Die Einrichtung eines Hedgefonds in Großbritannien ist komplexer als in den USA und dauert mindestens drei Monate. Der Prozess ist so komplex, dass viele neue Firmen ein externes Unternehmen einstellen, um bei der Gründung zu helfen und sicherzustellen, dass der Fonds alle Gesetze und Vorschriften vollständig einhält. Im Folgenden werden die wichtigsten Elemente erörtert, die für die Gründung eines Hedgefonds in Großbritannien erforderlich sind. (Verwandte 7 Hedge Fund Manager Startup-Tipps)
Vorschriften und Zulassungen
Der erste und grundlegendste Schritt bei der Gründung eines Hedgefonds-Unternehmens in Großbritannien ist das Erlernen der Steuerung des Leitungsorgans. Die Zulassung von Vorschriften und Genehmigungen in Großbritannien fällt unter die Financial Services Authority (FSA), die nach der globalen Finanzkrise in Financial Conduct Authority (FCA) umbenannt wurde. Nach dem Financial Services and Markets Act 2000 müssen britische Hedgefonds-Manager die Genehmigung zur Einrichtung eines neuen Fonds einholen. Fonds müssen Anträge bei der Financial Conduct Authority einreichen. Die Genehmigung kann bis zu sechs Monate dauern. Ein Teil des Genehmigungsprozesses erfordert, dass der Anlageverwalter angemessene finanzielle Ressourcen und geeignetes Personal, Systeme und Kontrollen zur Verwaltung des Fonds nachweist. Es gibt mehrere Voraussetzungen:
- Listen Sie Personen mit beherrschenden Anteilen (10 Prozent oder mehr Eigentum) auf und erfassen Sie den Nettoinventarwert von Personen mit 30 Prozent. Stellen Sie die Anforderungen an die Finanzressourcen fest, je nachdem, ob der Fonds unter die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) der Europäischen Gemeinschaft fällt Kompetenz des Anlagepersonals durch Bestehen einer vollständigen oder teilweisen Prüfung auf der Grundlage von Managementerfahrung außerhalb des Vereinigten Königreichs.
Hedgefonds können bis zu einem Jahr nach Genehmigung überwacht werden. Enthalten sind Regeln in Bezug auf Geschäftsführung, Finanzunterlagen und Berichterstattung, Compliance und Beschwerden. Das Fondsmarketing unterliegt der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMD). Um Fonds in einem Land der Europäischen Union (EU) vermarkten zu können, müssen Investmentmanager die Genehmigung der Aufsichtsbehörde ihres Landes einholen.
Schlüsselelemente
Bei der Gründung eines Hedgefonds müssen neben den externen Vorschriften und Genehmigungen viele interne Faktoren berücksichtigt werden. Dazu gehören die Entscheidung über Gerichtsstand, Struktur, Aufsicht und Anbieter sowie Komponenten für den neuen Hedgefonds.
- Der Gerichtsstand oder der Sitz des Fonds ist wichtig, da er die Steuerstruktur des Fonds festlegt. Beispielsweise sind viele Fonds vor der Küste in Ländern wie den Cayman Islands, Bermuda, Luxemburg oder Irland ansässig. Offshore-Jurisdiktionen kommen dem Hedgefonds zugute, da der Anleger und nicht der Fonds Steuern auf die Wertsteigerung des Fondsportfolios zahlen muss. Die Auswahl der Fondsstruktur richtet sich nach der Art der Anleger und ihren Bedürfnissen, z. B. dem Steuerstatus, der Hebelwirkung und den Stimmrechten. Die typischen Strukturen sind Stand-Alone-, Master / Feeder- und Umbrella-Fonds sowie getrennte Portfoliounternehmen. In einer eigenständigen Struktur gibt es einen einzigen Fonds, in den mehrere Anleger Anteile kaufen können. Das andere Extrem ist eine getrennte Struktur, bei der es sich um eine separate rechtliche Einheit handelt, bei der jeder Anleger ein separates Fondskonto mit seinen eigenen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten hat. Master / Feeder- oder Schirmstrukturen befinden sich irgendwo in der Mitte dieser beiden Extreme. Unternehmen verwenden diese Struktur, wenn es unterschiedliche Anlegeranforderungen gibt, wie z. B. Steuerstatus oder Hebelungseinschränkungen, bei denen Unter- oder Feederkonten basierend auf unterschiedlichen Anforderungen erstellt werden. Einfach erklärt, Feeder-Konten werden in den Master-Fonds eingezogen, der dann im Namen des Feeder-Fonds gehandelt wird. Aufsicht und Anbieter sind das kritische Personal, das den Fonds kontrolliert und verwaltet. Der Betrieb eines Hedgefonds kann zwar überwältigend erscheinen und viele wenden sich an Verwaltungsgesellschaften, dies ist jedoch nicht immer erforderlich. Ein selbstverwalteter