Was ist eine natürliche Hecke?
Eine natürliche Absicherung ist eine Managementstrategie, mit der das Risiko durch Investition in Vermögenswerte, deren Wertentwicklung negativ korreliert, gemindert werden soll. Sie kann auch implementiert werden, wenn Institute ihre normalen Betriebsabläufe nutzen, z. B. wenn ihnen Aufwendungen in derselben Währung entstehen, in der ihre Einnahmen erzielt werden, wodurch das Wechselkursrisiko verringert wird.
Natural Hedges verstehen
Eine natürliche Absicherung beinhaltet die Verwendung von Anlageklassen, die in einem bestimmten Wirtschaftsklima in der Vergangenheit eine unterschiedliche Wertentwicklung gezeigt haben, um das Gesamtrisiko eines Portfolios oder Unternehmens zu verringern. Das Schlüsselkonzept ist, dass durch die Zuordnung von Ressourcen zu zwei verschiedenen Anlageklassen das Risiko, das von einer Anlage ausgeht, durch die Rendite der anderen ausgeglichen werden sollte und umgekehrt. Im Wesentlichen sollte der Cashflow des einen den Cashflow des anderen ausgleichen und somit das Konzept einer Absicherung erfüllen.
Ein Unternehmen mit erheblichen Umsätzen in einem Land ist einem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn es diese Umsätze zurückzahlen möchte. Sie können dieses Risiko verringern, wenn sie ihre Geschäftstätigkeit dorthin verlagern können, wo auch in dieser Fremdwährung Kosten anfallen, die als natürliche Absicherung zu qualifizieren wären. Ein häufig verwendetes Beispiel ist das eines Ölproduzenten mit Raffineriebetrieben in den USA, der (teilweise) auf natürliche Weise gegen die auf US-Dollar lautenden Rohölkosten abgesichert ist. Während ein Unternehmen sein operatives Verhalten ändern kann, um eine natürliche Absicherung zu nutzen, sind solche Absicherungen weniger flexibel als finanzielle Absicherungen.
Im Gegensatz zu anderen konventionellen Absicherungsmethoden erfordert eine natürliche Absicherung nicht den Einsatz hoch entwickelter Finanzprodukte wie Terminkontrakte oder Derivate. Unternehmen können jedoch weiterhin Finanzinstrumente wie Futures einsetzen, um ihre natürlichen Absicherungsgeschäfte zu ergänzen. Beispielsweise könnte ein Rohstoffunternehmen einen Großteil seiner Geschäftstätigkeit in das Land verlagern, in dem es beabsichtigt, sein Produkt zu verkaufen, was eine natürliche Absicherung gegen Währungsrisiken darstellt, und dann mithilfe von Terminkontrakten den Verkaufspreis (Umsatz) für dieses Produkt festlegen ein späteres Datum.
Die meisten (natürlichen oder sonstigen) Absicherungen sind nicht perfekt und eliminieren das Risiko in der Regel nicht vollständig. Sie werden jedoch weiterhin eingesetzt und gelten als erfolgreich, wenn sie einen großen Teil des potenziellen Risikos reduzieren können.
Die zentralen Thesen
- Eine natürliche Absicherung ist eine Managementstrategie, mit der das Risiko durch Investitionen in Vermögenswerte gemindert werden soll, deren Wertentwicklung negativ korreliert. Ein Unternehmen, das Einnahmen in der Währung eines anderen Landes erzielt, kann eine natürliche Absicherung gegen das Währungsrisiko durchführen, wenn es auch Ausgaben in derselben Währung tätigt. Im Gegensatz zu anderen konventionellen Absicherungsmethoden erfordert eine natürliche Absicherung nicht den Einsatz hoch entwickelter Finanzprodukte wie Terminkontrakte oder Derivate.
Andere Beispiele Natural Hedges
Natürliche Absicherungen treten auch dann auf, wenn die Unternehmensstruktur sie vor Wechselkursschwankungen schützt. Wenn beispielsweise Zulieferer, Produktion und Kunden alle in derselben Währung tätig sind, versuchen große Unternehmen möglicherweise, Rohstoffe, Komponenten und andere Produktionsmittel im Land des Endverbrauchers zu beschaffen. Das Unternehmen kann dann Kosten und Preis in derselben Währung festlegen.
Für Fondsmanager können Staatsanleihen und Schatzanweisungen eine natürliche Absicherung gegen Aktienkursbewegungen sein. Dies liegt daran, dass Anleihen in der Regel gut abschneiden, wenn die Aktien schlecht abschneiden, und umgekehrt. Anleihen gelten als risikofreudig oder sicherheitsrelevant, während Aktien als risikofreudig oder aggressiv eingestuft werden. Dies ist eine Beziehung, die die meiste Zeit historisch gültig war, aber nicht immer. In den Jahren nach der Finanzkrise von 2008 entkoppelte sich diese negative Korrelation zwischen Anleihen und Aktien, da sich beide gleichzeitig bewegten (starke Bullenmärkte), so dass diese natürliche Absicherung nicht erfolgreich gewesen wäre.
Der Handel mit Paaren ist eine andere Art der natürlichen Absicherung. Dies beinhaltet den Kauf von Long- und Short-Positionen in Aktien mit hoher Korrelation, da die Performance der einen die Performance der anderen kompensiert.
