Optionen sind bedingte Derivatekontrakte, die es Käufern der Kontrakte (Optionsinhabern) ermöglichen, ein Wertpapier zu einem ausgewählten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Optionskäufer zahlen für ein solches Recht einen Betrag, der von den Verkäufern als "Prämie" bezeichnet wird. Sollten die Marktpreise für die Optionsinhaber ungünstig sein, lassen sie die Option wertlos verfallen und stellen so sicher, dass die Verluste nicht höher sind als die Prämie. Im Gegensatz dazu gehen Optionsverkäufer (Option Writer) ein höheres Risiko ein als Optionskäufer, weshalb sie diese Prämie verlangen.
Die Optionen sind in Call- und Put-Optionen unterteilt. Mit einer Kaufoption erwirbt der Käufer des Kontrakts das Recht , den Basiswert in Zukunft zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen, der Ausübungspreis oder Ausübungspreis genannt wird. Mit einer Put-Option erwirbt der Käufer das Recht , den Basiswert zukünftig zum festgelegten Preis zu verkaufen .
Warum Handelsoptionen statt eines direkten Vermögenswerts?
Handelsoptionen bieten einige Vorteile. Die Chicago Board of Options Exchange (CBOE) ist die größte derartige Börse der Welt und bietet Optionen auf eine Vielzahl von Einzeltiteln, ETFs und Indizes. Händler können Optionsstrategien entwickeln, die vom Kauf oder Verkauf einer einzelnen Option bis zu sehr komplexen Strategien reichen, bei denen mehrere Optionspositionen gleichzeitig bestehen.
Das Folgende sind grundlegende Optionsstrategien für Anfänger.
Anrufe kaufen (Long Call)
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Sie sind optimistisch oder zuversichtlich in Bezug auf eine bestimmte Aktie, einen ETF oder einen Index und möchten das Risiko begrenzen. Sie möchten den Hebel nutzen, um von steigenden Kursen zu profitieren
Optionen sind gehebelte Instrumente, dh sie ermöglichen es den Händlern, den Nutzen zu erhöhen, indem sie geringere Beträge riskieren, als dies sonst erforderlich wäre, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert selbst gehandelt würde. Ein Standardoptionskontrakt auf eine Aktie kontrolliert 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers.
Angenommen, ein Trader möchte 5.000 US-Dollar in Apple (AAPL) investieren und dabei rund 165 US-Dollar pro Aktie handeln. Mit diesem Betrag kann er 30 Aktien für 4.950 USD erwerben. Angenommen, der Kurs der Aktie steigt im nächsten Monat um 10% auf 181, 50 USD. Ohne Berücksichtigung von Makler-, Provisions- oder Transaktionsgebühren steigt das Portfolio des Händlers auf 5.445 USD, was dem Händler eine Nettorendite von 495 USD oder 10% des investierten Kapitals beschert.
Angenommen, eine Call-Option auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 165 USD, der in etwa einem Monat abläuft, kostet 5, 50 USD pro Aktie oder 550 USD pro Kontrakt. Angesichts des verfügbaren Investitionsbudgets des Händlers kann er oder sie neun Optionen für einen Preis von 4.950 USD kaufen. Da der Optionsvertrag 100 Aktien kontrolliert, handelt der Händler effektiv mit 900 Aktien. Wenn der Aktienkurs am Verfallsdatum um 10% auf 181, 50 USD steigt, verfällt die Option im Geld und ist 16, 50 USD pro Aktie (181, 50 USD - 165 USD Basispreis) oder 14.850 USD auf 900 Aktien wert. Dies entspricht einer Netto-Dollar-Rendite von 9.990 USD oder 200% des investierten Kapitals. Dies ist eine weitaus höhere Rendite im Vergleich zum direkten Handel mit dem Basiswert. (Siehe "Sollte ein Anleger eine Option halten oder ausüben?")
Risiko / Belohnung: Der potenzielle Verlust des Händlers aus einem langen Anruf ist auf die gezahlte Prämie begrenzt. Der potenzielle Gewinn ist unbegrenzt, da die Auszahlung der Optionen bis zum Verfall zusammen mit dem Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt und theoretisch keine Grenze für dessen Höhe festgelegt ist.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2019
Puts kaufen (Long Put)
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Sind in Bezug auf eine bestimmte Aktie, einen ETF oder einen Index bärisch, möchten jedoch weniger Risiken eingehen als mit einer Leerverkaufsstrategie
Eine Put-Option funktioniert genau umgekehrt wie eine Call-Option, wobei die Put-Option mit sinkendem Kurs des Basiswerts an Wert gewinnt. Während Leerverkäufe einem Händler auch erlauben, von fallenden Kursen zu profitieren, ist das Risiko bei einer Leerverkaufsposition unbegrenzt, da es theoretisch keine Begrenzung dafür gibt, wie hoch ein Kurs steigen kann. Steigt bei einer Put-Option der Basiswert über den Ausübungspreis der Option hinaus, verfällt die Option wertlos.
