Was ist Price Level Targeting?
Price Level Targeting ist ein geldpolitischer Rahmen, mit dem Preisstabilität erreicht werden kann. Ähnlich wie beim Inflations-Targeting werden beim Preisniveau-Targeting Ziele für einen Preisindex wie den Verbraucherpreisindex festgelegt. Während Inflation Targeting vorausschauend ist, verpflichtet sich Price Level Targeting, temporäre Abweichungen von der Zielinflationsrate umzukehren. Wenn die Inflation zeitweise unter 2% sinkt, strebt die Zentralbank eine Inflation von über 2% an, bis die durchschnittliche Inflation über den gesamten Zeitraum wieder 2% beträgt.
BREAKING DOWN Preisniveau-Targeting
Das Price-Level-Targeting ist theoretisch effektiver als das Inflations-Targeting, da das Ziel genauer ist. Angesichts der Konsequenzen des Fehlens des Ziels ist es jedoch riskanter. Wenn die Inflation in einem Jahr unerwartet hoch ist, müssten die Gesamtpreise im nächsten Jahr gesenkt werden.
Wenn beispielsweise ein Anstieg der Ölpreise zu einem vorübergehenden Anstieg der Inflation führen würde, müsste eine auf das Preisniveau ausgerichtete Zentralbank die Geldpolitik im Gegensatz zu einer auf die Inflation ausgerichteten Zentralbank, wie sie aussehen könnte, auch in einem Wirtschaftsabschwung straffen nach dem vorübergehenden Anstieg der Inflation. Das wäre natürlich politisch angespannt.
Aufgrund dieser Tendenz des Price Level Targeting zur Erhöhung der Inflationsvolatilität und zur Beschleunigung des Konjunkturzyklus hat keine Zentralbank versucht, ein Price Level Targeting zu implementieren, seit Schweden in den 1930er Jahren damit experimentiert hat.
Price Level Targeting zum Zero Bound Zinssatz
Da die nominalen Zinssätze in vielen Ländern nahe an der Nullgrenze liegen, ist das Price Targeting zu einem aktuellen Thema geworden. An der Nullgrenze führt ein negativer Nachfrageschock zu einem Anstieg der Realzinsen unter Inflationszielen - vorausgesetzt, die Inflationserwartungen bleiben verankert. Schlimmer noch, wenn Haushalte und Unternehmen der Ansicht sind, dass die Geldpolitik machtlos geworden ist und ihre Inflationserwartungen sinken, werden die Realzinsen noch weiter steigen und das Risiko einer Rezession erhöhen.
Im Gegensatz dazu erzeugt Price Targeting eine andere Dynamik für die Inflationserwartungen, wenn eine Volkswirtschaft von einem negativen Nachfrageschock getroffen wird. Ein glaubwürdiges Preisniveauziel von 2% Inflation würde die Erwartung aufkommen lassen, dass die Inflation über 2% steigen würde, da jeder wissen würde, dass die Zentralbanken entschlossen sind, das Defizit auszugleichen. Dies würde den Aufwärtsdruck auf die Preise erhöhen, was die Realzinsen senken und die Gesamtnachfrage stimulieren würde.
Ob das Preisniveau-Targeting in einem deflationären Umfeld zu einem höheren BIP-Wachstum führt als das Inflations-Targeting, hängt stark davon ab, ob die Welt der New Keynesianischen Ansicht entspricht, dass Preise und Löhne klebrig sind, dh sich langsam an kurzfristige wirtschaftliche Schwankungen anpassen. und dass die Menschen ihre Inflationserwartungen rational gestalten.
