Was ist die Operation Twist?
Operation Twist ist die Bezeichnung für eine geldpolitische Operation der Federal Reserve, bei der Anleihen gekauft und verkauft werden. Die Operation beschreibt eine Form der Geldpolitik, bei der die Fed je nach Ziel kurzfristige und langfristige Anleihen kauft und verkauft. Im Gegensatz zu quantitativen Lockerungsmaßnahmen führt Operation Twist jedoch nicht zu einer Ausweitung der Bilanz der Fed, wodurch die Lockerung weniger aggressiv wird.
Die zentralen Thesen
- Operation Twist ist eine geldpolitische Operation der Federal Reserve in Bezug auf den Kauf und Verkauf von Anleihen. Operation Twist erschien erstmals 1961 als eine Möglichkeit, den US-Dollar zu stärken und den Cashflow in die Wirtschaft anzukurbeln. Die Federal Reserve verkaufte je nach ihrem damaligen Ziel kurz- und langfristige Anleihen. Operation Twist besteht aus der Federal Reserve, die die kurzfristigen Zinsen unverändert lässt. Zu den Vorteilen von Unternehmen und Einzelpersonen, die Zugang zu zinsgünstigen Darlehen haben, gehören ein Anstieg der Wirtschaftsausgaben und ein Rückgang der Arbeitslosigkeit.
Funktionsweise von Twist
Der Name "Operation Twist" wurde von den Massenmedien aufgrund des visuellen Effekts vergeben, den die geldpolitische Aktion auf die Form der Zinskurve haben sollte. Wenn Sie sich eine lineare, nach oben abfallende Zinskurve vorstellen, "verdreht" diese monetäre Aktion effektiv die Enden der Zinskurve, daher der Name "Operation Twist". Anders ausgedrückt, die Renditekurve dreht sich, wenn die kurzfristigen Renditen steigen und die langfristigen Zinssätze gleichzeitig fallen.
Die Operation Twist wurde 1961 ins Leben gerufen, als das Federal Open Market Committee (FOMC) den US-Dollar stärken und den Zufluss von Bargeld in die Wirtschaft anregen wollte. Zu diesem Zeitpunkt erholte sich das Land noch von einer Rezession nach dem Ende des Koreakrieges. Um die Ausgaben in der Wirtschaft zu fördern, wurde die Renditekurve abgeflacht, indem kurzfristige Schulden an den Märkten verkauft und die Erlöse aus dem Verkauf zum Kauf langfristiger Staatsschulden verwendet wurden.
Im Juni 2012 war die Operation Twist so effektiv, dass die Rendite der 10-jährigen Staatskasse auf ein 200-Jahrestief fiel.
Besondere Überlegungen
Denken Sie daran, dass es eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleihepreisen und Rendite gibt - wenn die Kurse an Wert verlieren, steigt die Rendite und umgekehrt. Die Kaufaktivität der Fed in Bezug auf langfristige Schulden treibt den Kurs der Wertpapiere in die Höhe und senkt wiederum die Rendite. Wenn die langfristigen Renditen am Markt schneller fallen als die kurzfristigen, flacht sich die Zinsstrukturkurve ab, um den geringeren Abstand zwischen den langfristigen und den kurzfristigen Renditen widerzuspiegeln.
Beachten Sie auch, dass der Verkauf von kurzfristigen Anleihen den Preis senken und damit die Zinsen erhöhen würde. Das auf den kurzfristigen Zinssätzen basierende kurze Ende der Zinsstrukturkurve wird jedoch von den Erwartungen der Federal Reserve bestimmt, die steigen, wenn die Fed mit einer Zinserhöhung rechnen muss, und fallen, wenn eine Zinssenkung zu erwarten ist.
Da die Fed bei Operation Twist die kurzfristigen Zinssätze unverändert lässt, werden nur die langfristigen Zinssätze von den Kauf- und Verkaufsaktivitäten auf den Märkten beeinflusst. Dies würde dazu führen, dass die langfristige Rendite schneller sinkt als die kurzfristige Rendite.
Beispiel für die Operation Twist
Im Jahr 2011 konnte die Fed die kurzfristigen Zinsen nicht weiter senken, da sie bereits bei Null lagen. Die Alternative war dann, die langfristigen Zinssätze zu senken. Zu diesem Zweck verkaufte die Fed kurzfristige Schatzanweisungen und kaufte langfristige Schatzanweisungen, was die langfristigen Anleiherenditen nach unten drückte und damit die Wirtschaft ankurbelte.
Bei Fälligkeit der kurzfristigen Schatzwechsel und Schuldverschreibungen würde die Fed den Erlös zum Kauf längerfristiger Schatzanweisungen und -anleihen verwenden. Die Auswirkungen auf die kurzfristigen Zinssätze waren minimal, da sich die Fed verpflichtet hatte, die kurzfristigen Zinssätze für die nächsten Jahre nahe Null zu halten.
Während dieser Zeit lag die Rendite für 2-jährige Anleihen nahe Null und die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen, die Referenzanleihe für die Zinssätze aller festverzinslichen Kredite, bei nur etwa 1, 95%.
Ein Rückgang der Zinssätze senkt die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen. Wenn diese Unternehmen Zugang zu zinsgünstigen Darlehen haben, steigen die Ausgaben für die Wirtschaft und die Arbeitslosigkeit sinken, da die Unternehmen sich Kapital leisten können, um ihre Projekte zu erweitern und zu finanzieren.