Risiko / Ertrag: Der potenzielle Verlust ist auf die für die Optionen gezahlte Prämie begrenzt. Der maximale Gewinn aus der Position ist begrenzt, da der zugrunde liegende Preis nicht unter Null fallen kann, aber wie bei einer Long-Call-Option nutzt die Put-Option die Rendite des Händlers.
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Gedeckter Anruf
Dies ist die bevorzugte Position für Händler, die:
- Erwarten Sie keine Änderung oder einen leichten Anstieg des Basiswertpreises. Sind Sie bereit, das Aufwärtspotenzial zu begrenzen, um einen gewissen Schutz vor Abwärtsrisiken zu erhalten
Eine Covered-Call-Strategie beinhaltet den Kauf von 100 Aktien des Basiswerts und den Verkauf einer Call-Option gegen diese Aktien. Wenn der Händler den Call verkauft, kassiert er die Prämie der Option, wodurch die Kostenbasis für die Aktien gesenkt und ein gewisser Schutz vor Abwärtsrisiken geboten wird. Im Gegenzug erklärt sich der Händler durch den Verkauf der Option damit einverstanden, Aktien des Basiswerts zum Ausübungspreis der Option zu verkaufen, wodurch das Aufwärtspotenzial des Händlers begrenzt wird.
Angenommen, ein Händler kauft 1.000 BP-Aktien zu einem Preis von 44 USD pro Aktie und schreibt gleichzeitig 10 Call-Optionen (ein Kontrakt für jeweils 100 Aktien) mit einem Ausübungspreis von 46 USD, der in einem Monat ausläuft, zu einem Preis von 0, 25 USD pro Aktie oder 25 USD pro Vertrag und insgesamt 250 USD für die 10 Verträge. Die Prämie von 0, 25 USD reduziert die Kostenbasis für die Aktien auf 43, 75 USD, sodass ein Rückgang des Basiswerts bis zu diesem Punkt durch die Prämie aus der Optionsposition ausgeglichen wird, wodurch ein begrenzter Schutz vor Abwärtsrisiken geboten wird.
Wenn der Aktienkurs vor Ablauf über 46 USD steigt, wird die Short-Call-Option ausgeübt (oder "gekündigt"), was bedeutet, dass der Händler die Aktie zum Ausübungspreis der Option liefern muss. In diesem Fall erzielt der Händler einen Gewinn von 2, 25 USD je Aktie (Ausübungspreis von 46 USD - Kostenbasis von 43, 75 USD).
Dieses Beispiel impliziert jedoch, dass der Händler nicht erwartet, dass sich BP im nächsten Monat über 46 USD oder deutlich unter 44 USD bewegt. Solange die Aktien nicht über 46 USD steigen und vor Ablauf der Optionen gekündigt werden, behält der Händler die Prämie frei und frei und kann weiterhin Calls gegen die Aktien verkaufen, wenn er oder sie dies wünscht.
Risiko / Ertrag: Steigt der Aktienkurs vor Verfall über den Ausübungspreis, kann die Short-Call-Option ausgeübt werden und der Händler muss Aktien des Basiswerts zum Ausübungspreis der Option liefern, auch wenn dieser unter dem Marktpreis liegt. Im Gegenzug für dieses Risiko bietet eine gedeckte Call-Strategie einen begrenzten Abwärtsschutz in Form von Prämien, die beim Verkauf der Call-Option eingehen.
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Schutz Put
Dies ist die bevorzugte Strategie für Händler, die:
- Besitzen Sie den zugrunde liegenden Vermögenswert und möchten Sie einen Schutz vor Abwärtsrisiken.
Ein Schutz-Put ist ein Long-Put, wie die Strategie, die wir oben besprochen haben. Das Ziel ist jedoch, wie der Name schon sagt, der Schutz vor Abwärtsbewegungen gegenüber dem Versuch, von einer Abwärtsbewegung zu profitieren. Wenn ein Trader Aktien besitzt, bei denen er langfristig bullisch ist, die er aber kurzfristig vor einem Rückgang schützen möchte, kann er einen Schutz-Put kaufen.
Erhöht sich der Kurs des Basiswerts und liegt er bei Fälligkeit über dem Ausübungspreis des Put, verfällt die Option wertlos und der Händler verliert die Prämie, hat jedoch weiterhin den Vorteil des erhöhten Basiswerts. Wenn andererseits der zugrunde liegende Preis sinkt, verliert die Portfolioposition des Händlers an Wert. Dieser Verlust wird jedoch weitgehend durch den Gewinn aus der Put-Optionsposition gedeckt. Daher kann die Position effektiv als Versicherungsstrategie angesehen werden.
