Was ist ein optimaler Währungsraum?
Ein optimaler Währungsraum (OCA) ist das geografische Gebiet, in dem eine einheitliche Währung den größten wirtschaftlichen Nutzen bringen würde. Während traditionell jedes Land seine eigene nationale Währung hat, vermutete Robert Mundell in den 1960er Jahren, dass dies möglicherweise nicht die effizienteste wirtschaftliche Regelung ist. Insbesondere Länder mit starken wirtschaftlichen Bindungen können von einer gemeinsamen Währung profitieren. Dies ermöglicht eine engere Integration der Kapitalmärkte und erleichtert den Handel. Eine gemeinsame Währung führt jedoch dazu, dass jedes Land nicht mehr in der Lage ist, fiskal- und geldpolitische Maßnahmen zur Stabilisierung seiner Volkswirtschaften zu ergreifen.
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Die zentralen Thesen
- Ein optimaler Währungsraum (OCA) ist der geopolitische Bereich, in dem eine einheitliche Währung das beste Gleichgewicht zwischen Skaleneffekten und der Wirksamkeit der makroökonomischen Politik zur Förderung von Wachstum und Stabilität bietet. Der Ökonom Robert Mundell skizzierte zunächst Kriterien für einen OCA, die auf dem Grad der Integration und der Ähnlichkeit zwischen den Volkswirtschaften beruhen. Der Euro ist ein Beispiel für die Anwendung einer OCA, obwohl Ereignisse wie die griechische Schuldenkrise dies auf die Probe gestellt haben.
Grundlegendes zu optimalen Währungsbereichen
1961 veröffentlichte der kanadische Ökonom Robert Mundell seine Theorie des optimalen Währungsraums (OCA) mit stationären Erwartungen. Er skizzierte die Kriterien, die eine Region benötigt, um sich als optimaler Währungsraum zu qualifizieren und von einer gemeinsamen Währung zu profitieren. In diesem Modell besteht die Hauptsorge darin, dass asymmetrische Schocks den Nutzen der OCA untergraben können. In dieser Theorie wäre ein System getrennter Währungen mit variablen Wechselkursen besser geeignet, um die negativen Auswirkungen solcher Schocks innerhalb eines einzelnen Landes zu bewältigen, wenn große asymmetrische Schocks gemeinsam sind und die Kriterien für eine OCA nicht erfüllt sind Sie.
Laut Mundell gibt es vier Hauptkriterien für einen optimalen Währungsraum:
- Hohe Arbeitsmobilität in der gesamten Region. Die Erleichterung der Mobilität der Arbeitskräfte umfasst den Abbau administrativer Hindernisse wie visafreies Reisen, kultureller Hindernisse wie unterschiedliche Sprachen und institutioneller Hindernisse wie Einschränkungen bei der Überweisung von Renten oder staatlichen Leistungen. Kapitalmobilität sowie Preis- und Lohnflexibilität. Dies stellt sicher, dass Kapital und Arbeit zwischen den Ländern der OCA entsprechend den Marktkräften von Angebot und Nachfrage fließen, um die Auswirkungen wirtschaftlicher Schocks zu verteilen. Dies erfordert den Transfer von Geldern in Regionen mit wirtschaftlichen Schwierigkeiten aus Ländern mit Überschüssen. Dies kann sich in leistungsstärkeren Regionen, aus denen Steuereinnahmen abgeführt werden, als politisch unbeliebt erweisen. Die europäische Staatsschuldenkrise von 2009–2015 gilt als Beweis dafür, dass die Europäische Wirtschafts- und Währungsunion (WWU) diese Kriterien nicht erfüllt, da die ursprüngliche WWU-Politik eine Klausel ohne Rettungspaket einführte, die sich bald als nicht nachhaltig herausstellte. Ähnliche Konjunkturzyklen. Ein synchrones oder zumindest stark korreliertes zyklisches Auf und Ab in den einzelnen Ländern der OCA ist notwendig, da die Zentralbank der OCA per definitionem eine einheitliche Geldpolitik in der gesamten OCA umsetzt, um wirtschaftliche Rezessionen auszugleichen und die Inflation einzudämmen. Asynchrone Zyklen würden zwangsläufig bedeuten, dass eine einheitliche Geldpolitik für einige Länder antizyklisch und für andere prozyklisch ist.
