DEFINITION VON MORALISCHER VERPFLICHTUNG
Eine moralische Schuldverschreibung ist eine Art von Steuerbescheinigung, die von einer Gemeinde oder einer ähnlichen staatlichen Stelle ausgegeben wird. Eine moralische Schuldverschreibung bietet Anlegern nicht nur die Steuerbefreiungsvorteile einer Kommunalanleihe, sondern auch eine zusätzliche moralische Verpflichtung gegen Zahlungsverzug. Die Verpflichtung des Emittenten wird durch einen Reservefonds unterstützt, der eingerichtet wurde, um etwaige Schuldendienstkosten zu decken, die der Staat möglicherweise nicht tragen kann.
Moralische Verpflichtung durchbrechen
Eine Gemeindeverwaltung kann Schuldverschreibungen in Form von Anleihen zur Kapitalbeschaffung zur Finanzierung von Projekten begeben. Die beiden Arten von Kommunalanleihen sind allgemeine Schuldverschreibungen und Ertragsanleihen. Die Zinszahlung und die Kapitalrückzahlung einer Anleihe mit allgemeiner Verpflichtung (GO) werden aus den Finanzmitteln des Staates oder der lokalen Regierung finanziert. Diese Anleihen sind durch den vollen Glauben und die Kredite der Stadtregierung abgesichert, die möglicherweise befugt sind, die Steuern zu erhöhen, um ihre Zahlungsverpflichtungen für die GO-Anleihe zu erfüllen. Andererseits werden die Zahlungsverpflichtungen für eine Ertragsanleihe durch die prognostizierte Einnahmequelle des Projekts gedeckt, für das die Anleihe ausgegeben wurde. Eine Form einer Einnahmebindung ist die moralische Pflichtbindung.
Eine moralische Schuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung, die durch eine unverbindliche Vereinbarung besichert ist, die es der ausstellenden Regierung ermöglicht, angemessene Mittel bereitzustellen, um etwaige Defizite bei der Bedienung der Schuld auszugleichen. Diese zusätzliche Sicherheit der Regierung ist nur moralisch und nicht rechtlich bindend. Die Zusage wird jedoch allgemein als glaubwürdig und als rechtlich bindendes Versprechen angesehen, da die ausstellende Regierung negative Bonitätseffekte erleiden würde, wenn sie die Zusage nicht einhalten würde. Die kommunale Körperschaft hat daher einen großen Anreiz, ihren Zinsverpflichtungen nachzukommen, um einen Zahlungsausfall zu vermeiden.
Nehmen wir zum Beispiel eine Anleihe zur Finanzierung des Baus eines Flughafens in einer Großstadt. Die vom Flughafen erzielten Einnahmen sind die angegebenen Einnahmequellen, um die Anleihe zu bedienen und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit der Anleihe zurückzuzahlen. Wenn die Einnahmen aus Flughafendienstleistungen jedoch nicht den erforderlichen Betrag zur Deckung der Zinszahlungen der Gemeinde erreichen, kann der Emittent die Steuern für seine Einwohner nicht erhöhen, um dieses Defizit auszugleichen. Bei einer moralischen Schuldverschreibung ist der Emittent verpflichtet, andere Finanzierungswege zu suchen, um seine Zins- und Tilgungszahlungen an die Anleger zu leisten.
Da moralische Schuldverschreibungen nicht durch das volle Vertrauen und den vollen Kredit des Emittenten abgesichert sind, besteht für Anleihegläubiger die Gefahr, dass alle ihre Anlagen verloren gehen, wenn der Emittent seine Zahlungen in Verzug bringt. Aufgrund des höheren Risikos weisen diese Anleihen in der Regel eine höhere Rendite als allgemeine Schuldverschreibungen auf, um das zusätzliche Risiko auszugleichen. Neben der höheren Rendite sind Zinserträge aus Schuldverschreibungen von der Bundessteuer und den meisten staatlichen Steuern befreit, wenn der Investor in dem Staat oder der Gemeinde wohnt, der bzw. die die Schuld emittiert.