Fonds, bei dem das Managementteam als Beauftragter des Fonds fungiert, spart Zeit und Kosten. Nach britischem Recht muss der Fonds mindestens zwei unabhängige Direktoren haben, die sich aus steuerlichen Gründen im Vereinigten Königreich im Ausland befinden müssen. Die Ausnahmeregelung für Anlageverwalter (Investment Manager Exemption, IME) ermöglicht es einem Hedgefonds, einen in Großbritannien ansässigen Anlageverwalter zu ernennen, wenn diese bestimmte Kriterien erfüllen. Um den IME zu erhalten, muss der Manager bei der Erbringung von Anlageverwaltungsdiensten unabhängig handeln und alle Transaktionen müssen im normalen Geschäftsverlauf ausgeführt werden. Im Gegenzug muss der Manager die üblichen Gebühren erhalten. Der Anlageverwalter darf nicht mehr als 20 Prozent des Fondsvermögens ausmachen. Weitere Anbieter für die Auflegung eines Hedgefonds sind ein Administrator, ein unabhängiger Wirtschaftsprüfer, eine Depotbank und / oder ein Prime Broker, ein Rechtsbeistand und ein Steuerberater. Zu den Fondskomponenten zählen andere Aspekte, die ein Manager festlegen muss, wie z. B. Anteilsklassen, Gebühren und Beschränkungen für Auszahlungen. Dies sind Entscheidungen, die das Management vor der Errichtung des Fonds treffen muss und die viele Formen annehmen können. 1) Anteilsklassen: Viele Hedgefonds legen unterschiedliche Anteilsklassen an, z. B. Management- und Investment-Anteilsklassen. In der Regel sind Managementaktien stimmberechtigt, während Investmentaktien nicht stimmberechtigt sind. Es können auch separate Anteilsklassen für die leitenden Angestellten und Mitarbeiter des Anlageverwalters eingerichtet werden, um die Zahlung von Gebühren zu vermeiden. Es gibt auch eine Anteilsklasse für in Großbritannien steuerpflichtige Anleger. 2) Gebühren: Hedge-Fonds-Gebühren waren in der Vergangenheit als zwei und zwanzig strukturiert, was bedeutet, dass eine Verwaltungsgebühr von 2 Prozent und eine Performancegebühr von 20 Prozent der Aufwertungs- oder Hürdenrate überschritten wurden. Jetzt gibt es Gebühren in vielen Formen. 3) Auszahlungsbeschränkungen: Sperr- oder Rücknahmegebühren sind übliche Bestimmungen. Lockup Mean Assets können für einen bestimmten Zeitraum nicht aus dem Fonds entnommen werden. Rücknahmegebühren können erhoben werden, wenn Vermögenswerte abgezogen werden.
Andere notwendige Komponenten
Die letzten Punkte, die berücksichtigt werden sollten, beziehen sich auf Anlagequalifikationen und eine Erfolgsbilanz. Die Länge der Erfolgsbilanz hängt von den Anlagebedingungen der potenziellen Anleger ab, ebenso wie der Abstammung oder Erfahrung des Managers. Zumindest möchten Anleger eine Erfolgsbilanz entweder bei einem aktuellen oder einem früheren Unternehmen mit derselben Strategie vorweisen können. Startkapital ist auch für regulatorische Anforderungen erforderlich. Es ist wichtig sicherzustellen, dass die Einrichtungs- und Betriebskosten die Leistung der Erfolgsbilanz nicht beeinträchtigen. Die richtige Struktur könnte sicherstellen, dass die Kosten außerhalb der Leistung liegen und diese nicht ersetzen.
Marketing und Assets sammeln
Wie oben erwähnt, regelt der AIFMD das Hedge-Fonds-Marketing und die Einwerbung von Vermögenswerten. Die AIFMD sind explizite Regeln, wie Firmen ihre Gelder vermarkten und Vermögenswerte anwerben können. Hedge-Fonds mit Sitz in Großbritannien, die nur auf drei Arten Vermögenswerte anwerben werden - nur in Großbritannien, außerhalb der EU oder auf Reverse Solicitation, wenn der Anleger sich an den Hedge-Fonds wendet und nicht umgeht - können entscheiden Um nur die britischen Vorschriften für Privatplatzierungen einzuhalten und die AIFMD-Vorschriften erst im Jahr 2018 einzuhalten. Für Manager, die Vermögenswerte in der EU anwerben, müssen diese Vorschriften jedoch eingehalten werden, um eine Marketinglizenz zu erstellen.
Die Quintessenz
Hedge Funds in Großbritannien unterliegen mehr aufsichtsrechtlichen Kriterien als Hedge Funds in den USA. Um die Einhaltung strenger Regeln und Vorschriften zu gewährleisten, wenden Sie sich zunächst an die Leitungsgremien. Abhängig von der Komplexität Ihres geplanten Hedgefonds-Unternehmens können Sie ein externes Unternehmen beauftragen, um den Prozess zu steuern. Ihr Verständnis und die Einhaltung aller Anforderungen werden dazu beitragen, dem neuen Hedgefonds ein starkes Rückgrat zu geben.