Andere Kriterien wurden durch spätere Wirtschaftsforschung vorgeschlagen:
- Ein hohes Handelsvolumen zwischen Ländern impliziert einen entsprechend hohen Gewinn aus der Einführung einer gemeinsamen Währung in einer OCA. Ein hohes Handelsvolumen kann jedoch auch zu großen komparativen Vorteilen und Auswirkungen auf den Heimatmarkt zwischen den Ländern führen, was zu stark spezialisierten Branchen zwischen den Ländern führen kann. Eine stärker diversifizierte Produktion innerhalb der Volkswirtschaften und eine begrenzte Spezialisierung und Arbeitsteilung zwischen den Ländern verringern die Wahrscheinlichkeit asymmetrischer wirtschaftlicher Schocks. Länder, die stark auf bestimmte Waren spezialisiert sind, die in anderen Ländern nicht hergestellt werden, sind für asymmetrische wirtschaftliche Schocks in diesen Branchen anfällig und eignen sich möglicherweise nicht für die Mitgliedschaft in der OCA. Beachten Sie, dass diese Kriterien mit einigen der oben genannten Kriterien in Konflikt geraten können, da sich die Länder mit zunehmender Integration der Volkswirtschaften (Mobilität von Gütern, Arbeitskräften und Kapital) eher auf verschiedene Branchen spezialisieren. Homogene politische Präferenzen Länderübergreifend in der OCA sind wichtig, da die Geldpolitik und in gewissem Maße die Fiskalpolitik in Form von Transfers eine kollektive Entscheidung und Verantwortung der Länder in der OCA sein werden. Große Unterschiede in den lokalen Präferenzen für die Reaktion auf symmetrische oder asymmetrische Schocks können die Zusammenarbeit und den politischen Willen zum Beitritt zur OCA oder zum Verbleib in der OCA untergraben.
Europa, Schuldenkrise und die OCA
Die Theorie des optimalen Währungsraums (OCA) hatte ihren Haupttest mit der Einführung des Euro als gemeinsame Währung in allen europäischen Nationen. Die Länder der Eurozone erfüllten einige von Mundells Kriterien für eine erfolgreiche Währungsunion und gaben den Anstoß für die Einführung einer gemeinsamen Währung. Während die Eurozone von der Einführung des Euro viele Vorteile hatte, gab es auch Probleme wie die griechische Schuldenkrise. Das langfristige Ergebnis einer Währungsunion im Rahmen der Theorie der optimalen Währungsräume bleibt daher umstritten.
Nach dem Aufstieg der WWU und der Einführung des Euro durch die teilnehmenden europäischen Länder im Jahr 2002 wird die europäische Staatsschuldenkrise nach der Großen Rezession als Beweis dafür angeführt, dass die WWU die Kriterien für eine erfolgreiche OCA nicht erfüllte. Kritiker argumentieren, dass die WWU die für die grenzüberschreitende Risikoteilung erforderliche stärkere wirtschaftliche und fiskalische Integration nicht angemessen vorsah. Technisch gesehen enthielt der Europäische Stabilitäts- und Wachstumspakt eine "No-Bailout" -Klausel, die speziell die Steuertransfers beschränkte. In der Praxis wurde dies jedoch frühzeitig in der Staatsschuldenkrise aufgegeben. Angesichts der sich weiter verschärfenden Staatsschuldenkrise in Griechenland wurde diskutiert, dass die WWU weitaus umfassendere Maßnahmen zur Risikoteilung als das derzeitige Rettungsschirmsystem vorsehen müsse.
Insgesamt impliziert diese Episode, dass Griechenland (und möglicherweise auch andere Länder) aufgrund der Asymmetrie des Wirtschaftsschocks für Griechenland im Verhältnis zu anderen Ländern in der WWU und offensichtlichen Mängeln bei der Qualifikation der WWU als OCA nach Mundells Kriterien möglicherweise nicht tatsächlich unter diese Kategorie fallen die OCA für den Euro.
