Was ist "Ruhephase"?
Vor dem Börsengang eines Unternehmens handelt es sich bei der Ruhephase um ein von der SEC angeordnetes Embargo für Werbemaßnahmen. Dies verbietet Managementteams oder deren Marketingagenten, Prognosen abzugeben oder Meinungen über den Wert ihres Unternehmens zu äußern.
Bei börsennotierten Aktien werden die vier Wochen vor Geschäftsschluss auch als Ruhephase bezeichnet. Auch hier ist es Insidern untersagt, mit der Öffentlichkeit über ihr Geschäft zu sprechen, um zu vermeiden, dass bestimmte Analysten, Journalisten, Investoren und Portfoliomanager in unfairer Weise benachteiligt werden.
Die Ruheperiode verstehen
Nachdem ein Unternehmen die Registrierung für neu emittierte Wertpapiere (Aktien und Anleihen) bei der SEC eingereicht hat, machen sein Management-Team, Investmentbanker und Anwälte eine Roadshow. In einer Reihe von Präsentationen werden potenzielle institutionelle Anleger Fragen zum Unternehmen stellen, um Investment Research zu sammeln. Managementteams dürfen keine neuen Informationen anbieten, die nicht bereits in der Registrierungserklärung enthalten sind. Aber es bietet immer noch ein gewisses Maß an Informationssammlung.
Die Ruhephase beginnt mit dem Wirksamwerden der Registrierungserklärung und dauert 40 Tage, nachdem die Aktie mit dem Handel begonnen hat. Ziel ist es, gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Anleger zu schaffen, indem sichergestellt wird, dass alle auf die gleichen Informationen zugreifen können.
Es ist nicht ungewöhnlich, dass die SEC einen Börsengang verzögert, wenn eine Ruhephase verletzt wurde. interessenten nehmen den prozess ernst, da viel geld auf der linie steht.
Debatten über die Ziele von Ruhephasen und die Durchsetzung durch die SEC sind auf den Finanzmärkten an der Tagesordnung. Insbesondere nach bekannten IPOs wie Facebook im Jahr 2012, die mehr als ein Dutzend Aktionärsklagen auslösten, in denen das Social-Networking-Unternehmen und seine Underwriter beschuldigt wurden, die abgeschwächten Wachstumsprognosen vor der Notierung zu verschleiern. Kleininvestoren beklagten sich darüber, dass sie informativ benachteiligt seien, nachdem der Research-Analyst der Underwriter angeblich neue und nützliche Gewinnschätzungen nur an Großinvestoren weitergegeben habe.
