Was sind Level 3 Assets?
Aktiva der Stufe 3 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die als die illiquiden eingestuft werden und am schwersten zu bewerten. Sie werden nicht häufig gehandelt, so dass es schwierig ist, ihnen einen zuverlässigen und genauen Marktpreis zu geben. Ein beizulegender Zeitwert für diese Vermögenswerte kann nicht unter Verwendung leicht beobachtbarer Parameter oder Kennzahlen wie Marktpreisen oder Modellen bestimmt werden. Sie werden stattdessen nach Schätzungen oder risikoadjustierten, interpretationsfähigen Wertebereichen berechnet.
Grundlegendes zu Level 3-Assets
Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, für die Vermögenswerte, die sie in ihren Büchern führen, beizulegende Zeitwerte festzulegen. Nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) sind bestimmte Vermögenswerte zum Zeitwert und nicht zu Anschaffungskosten zu erfassen. Anleger verlassen sich auf diese Schätzungen des beizulegenden Zeitwerts, um den aktuellen Zustand und die Zukunftsaussichten des Unternehmens zu analysieren.
Im Jahr 2006 überprüfte das US-amerikanische Financial Accounting Standards Board (FASB), wie Unternehmen ihre Vermögenswerte nach dem als FASB 157 (Nr. 157, Fair Value Measurements) bekannten Rechnungslegungsstandard zum Marktwert zu bewerten haben. Der FASB 157, der nun Topic 820 heißt, führte ein Klassifizierungssystem ein, das Klarheit in die Bilanz bringen soll Vermögen von Unternehmen.
Arten von Vermögenswerten
Den FASB 157-Kategorien für die Bewertung von Vermögenswerten wurden die Codes Level 1, Level 2 und Level 3 zugewiesen. Jedes Level unterscheidet sich dadurch, wie leicht Vermögenswerte genau bewertet werden können, wobei Vermögenswerte des Levels 1 das einfachste sind.
Level 1
Vermögenswerte der Stufe 1 sind solche, die nach leicht beobachtbaren Marktpreisen bewertet werden. Diese Vermögenswerte können zu Marktpreisen bewertet werden und umfassen Schatzwechsel, marktfähige Wertpapiere, Fremdwährungen und Goldbarren.
Level 2
Diese Vermögenswerte und Verbindlichkeiten haben keine regulären Marktpreise, können jedoch mit einem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, der auf notierten Preisen in inaktiven Märkten oder auf Modellen mit beobachtbaren Parametern wie Zinssätzen, Ausfallraten und Zinskurven basiert. Ein Zinsswap ist ein Beispiel für einen Level 2-Vermögenswert.
Stufe 3
Level 3 ist das am wenigsten am Markt bewertete Level der Kategorien, wobei die Vermögenswerte auf Modellen und nicht beobachtbaren Inputs basieren - Annahmen von Marktteilnehmern werden bei der Bewertung des Vermögenswerts oder der Verbindlichkeit herangezogen, da keine Marktinformationen verfügbar sind. Vermögenswerte der Stufe 3 werden nicht aktiv gehandelt, und ihre Werte können nur unter Verwendung einer Kombination aus komplexen Marktpreisen, mathematischen Modellen und subjektiven Annahmen geschätzt werden.
Beispiele für Vermögenswerte der Stufe 3 sind Mortgage-Backed Securities (MBS), Private-Equity-Anteile, komplexe Derivate, ausländische Aktien und notleidende Kredite. Der Prozess der Schätzung des Werts von Vermögenswerten der Stufe 3 wird als Bewertung für das Management bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Unternehmen müssen bestimmte Vermögenswerte nicht zu historischen Anschaffungskosten, sondern zu ihrem aktuellen Wert erfassen und sie, je nachdem, wie einfach sie bewertet werden können, als Vermögenswerte der Stufe 1, 2 oder 3 klassifizieren. Vermögenswerte der Stufe 3 sind finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten gilt als die illiquide und am schwersten zu bewerten. Ihre Werte können nur unter Verwendung einer Kombination aus komplexen Marktpreisen, mathematischen Modellen und subjektiven Annahmen geschätzt werden. Beispiele für Vermögenswerte der Stufe 3 sind Mortgage-Backed Securities (MBS), Private-Equity-Aktien, komplexe Derivate, ausländische Aktien und notleidende Kredite Die Schätzung des Wertes von Vermögenswerten der Stufe 3 wird als Marke für das Management bezeichnet.
