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Was ist eine Knock-Out-Option?

Eine Knock-out-Option ist eine Option mit integriertem Mechanismus, die wertlos verfällt, wenn ein bestimmtes Kursniveau des Basiswerts erreicht wird. Eine Knock-out-Option setzt eine Obergrenze für das Niveau, das eine Option zugunsten des Inhabers erreichen kann. Da Knock-Out-Optionen das Gewinnpotenzial für den Optionskäufer einschränken, können sie für eine geringere Prämie als eine gleichwertige Option ohne Knock-Out-Bedingung erworben werden.

Grundlagen der Knock-Out-Optionen

Eine Knock-Out-Option ist eine Art Barriereoption. Barriereoptionen werden typischerweise entweder als Knock-out oder Knock-in klassifiziert. Eine Knock-out-Option besteht nicht mehr, wenn der Basiswert während seiner Laufzeit eine festgelegte Barriere erreicht. Eine Knock-In-Option ist das Gegenteil der Knock-Out-Option. Hier wird die Option nur aktiviert, wenn der Basiswert einen vorgegebenen Barrierepreis erreicht.

Knock-out-Optionen gelten als exotische Optionen und werden hauptsächlich von großen Instituten auf den Rohstoff- und Devisenmärkten eingesetzt. Sie können auch im Freiverkehr (OTC) gehandelt werden.

Die zentralen Thesen

• Knock-out-Optionen sind eine Art Barriereoption, die wertlos verfällt, wenn der Kurs des Basiswerts einen festgelegten Preis über- oder unterschreitet. Es gibt zwei Arten von Knock-out-Optionen: Barriereoptionen nach oben und nach unten und nach unten options.Knock-out-Optionen begrenzen Verluste, aber auch potenzielle Gewinne.

Arten von Knock-Out-Optionen

Knock-Out-Optionen gibt es in zwei Grundtypen.

Eine Down-and-Out-Option ist eine Variante. Es gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen, wenn der Preis des Basiswerts während der Laufzeit der Option eine bestimmte Barriere nicht unterschreitet . Wenn der Kurs des Basiswerts zu irgendeinem Zeitpunkt der Laufzeit der Option unter die Barriere fällt, verfällt die Option wertlos.

Angenommen, ein Investor erwirbt eine Down-and-Out-Call-Option für eine Aktie, die zu 60 USD mit einem Ausübungspreis von 55 USD und einer Barriere von 50 USD gehandelt wird. Angenommen, die Aktie wird vor Ablauf der Call-Option jederzeit unter 50 USD gehandelt. Aus diesem Grund ist die Option für ausgehende Anrufe nicht mehr verfügbar.

Im Gegensatz zu einer Down-and-Out-Barriere-Option gibt eine Up-and-Out-Barriere-Option dem Inhaber das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen, wenn der Vermögenswert während der Laufzeit der Option eine bestimmte Barriere nicht überschritten hat. Eine Aufwärts- und Abwärtsoption wird nur dann außer Kraft gesetzt, wenn der Preis des Basiswerts über die Barriere steigt.

Angenommen, ein Anleger erwirbt eine Up-and-Out-Put-Option für einen Aktienhandel zu einem Preis von 40 USD, einem Ausübungspreis von 30 USD und einer Barriere von 45 USD. Während der Laufzeit der Option erreicht die Aktie einen Höchststand von 46 USD, fällt dann jedoch auf 20 USD je Aktie. Schade: Die Option verfällt immer noch automatisch, da die Barriere durchbrochen wurde. Wenn die Aktie nicht über 45 USD gestiegen wäre - wenn die Barriere nicht überschritten worden wäre - und die Aktie schließlich auf 20 USD verkauft worden wäre, würde die Option bestehen bleiben und für den Inhaber einen Wert haben.

Vor- und Nachteile von Knock-Out-Optionen

Eine Knock-Out-Option kann aus verschiedenen Gründen verwendet werden. Wie bereits erwähnt, sind die Prämien für diese Optionen in der Regel günstiger als für ein nicht ausgeschlagenes Gegenstück.

Ein Trader kann auch das Gefühl haben, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Basiswert den Barrierepreis erreicht, gering ist und die billigere Option daher das Risiko wert ist, unwahrscheinlich aus dem Handel ausgeschlossen zu werden.

Letztendlich können diese Arten von Optionen auch für Institute von Vorteil sein, die nur an einer Absicherung gegen oder gegen sehr spezifische Preise interessiert sind oder sehr enge Risikotoleranzen haben.

Vorteile

• Niedrigere Prämien haben

• Verluste begrenzen

• Geeignet für bestimmte Strategien zur Absicherung und zum Risikomanagement

Nachteile

• In volatilen Märkten anfällig

• Gewinne begrenzen

Knock-out-Optionen begrenzen Verluste - aber wie so oft begrenzen Puffer nach unten auch Gewinne nach oben. Die Knock-Out-Funktion wird auch dann ausgelöst, wenn der festgelegte Pegel nur kurzzeitig überschritten wird. Das kann sich in volatilen Märkten als gefährlich erweisen.

Reales Beispiel einer Knock-Out-Option

Angenommen, ein Investor ist an Levi Strauss & Co. (LEVI) interessiert, das am 21. März 2019 für 17 USD je Aktie an die Börse ging. Bis zum 2. Mai schloss es bei 22, 92 USD je Aktie. Angenommen, unser Investor steht dem historischen Jeanshersteller optimistisch gegenüber, ist aber immer noch vorsichtig.

Daher können sie eine Call-Option zu einem Preis von 23 USD je Aktie mit einem Ausübungspreis von 33 USD und einem Knock-Out-Level von 43 USD abschließen. Diese Option ermöglicht dem Optionsinhaber nur einen Gewinn von bis zu 43 USD. Zu diesem Zeitpunkt verfällt die Option wertlos, wodurch das Verlustpotenzial für den Optionsschreiber begrenzt wird.