Was ist ein Multiple?
Ein Vielfaches misst einen Aspekt des finanziellen Wohlstands eines Unternehmens, der durch Teilen einer Metrik durch eine andere Metrik bestimmt wird. Die Metrik im Zähler ist normalerweise größer als die im Nenner.
Zum Beispiel kann ein Vielfaches verwendet werden, um zu zeigen, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Gewinn zu zahlen, berechnet anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P / E). Angenommen, Sie analysieren eine Aktie mit einem Gewinn je Aktie (EPS) von 2 USD, der bei 20 USD gehandelt wird. Diese Aktie hat ein KGV von 10. Dies bedeutet, dass Anleger bereit sind, ein Vielfaches des 10-fachen des aktuellen EPS für die Aktie zu zahlen.
Dies wird berechnet als:
Die zentralen Thesen
- Ein Vielfaches misst das Wohlergehen eines Unternehmens, indem es zwei Kennzahlen vergleicht, in der Regel durch Teilen einer durch die andere. Mehrere können in aktienbasierte Vielfache und Unternehmenswert-Vielfache unterteilt werden.
Multiples verstehen
In der Welt der Aktienbewertung basieren zwei Hauptmethoden auf dem Cashflow und einem Vielfachen einiger Leistungsindikatoren, wie z. B. dem Ergebnis oder dem Umsatz. Die auf dem Cashflow basierende Bewertung (dh die Discounted-Cashflow-Analyse) wird als innere Bewertung angesehen, während die auf einem Vielfachen basierende Bewertung als relativ angesehen wird, da sich das Vielfache auf eine bestimmte Leistungskennzahl bezieht.
Häufig verwendete Vielfache
Das bei der Bewertung von Aktien am häufigsten verwendete Vielfache ist das KGV. Es wird verwendet, um den Marktwert (Preis) eines Unternehmens mit seinem Ertrag zu vergleichen. Ein Unternehmen mit einem im Vergleich zu seiner Ertragslage hohen Preis oder Marktwert weist ein hohes KGV auf. Ein Unternehmen mit einem im Vergleich zu seinem Einkommen niedrigen Preis weist ein niedriges KGV auf. Ein AP / E von 5x bedeutet, dass die Aktie eines Unternehmens mit einem Vielfachen des Fünffachen seines Gewinns gehandelt wird. Ein AP / E von 10x bedeutet, dass ein Unternehmen mit einem Vielfachen handelt, das dem 10-fachen des Gewinns entspricht. Ein Unternehmen mit einem hohen KGV gilt als überbewertet. Ebenso gilt ein Unternehmen mit einem niedrigen KGV als unterbewertet.
Weitere häufig verwendete Multiplikatoren sind der Enterprise Value (EV) für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), auch als EV / EBITDA bezeichnet. Es wird allgemein als solides Maß für den Cashflow angesehen, der einem Unternehmen zur Verfügung steht und von vielen Aktienanalysten verwendet wird. Der EV zum Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT), auch EV / EBIT genannt, wird für weniger kapitalintensive Unternehmen mit geringeren Abschreibungen verwendet. Das Verhältnis von EV zu Umsatz, auch EV / Umsatz genannt, ist ein Vielfaches, das Unternehmen mit negativen Gewinnen häufig verwenden. Alle Multiplikatoren fungieren als eine einzige Zahl, die Analysten mit einer Finanzmetrik multiplizieren können, um den relativen Wert zu bestimmen.
Beispiel für ein Vielfaches
Ein Blick auf das P / E-Verhältnis von Apple über die Jahre zeigt, dass das Preis-Leistungs-Verhältnis des Unternehmens eine positive Korrelation zum Preis aufweist. Mit anderen Worten, das KGV ist möglicherweise eines von mehreren Signalen, die Händler verwenden, um Kauf- und Verkaufschancen zu bestimmen.
