde Rezession wie die im Jahr 2001 zu deutlich stärkeren und länger anhaltenden Kursrückgängen an den Aktienmärkten führen. Darüber hinaus ist das anhaltende Wirtschaftswachstum, wie bereits erwähnt, keine Garantie dafür, dass auch die Aktienkurse weiter steigen werden.