Der Trader kann den Ausübungspreis unter den aktuellen Preis setzen, um die Prämienzahlung auf Kosten des nachlassenden Schutzes zu reduzieren. Dies kann als Selbstbeteiligung angesehen werden. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleger kauft 1.000 Aktien von Coca-Cola (KO) zu einem Preis von 44 USD und möchte die Anlage in den nächsten zwei Monaten vor ungünstigen Kursbewegungen schützen. Die folgenden Put-Optionen stehen zur Verfügung:
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Juni 2018 Optionen |
Prämie |
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44 $ setzen |
1, 23 US-Dollar |
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42 $ setzen |
0, 47 USD |
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$ 40 setzen |
$ 0.20 |
Aus der Tabelle geht hervor, dass die Kosten für den Schutz mit der Höhe des Betrags steigen. Wenn der Trader beispielsweise die Anlage gegen Kursverluste schützen möchte, kann er 10 At-the-Money-Put-Optionen zu einem Ausübungspreis von 44 USD für 1, 23 USD pro Aktie oder 123 USD pro Kontrakt zu Gesamtkosten kaufen von 1.230 $. Wenn der Trader jedoch bereit ist, ein gewisses Abwärtsrisiko zu tolerieren, kann er weniger kostspielige Optionen aus dem Geld wählen, wie beispielsweise einen Put in Höhe von 40 USD. In diesem Fall sind die Kosten der Optionsposition mit nur 200 USD viel niedriger.
Risiko / Rendite: Bleibt der Kurs des Basiswerts gleich oder steigt er, ist der potenzielle Verlust auf die Optionsprämie begrenzt, die als Versicherung gezahlt wird. Wenn jedoch der Kurs des Basiswerts sinkt, wird der Kapitalverlust durch eine Erhöhung des Optionspreises ausgeglichen und beschränkt sich auf die Differenz zwischen dem ursprünglichen Aktienkurs und dem Ausübungspreis zuzüglich der für die Option gezahlten Prämie. Im obigen Beispiel ist der Verlust zum Ausübungspreis von 40 USD auf 4, 20 USD pro Aktie begrenzt (44 USD - 40 USD + 0, 20 USD).
Andere Optionen Strategien
Diese Strategien sind möglicherweise etwas komplexer als der Kauf von Calls oder Puts. Sie sollen Ihnen jedoch dabei helfen, das Risiko des Optionshandels besser zu steuern:
- Covered-Call-Strategie oder Buy-Write-Strategie: Aktien werden gekauft und der Investor verkauft Call-Optionen auf dieselbe Aktie. Die Anzahl der von Ihnen gekauften Aktien sollte mit der Anzahl der von Ihnen verkauften Kaufoptionskontrakte identisch sein. Married Put-Strategie: Nach dem Kauf einer Aktie kauft der Anleger Put-Optionen für eine entsprechende Anzahl von Aktien. Der verheiratete Put funktioniert wie eine Versicherung gegen kurzfristige Verluste, Call-Optionen mit einem bestimmten Ausübungspreis. Gleichzeitig verkaufen Sie die gleiche Anzahl von Call-Optionen zu einem höheren Ausübungspreis. Schutz-Collar-Strategie: Ein Anleger kauft eine Put-Option aus dem Geld und schreibt gleichzeitig eine Call-Option aus dem Geld für dieselbe Aktie. Long-Straddle-Strategie: Der Anleger kauft gleichzeitig eine Call-Option und eine Put-Option. Beide Optionen sollten denselben Ausübungspreis und dasselbe Ablaufdatum haben. Long-Strangle-Strategie: Der Investor kauft gleichzeitig eine Call-Option aus dem Geld und eine Put-Option. Sie haben das gleiche Verfallsdatum, aber unterschiedliche Ausübungspreise. Der Put-Ausübungspreis sollte unter dem Call-Ausübungspreis liegen.
Die Quintessenz
Optionen bieten Anlegern alternative Strategien, um vom Handel mit zugrunde liegenden Wertpapieren zu profitieren. Es gibt eine Vielzahl von Strategien, die verschiedene Kombinationen von Optionen, Basiswerten und anderen Derivaten beinhalten. Grundlegende Strategien für Anfänger sind der Kauf von Anrufen, der Kauf von Puts, der Verkauf von gedeckten Anrufen und der Kauf von Schutz-Puts. Der Handel mit Optionen bietet Vorteile gegenüber den zugrunde liegenden Vermögenswerten, z. B. Abwärtsschutz und gehebelte Renditen. Es gibt jedoch auch Nachteile wie die Anforderung der Vorauszahlung von Prämien. Der erste Schritt zum Handel mit Optionen ist die Auswahl eines Brokers. Glücklicherweise hat Investopedia eine Liste der besten Online-Broker für den Optionshandel erstellt, um den Einstieg zu erleichtern. (Weiterführende Informationen finden Sie unter "Top 5 Bücher zum Thema" Optionshändler werden "".)
