Was ist Max Pain?
Der maximale Schmerz, oder der maximale Schmerzpreis, ist der Ausübungspreis mit den offensten Kontraktpositionen und Anrufen - und der Preis, zu dem die Aktie bei Verfall für die größte Anzahl von Optionsinhabern finanzielle Verluste verursachen würde.
Der Begriff max pain leitet sich aus der Maximum Pain-Theorie ab, die besagt, dass die meisten Trader, die Optionskontrakte bis zum Verfall kaufen und halten, Geld verlieren werden. Nach der Theorie ist dies darauf zurückzuführen, dass der Kurs einer zugrunde liegenden Aktie tendenziell zu ihrem "maximalen Schmerzausübungspreis" tendiert - dem Preis, bei dem die meisten Optionen (in Dollar) wertlos verfallen.
Grundlagen von Max Pain
Die Max-Pain-Theorie besagt, dass die Optionsschreiber die von ihnen abgeschlossenen Verträge absichern werden. Im Falle des Market Makers erfolgt die Absicherung, um im Bestand neutral zu bleiben. Berücksichtigen Sie die Position des Market Makers, wenn er einen Optionskontrakt abschließen muss, ohne eine Position in der Aktie zu wollen.
Wenn sich der Ablauf der Option nähert, werden Optionsschreiber versuchen, Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, um den Preis in Richtung eines für sie rentablen Schlusskurses zu treiben oder zumindest ihre Auszahlungen an Optionsinhaber abzusichern. Callwriter verkaufen Aktien, um den Aktienkurs zu senken, und Put-Inhaber kaufen Aktien, um den Aktienkurs zu steigern. Irgendwo in der Mitte gibt es den maximalen Preis für Schmerzausschläge.
Etwa 60% der Optionen werden gehandelt, 30% der Optionen verfallen wertlos und 10% der Optionen werden ausgeübt. Maximaler Schmerz ist der Punkt, an dem Optionsinhaber (Käufer) "maximalen Schmerz" verspüren oder das meiste Geld verlieren werden. Auf der anderen Seite können Optionsverkäufer die meisten Gewinne einfahren.
Die Maximum Pain Theorie ist umstritten. Kritiker der Theorie sind sich uneinig, ob die Tendenz, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie zum maximalen Schmerzausübungspreis tendiert, eine Zufallsfrage oder ein Fall von Marktmanipulation ist.
Berechnung des maximalen Schmerzes
Max Schmerz ist eine einfache, aber zeitaufwendige Berechnung. Im Wesentlichen ist dies die Summe des ausstehenden Put- und Call-Dollar-Werts jedes im Geld enthaltenen Ausübungspreises.
Für jeden im Geld liegenden Ausübungspreis für Put und Call:
- Finden Sie die Differenz zwischen Aktienkurs und Ausübungspreis. Multiplizieren Sie das Ergebnis durch Open Interest bei diesem Ausübungspreis. Addieren Sie den Dollarwert für den Put und callen Sie bei diesem Ausübungspreis. Wiederholen Sie für jeden Ausübungspreis. Finden Sie den höchsten Ausübungspreis. Dieser Preis entspricht dem maximalen Schmerzpreis.
Da sich der maximale Schmerzpreis täglich ändern kann, wenn nicht sogar von Stunde zu Stunde, ist es nicht einfach, ihn als Handelsinstrument zu verwenden. Manchmal ist es jedoch wertvoll zu bemerken, wenn es einen großen Unterschied zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem maximalen Schmerzpreis gibt. Es könnte eine Tendenz geben, dass sich die Aktie dem maximalen Schmerz nähert, aber die Effekte sind möglicherweise nicht bedeutsam, bis sich das Verfallsdatum nähert.
Die zentralen Thesen
- Die Maximum Pain-Theorie besagt, dass der Preis einer Option zu einem maximalen Schmerzpreis tendiert, der in einigen Fällen dem Ausübungspreis für eine Option entspricht und dazu führt, dass die maximale Anzahl von Optionen wertlos verfällt. Die Jury ist sich noch nicht sicher, ob der maximale Schmerzpreis eine effektive Strategie für den Optionshandel ist.
Beispiel für maximale Schmerzen
Angenommen, Aktienoptionen von ABC werden zu einem Ausübungspreis von 48 USD gehandelt. ABC-Optionen sind jedoch zu Ausübungspreisen von 51 USD und 52 USD offen. Dann wird sich der maximale Schmerzpreis bei einem dieser beiden Werte einstellen, da dadurch die maximale Anzahl der ABC-Optionen wertlos verfällt.
