Ein Negativ-Covenant ist ein Bond-Covenant, der bestimmte Aktivitäten verhindert, sofern die Anleihegläubiger nicht zugestimmt haben. Negative Covenants werden direkt in das Trust-Indenture geschrieben, das die Anleihe auslöst, sind für den Emittenten rechtlich bindend und dienen dem Schutz der besten Interessen der Anleihegläubiger.
Negative Covenants werden auch als restriktive Covenants bezeichnet.
Negativen Bund auflösen
Ein negativer Vertrag ist eine Vereinbarung, die ein Unternehmen daran hindert, bestimmte Maßnahmen zu ergreifen. Stellen Sie sich einen negativen Bund als ein Versprechen vor, nichts zu tun. Beispielsweise könnte ein mit einer Aktiengesellschaft geschlossener Vertrag die Höhe der Dividenden begrenzen, die die Gesellschaft ihren Aktionären zahlen kann. Es könnte auch eine Obergrenze für die Gehälter von Führungskräften setzen. Ein negativer Covenant kann in Arbeitsverträgen und Mergers & Acquisitions-Verträgen (M & A-Verträgen) enthalten sein. Diese Covenants finden sich jedoch fast immer in Kredit- oder Schuldscheindokumenten.
Bei der Ausgabe einer Anleihe sind die Merkmale der Anleihe in einem Dokument enthalten, das als Urkunde oder Treuhandvertrag bezeichnet wird. Der Trust Indenture unterstreicht die Verantwortung eines Emittenten und wird von einem Treuhänder beaufsichtigt, der die Interessen der Anleger schützt. Der Trust Indenture schreibt auch alle negativen Covenants vor, die der Emittent einhalten muss. Zum Beispiel kann der Negative Covenant die Fähigkeit des Unternehmens einschränken, zusätzliche Verbindlichkeiten auszugeben. Insbesondere muss der Kreditnehmer möglicherweise einen Verschuldungsgrad von höchstens 1 einhalten. Die Kreditvereinbarung oder der Kreditvertrag, in dem der Negative Covenant enthalten ist, enthält auch detaillierte Formeln, die den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen entsprechen oder nicht (GAAP) zur Berechnung der Kennzahlen und Grenzwerte für negative Covenants.
Zu den allgemeinen Beschränkungen, die den Kreditnehmern durch negative Covenants auferlegt werden, gehört, dass verhindert wird, dass ein Anleiheemittent mehr Schuldtitel emittiert, bis eine oder mehrere Anleihenserien fällig sind. Es kann auch vorkommen, dass eine Darlehensnehmerfirma keine Dividenden über einen bestimmten Betrag an die Aktionäre auszahlt, um das Ausfallrisiko für die Anleihegläubiger nicht zu erhöhen, da je mehr Geld an die Aktionäre ausgezahlt wird, desto weniger Mittel für Zins- und Tilgungsverpflichtungen gegenüber den Kreditgebern zur Verfügung stehen.
Je mehr negative Covenants bei einer Anleiheemission bestehen, desto niedriger ist im Allgemeinen der Zinssatz für die Schuldverschreibung, da die restriktiven Covenants die Anleihen für die Anleger sicherer machen.
Ein negativer Vertrag steht im Gegensatz zu einem positiven Vertrag, der eine Klausel in einem Darlehensvertrag ist, in der das Unternehmen bestimmte Maßnahmen ergreifen muss. Ein positiver Covenant könnte beispielsweise verlangen, dass der Emittent den Gläubigern regelmäßig Prüfungsberichte vorlegt oder sein Vermögen angemessen versichert. Während positive oder positive Covenants die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens nicht einschränken, schränken negative Covenants die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens wesentlich ein.