Besondere Überlegungen
Da Vermögenswerte der Stufe 3 bekanntermaßen schwer zu bewerten sind, sollten Anleger den angegebenen Wert, den sie für Rechnungslegungszwecke erhalten, nicht immer zum Nennwert ansetzen. Die Bewertungen sind auslegungsbedürftig, daher muss eine Sicherheitsmarge berücksichtigt werden, um etwaige Fehler bei der Verwendung von Inputs der Stufe 3 zur Bewertung eines Vermögenswerts zu berücksichtigen.
Vermögenswerte der Stufe 3 machen oft nur einen kleinen Teil der Unternehmensbilanzen aus. In einigen Branchen wie großen Investmentgeschäften und Geschäftsbanken sind sie jedoch weiter verbreitet.
Diese Vermögenswerte wurden während der Kreditkrise 2007 einer eingehenden Prüfung unterzogen, als Mortgage-Backed Securities (MBS) massive Ausfälle und Wertminderungen hinnehmen mussten. Die Unternehmen, deren Eigentümer sie waren, korrigierten die Vermögenswerte häufig nicht nach unten, obwohl die Kreditmärkte für ABS-Wertpapiere ausgetrocknet waren und alle Anzeichen auf einen Rückgang des beizulegenden Zeitwerts hindeuteten.
Assets der Aufnahmestufe 3
Frühere Fehleinschätzungen von Aktiva der Stufe 3 führten zu verschärften regulatorischen Maßnahmen. Das im Jahr 2009 eingeführte Thema 820 forderte Unternehmen auf, nicht nur den Wert ihres Level 3-Vermögens anzugeben, sondern auch darzulegen, wie sich die Verwendung mehrerer Bewertungstechniken auf diese Werte ausgewirkt haben könnte.
2011 wurde der FASB strenger und forderte eine Abstimmung der Anfangs- und Endsalden für Vermögenswerte der Stufe 3, wobei insbesondere Wertänderungen bestehender Vermögenswerte sowie Einzelheiten zu Übertragungen neuer Vermögenswerte in oder aus Stufe 3 berücksichtigt wurden Status.
Darüber hinaus wurde klarer festgelegt, welche Angaben Unternehmen im Zusammenhang mit Aktiva der Stufe 3 machen müssen, einschließlich der Anforderungen an „quantitative Informationen zu den nicht beobachtbaren Inputs“, die für die Bewertungsanalyse verwendet werden, als Teil einer umfassenderen Aufschlüsselung der Bewertungsprozesse. Eine weitere Ergänzung war die Sensitivitätsanalyse, um den Anlegern einen besseren Überblick über das Risiko zu verschaffen, dass Bewertungsarbeiten an Aktiva der Stufe 3 nicht korrekt sind.
Im August 2018 veröffentlichte der FASB ein Update zu Thema 820 mit dem Titel Accounting Standards Update 2018-13. In diesem Leitfaden, der für Geschäftsjahre anzuwenden ist, die am oder nach dem 15. Dezember 2019 beginnen, wurden einige seiner früheren Regeln geändert.
Die Unternehmen wurden gebeten, das Sortiment und die Preise offenzulegen gewichteter Durchschnitt der „signifikanten nicht beobachtbaren Inputfaktoren“ und Art ihrer Berechnung. Der FASB ordnete auch narrative Beschreibungen an, um sich auf die Unsicherheit der Kontobewertung zum Bilanzstichtag und nicht auf die Sensibilität für zukünftige Änderungen zu konzentrieren.
Mit diesem neuen Ansatz sollen Transparenz und Vergleichbarkeit noch weiter verbessert werden, obwohl Unternehmen noch erhebliche Freiheiten bei der Entscheidung haben, welche Informationen relevant und offenlegbar sind.
