DEFINITION VON K-VERHÄLTNIS
Die K-Ratio untersucht die Konsistenz der Rendite eines Aktienkurses über die Zeit. Die Daten für die Quote stammen aus einem Value Added Monthly Index (VAMI), der den Fortschritt einer anfänglichen Investition von 1.000 US-Dollar in das zu analysierende Wertpapier aufzeichnet. Die K-Ratio wird berechnet als: Die K-Ratio prüft die Konsistenz der Rendite eines Aktienkapitals über die Zeit. Das K-Verhältnis wird berechnet als:
K - Ratio = Steigung der LogVAMI - Regressionslinie * Quadratwurzel der Anzahl der Beobachtungen pro Jahr
(Standardfehler der Steigung * Anzahl der Beobachtungen)
BREAKING DOWN K-Ratio
Die K-Ratio wurde vom Derivatehändler und Statistiker Lars Kestner entwickelt, um eine wahrgenommene Lücke in der Analyse der Renditen zu schließen. Da Anleger sich sowohl über die Rendite als auch über die Konsistenz Gedanken machen, hat Kestner sein K-Verhältnis so gestaltet, dass es das Risiko im Verhältnis zur Rendite misst, indem analysiert wird, wie stabil die Renditen eines Wertpapiers, Portfolios oder Managers im Zeitverlauf sind. Dabei wird nicht nur die Rendite selbst berücksichtigt, sondern auch die Reihenfolge dieser Renditen bei der Risikomessung. Die Berechnung umfasst eine lineare Regression der logarithmischen kumulativen Rendite einer VAMI-Kurve (Value-Added Monthly Index). Die Ergebnisse der Regression werden dann in der K-Verhältnis-Formel verwendet. Die Steigung ist die Rendite, die positiv sein sollte, während der Standardfehler der Steigung das Risiko darstellt.
Was zeigt das K-Verhältnis?
Das Verhältnis misst die Rendite des Wertpapiers im Zeitverlauf und wird als gutes Instrument zur Messung der Wertentwicklung eines Aktienkurses angesehen, da der Renditetrend anstelle von Momentaufnahmen berücksichtigt wird. Die K-Ratio ermöglicht den Vergleich der kumulierten Renditen für verschiedene Aktien (und Aktienmanager) im Zeitverlauf. Sie unterscheidet sich von der weit verbreiteten Sharpe-Methode durch die Berücksichtigung der Reihenfolge, in der die Retouren erfolgen. In der Praxis ist das K-Verhältnis so ausgelegt, dass es zusammen mit und zusätzlich zu anderen Leistungsmessungen betrachtet werden kann.
Neben der Analyse einzelner Aktienrenditen, Stilkategorien und Fondsmanager können auch K-Ratios für Anleihen berechnet werden. Die K-Ratios unterscheiden sich je nach Anlageklasse (Inlandsaktien versus Anleihen versus Schwellenmarktaktien), Anlageklasse (z. B. Large Cap versus Small Cap) und Zeitraum.
Im Jahr 2003 führte Kestner eine modifizierte Version seines ursprünglichen K-Verhältnisses ein, die die Formel der Berechnung so änderte, dass die Anzahl der Rückgabedatenpunkte im Nenner enthalten war. Er führte 2013 eine weitere Modifikation ein, die dem Zähler eine Quadratwurzelberechnung hinzufügte.
