Der LASP-Plan (Large-Scale Asset Purchase) der Federal Reserve, auch als quantitative Lockerung (QE) bezeichnet, wirkt sich auf den Aktienmarkt aus, es ist jedoch schwierig, genau zu wissen, wie oder in welchem Umfang. Empirische Daten lassen darauf schließen, dass eine positive Korrelation zwischen der QE und einem steigenden Aktienmarkt besteht. Einige der größten Börsengewinne in der Geschichte der USA sind nach der Einführung eines LSAP zu verzeichnen. Es gibt mehrere mögliche Erklärungen.
Investorenerwartungen
Der Aktienmarkt reagiert in der Regel auf Nachrichten über Fed-Aktivitäten, die tendenziell steigen, wenn die Fed eine expansive Politik ankündigt, und fallen, wenn sie eine kontraktive Politik ankündigt. Vielleicht mögen Marktteilnehmer den Gedanken, die Preise für Vermögenswerte in den frühen Phasen der Inflation zu erhöhen, aber es ist wahrscheinlicher, dass das Vertrauen in die Erwartung steigt, dass die Wirtschaft nach einer expansiven Politik gesünder wird.
Die quantitative Lockerung drückt auch die Zinssätze. Dies beeinträchtigt die Rendite von traditionell sicheren Finanzinstrumenten wie Geldmarktkonten, Einlagenzertifikaten (CD), Staatsanleihen und hoch bewerteten Anleihen. Anleger sind gezwungen, relativ riskante Anlagen zu tätigen, um eine höhere Rendite zu erzielen. Viele dieser Anleger gewichten ihre Portfolios nach Aktien und treiben die Börsenkurse in die Höhe.
Sinkende Zinsen beeinflussen auch die Entscheidungsfindung von börsennotierten Unternehmen. Niedrigere Zinssätze bedeuten niedrigere Fremdkapitalkosten. Unternehmen haben einen größeren Anreiz, ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten, und werden dabei häufig stärker eingesetzt. Die Fundamentalanalyse geht im Allgemeinen davon aus, dass die Geschäftsausweitung ein Zeichen für eine gute Geschäftstätigkeit und einen positiven Ausblick auf die künftige Nachfrage ist, was zu einem Anstieg der Aktienkurse führen könnte.
Andere Faktoren
Einige Ökonomen und Marktanalysten behaupten, dass die QE zu künstlich überhöhten Vermögenspreisen geführt habe. Normale Marktpreise werden von den Anlegerpräferenzen oder der Nachfrage bestimmt. die relative Gesundheit des Geschäftsumfelds oder des Angebots; und andere makroökonomische Faktoren. Wenn die Federal Reserve in den Markt eintritt, um finanzielle Vermögenswerte zu kaufen, manipuliert sie die Preissignale auf drei wesentliche Arten: niedrigere Zinssätze, höhere Nachfrage nach Vermögenswerten und geringere Kaufkraft von Geldanteilen. Anstelle von Aktienkursen, die die Unternehmensbewertung und die Nachfrage der Anleger genau widerspiegeln, zwingen manipulierte Kurse die Marktteilnehmer, ihre Strategien anzupassen, um Aktien zu jagen, die wachsen, ohne dass die zugrunde liegenden Unternehmen tatsächlich wertvoller sind.
Es ist unklar, was mit der Börse passiert, wenn es keine Niedrigzinsen und kein leichtes Geld mehr von der Zentralbankpolitik gibt. Die Federal Reserve hat in der Hälfte des Jahrzehnts zwischen 2009 und 2014 mehr als 4 Billionen US-Dollar in ihre Bilanz aufgenommen. Dies sind nicht nur enorme Verbindlichkeiten für die Fed, sondern sie sind auch ein wichtiger Wert für Schuldner in aller Welt. Wenn die Fed die Anleihen fällig werden lässt und sie nicht ersetzt, ist ebenso unklar, welche Auswirkungen dies auf den Anleihemarkt haben könnte.
Die Zinssätze spielen eine wichtige Koordinierungsrolle zwischen Sparern, Investoren, Kreditgebern und Unternehmen, die ihre Geschäftstätigkeit ausweiten. Unternehmen, die ihr Kapital für künftige Geschäfte einsetzen, stellen möglicherweise fest, dass die Nachfrage zum Kauf ihrer Waren nicht ausreicht. Einige glauben, dass die Niedrigzinspolitik der Federal Reserve nach dem Dotcom-Crash Ende der neunziger Jahre genau auf diese Weise dazu beigetragen hat, die Immobilienblase des frühen 21. Jahrhunderts aufzublasen. Es ist theoretisch möglich, dass die Börsenkurse wie die Immobilienpreise 2008/09 abstürzen, wenn das gleiche Phänomen aus der QE resultiert.
