Die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) stimmte am 18. April 2018 mit 4 zu 1 für die Veröffentlichung einer neuen Verordnung, mit der die Agenturstandards für Broker und Anlageberater überarbeitet werden sollen. Das vorgeschlagene Regelpaket mit der Bezeichnung „Verordnung von bestem Interesse“ wurde für eine öffentliche Kommentierungsfrist von 90 Tagen geöffnet.
Dies ist der jüngste Schritt in einem historischen Versuch, die Sicherheit für Anleger zu verbessern. Zuvor hatte das US-amerikanische Arbeitsministerium eine Vorschrift erlassen, die Makler, Agenten und Berater bei der Beratung von Kunden zu Altersvorsorgeinvestitionen nach dem höheren Treuhandstandard vorschreibt. (: Die DOL-Treuhandregel wird erläutert) .
Standards ändern
Vor der Treuhandregel hielten sich die Makler nur an den „Eignungsstandard“. Dies bedeutete, dass sie bei der Beratung ihrer Kunden nur Anlagen empfehlen mussten, die angemessen waren, aber nicht unbedingt im besten Interesse ihrer Kunden. Makler könnten teure Anlagen empfehlen, die ihnen eine höhere Provision einbringen, sofern sie als "geeignet" eingestuft werden. (: Auswahl eines Finanzberaters: Eignung im Vergleich zu Treuhandstandards) .
Die SEC war aufgefordert worden, in der Treuhandangelegenheit tätig zu werden, und sowohl die frühere Vorsitzende Mary Jo White als auch die derzeitige Jay Clayton hatten Interesse an einer Reform bekundet. Als die treuhänderische Forderung des Arbeitsministeriums im März von einem Berufungsgericht des Bundes niedergeschlagen wurde, wurde der Reformbedarf erhöht.
Erste Lesungen der 1.000-Seiten-Best-Interest-Verordnung legen nahe, dass sie nach Ansicht von Experten weniger streng ist als die des Arbeitsministeriums. Ein Ort, an dem es weiter geht: Die Regelung ist nicht auf Altersvorsorgeinvestitionen beschränkt.
Der SEC-Vorschlag
Der Vorschlag gliedert sich in drei Teile:
- Broker-Dealer müssten bei der Abgabe von Anlageempfehlungen im besten Interesse ihrer Privatkunden handeln. Die Treuepflicht, die die Anlageberater ihren Kunden schulden, würde geklärt. Formular-Offenlegungsdokument, das als Kunden- oder Kundenbeziehungszusammenfassung (Form CRS) bezeichnet wird und „den Umfang und die Bedingungen der Beziehung“ enthält. Darüber hinaus ist es Brokern und Händlern untersagt, „Berater“ in ihrem Namen oder Titel zu verwenden. Dies würde den derzeit höheren Verhaltensstandard für Anlageberater im Vergleich zu Broker-Dealern aufrechterhalten.
Treuhänder vs. bestes Interesse
Die Treuhandregel, die während der Obama-Regierung über einen Zeitraum von sechs Jahren ausgearbeitet wurde, hielt Finanzfachleute beim Umgang mit dem Ruhestandsgeld ihrer Kunden an der Treuhandnorm fest. Dies bedeutete, dass sie angemessene Gebühren erheben mussten und keine irreführenden Aussagen über Investitionstransaktionen, deren Bezahlung oder Interessenkonflikte machen durften. Einige Aufsichtsbehörden auf Bundesstaatsebene in Massachusetts lesen das Gesetz auch als Verbot von Verkaufswettbewerben, um Makler zu ermutigen, Verträge mit hohen Gebühren an Kunden zu verkaufen, die billiger sind als solche, die eine ebenso gute Leistung erbringen.
Während die Befürworter und Interessengruppen der Verbraucher, die Investoren vertreten, skeptisch sind, dass der aktuelle Vorschlag der SEC eine wesentliche Reform vorsieht, haben sich die Interessengruppen der Finanzdienstleistungs- und Versicherungsbranche gegen den Treuhandstandard und ähnliche Vorschläge ausgesprochen. Sie sagen, der Vorschlag stütze sich zu stark auf Offenlegungen und definiere den „Best-Interest-Standard“ nicht klar.
Kritiker weisen auch darauf hin, dass die Offenlegung von Interessenkonflikten in Dokumenten, wie dem vorgeschlagenen Formular CRS, nicht gleichbedeutend mit deren Beseitigung ist . Darüber hinaus kann der neue Verhaltensstandard keine Verkaufsquoten und andere Vergütungspraktiken in Frage stellen, die Makler dazu veranlassen, ihre Kunden in Anlagen mit hohen Gebühren und niedrigeren Renditen zu investieren, die nicht in ihrem besten Interesse sind.
SEC-Kommissarin Kara M. Stein war die einzige Gegenstimme. Stein sagte: "… hat leider die Gelegenheit für uns verpasst, im besten Interesse der Anleger zu handeln." Nach Ansicht von Stein bekräftigt die vorgeschlagene Verordnung, "dass Broker-Dealer ihre Eignungspflichten erfüllen müssen", und "erfordert lediglich." und schreibt ein paar Angaben vor. “
Finanzberater antworten
Unabhängig vom Ergebnis freuen sich viele Finanzberater - eine Gruppe, die sich weitgehend an den Treuhandstandard hält - über die öffentliche Debatte. Letztendlich profitieren die Verbraucher von der besseren Sichtbarkeit der verschiedenen Verhaltensstandards, die Finanzfachleute einhalten müssen.
„Diese Dynamik ist gut. "Treuhand" und "bestes Interesse" werden von der Regierung diskutiert, und dies erhöht das Bewusstsein der Verbraucher ", sagt Steve Sivak CFP®, Gründer von Innovate Wealth in Pittsburgh, Penn. Sivak und Dan Danford CFP®, Principal und CEO von Family Investment Center, sind beide Certified Financial Planners ™ (CFP®) und Mitglieder von Advisors Insights, dem Netzwerk von Finanzberatern von Investopedia.
Laut Danford verpflichten sich Tausende von Beratern, die hohen Standards eines echten Treuhänders einzuhalten, indem sie die Zertifizierung verfolgen und die CFP®-Kennzeichnung akzeptieren. Das ist nicht das Maß an "bestem Interesse", das der neue SEO-Vorschlag verlangt.
„Dies ist kein Treuhandstandard. Dies ist nur ein besser gekleideter Eignungsstandard “, sagt David Rae CFP®, AIF®, Präsident und Gründer von DRM Wealth Management und Mitglied von Advisor Insights. "Dieser Vorschlag wird die Öffentlichkeit verwirren und letztendlich werden einzelne Anleger diejenigen sein, die verletzt sind."
Sivak ist der Ansicht, dass die überarbeiteten Agenturstandards nicht ausreichen, um die Verbraucher zu schützen: „Wenn Sie wichtige Informationen in Offenlegungen begraben, führt dies nur zu größerer Verwirrung bei Verbrauchern, die nach Dienstleistungen suchen. Anstatt die Grenzen zu klären, verwischt der Verordnungsvorschlag der SEC zu Best Interest sie. “
