Was ist Hypothekenzuweisungen
Die Hypothekenzuweisung ist ein Schritt bei der Abwicklung noch nicht angekündigter Geschäfte mit hypothekarisch besicherten Wertpapieren. Bei der Abtretung teilt der Verkäufer dem Käufer die genauen Einzelheiten der Darlehen mit, die den zugrunde liegenden Pool des Wertpapierhandels bilden.
BREAKING DOWN Hypothekenzuweisungen
Unter Hypothekenzuweisung versteht man den Vorgang, bei dem ein Verkäufer von Mortgage-Backed Securities (MBS) die Darlehen beschreibt, aus denen sich die auf dem zu kündigenden Markt (TBA) gehandelten Wertpapiere zusammensetzen. Ungefähr 90 Prozent von Freddie Mac, Fannie Mae und Ginnie Mac werden auf dem TBA-Markt über Wertpapiere gehandelt. Dieser Handel macht es zum wichtigsten Sekundärmarkt für Hypothekenpapiere. Es ist nach dem US-Treasury-Markt das zweitgrößte Handelsvolumen für festverzinsliche Wertpapiere und unterliegt den Vorschriften der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).
Wenn sich ein Käufer und ein Verkäufer auf ein TBA-Geschäft einigen, stimmen sie grundsätzlich den Vertragsbedingungen zu. Die Parteien vereinbaren den Emittenten, die Laufzeit, den Kupon, den Preis und den Nennbetrag der gehandelten Wertpapiere. Über diese Kriterien hinaus gelten die zugrunde liegenden Darlehen als austauschbar. Diese Austauschbarkeit erleichtert den Handel und die Liquidität auf dem Sekundärmarkt. Der Käufer und der Verkäufer vereinbaren auch den Abrechnungszeitpunkt für das Geschäft. Der Verkäufer teilt dem Käufer zwei Tage vor der Abrechnung, am Benachrichtigungstag oder am 48-Stunden-Tag, den genauen Wertpapierbestand mit. Die Zuordnung bestimmter Hypotheken zu dem gehandelten Wertpapier erfolgt in diesem Zeitraum vor der Lieferung. Dieser Schritt wird als Hypothekenzuweisung bezeichnet.
Richtlinien für die Hypothekenzuweisung und Nicht-TBA-Handel
Die Zuteilung unterliegt einer von der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) auferlegten Abweichungsbeschränkung. Diese Beschränkung ist ein Mittel, um die Austauschbarkeit der zugrunde liegenden Hypotheken sicherzustellen, und wird auf 0, 01 Prozent je 1 Million US-Dollar Anleihe festgelegt.
Die Hypotheken, die am Erfüllungstag geliefert werden, müssen den vereinbarten Handel innerhalb der Grenzen dieser Anforderung erfüllen. In der Vergangenheit waren Abweichungsbeschränkungen milder und ermöglichten den Händlern eine Arbitrage bei der Vergabe von Hypotheken zum Meldedatum. Dies ist weniger verbreitet, da die SIFMA ihre Toleranzen gestrafft hat. Dank fortschrittlicher Software konnten Händler strengere Varianzrichtlinien einhalten.
Trader, die den Allokationsprozess vermeiden möchten, haben die Möglichkeit, Nicht-TBA-Trades auf dem spezifischen Poolmarkt zu platzieren. Bei diesen Transaktionen verpflichten sich Käufer und Verkäufer, bestimmte Hypothekenpools zu handeln, und es ist keine nachträgliche Zuordnung erforderlich. Die auf diesem Markt verkauften Kredite gehören in der Regel zu Klassen, die nicht der Definition von Standardkrediten von SIFMA entsprechen. Hierzu zählen zinslose Darlehen, Hypotheken mit einer Laufzeit von 40 Jahren oder Hypotheken mit variabler Verzinsung.
