Marktbewegungen
Die Aktien fielen am Mittwoch, nachdem bekannt wurde, dass der Zinssatz für die zweijährige US-Staatsanleihe den Zinssatz für die zehnjährige Staatsanleihe überstieg. Da die 10-Jahres-Anleihe in der Regel zu einem höheren Zinssatz als die 2-Jahres-Anleihe angeboten wird, stellt dies eine Umkehrung dieser beiden Zinssätze dar. Dies wird von einigen Ökonomen als Vorläufer einer Rezession angesehen. Tatsächlich folgten auf die letzten drei Vorkommen dieser Indikation (1989, 2000 und 2007) ein Jahr später eine Marktspitze und 18 Monate später eine Rezession.
Der Markt geriet in Panik und ließ die wichtigsten Indizes an einem Punkt der Sitzung um fast 3% sinken. Trotz der gestrigen konzessionsähnlichen Nachrichten von der Trump-Administration und der anschließenden Markterholung wurden die Gewinne der vorherigen Sitzung vollständig gelöscht. Dies führte dazu, dass die Preisbewegung auf dem Kursniveau, auf dem der Markt gestern geschlossen hatte, einen ausgesprochen starken Widerstand zeigte.
Zum Beispiel zeigt der S & P 500 (siehe Grafik unten) seit den Tiefständen nach Weihnachten im Jahr 2018 eine deutliche Aufwärtstrendlinie. In den letzten Handelstagen während einer saisonal als langsam geltenden Handelsperiode für Aktien hat der Index jedoch seine Trendlinie durchbrochen und nun scheiterte es zweimal, eine enge darüber zu halten. Obwohl die gestrige Sitzung eine starke Rallye war, zeigt sie in Wirklichkeit lediglich eine anhaltende Volatilität im Handelsbereich. Es ist nicht überraschend, dass die heutige Aktion auf den Verkauf folgte. Das Ausmaß des Ausverkaufs ist jedoch bemerkenswert, da der Index in den letzten zwei Wochen nahe den Tiefstständen schloss, was die Möglichkeit eines neuen Abwärtstrends bei US-Aktien eröffnete.
Preisaktionen allein sind nicht der einzige Hinweis auf diese düsteren Aussichten. Volatilitätspreise bestätigen dies. Betrachten Sie die Diagramme des CBOE Volatility Index (VIX). Diese Charts zeigen, dass VIX-Futures eine weiterhin steigende Volatilität in den nächsten 30 bis 90 Tagen preisen. Dies bedeutet, dass die Wettpreise der Händler in den nächsten ein bis drei Monaten niedriger sind als jetzt.
Darüber hinaus scheinen das Verhalten der Geldverwalter und die internationalen Spannungen miteinander in Einklang zu stehen. Die Prognose geht zumindest kurzfristig von einer volatileren Preisaktivität aus, was in der Regel sinkende Preise zur Folge hat.
Geldverwalter, die für Deckung laufen
Wenn professionelle Fondsmanager Anzeichen eines bevorstehenden wirtschaftlichen Abschwungs sehen, wie z. B. Nachrichten über die 10- und 2-jährigen Staatsanleihenrenditen, die eine umgekehrte Renditekurve aufweisen, suchen sie nach langfristigen Strategien, um ihr Geld sicher zu halten. Den meisten von ihnen ist es nicht gestattet, Aktien zu verkaufen oder Futures und Optionen zu kaufen, um ihre großen Portfolios abzusichern, und sie dürfen nur einen kleinen Prozentsatz des Geldes in bar anlegen. Das heißt, sie müssen Aktien finden, von denen sie glauben, dass sie in einem Sturm fallender Kurse sicher bleiben.
Im vergangenen Jahrhundert war der Versorgungssektor der beliebteste Sektor, in dem Deckung gesucht wurde. Versorgeraktien weisen eine geringe Volatilität auf und zahlen überdurchschnittliche Dividenden. Daher ist es sinnvoll, dass diese Aktien als sichere Aktien gelten. Wenn diese Aktien während einer Zeit fallender Aktienkurse im Allgemeinen steigen, ist es eine gute Wette, dass die Geldmanager in Sicherheit fliehen und im Versorgungssektor Deckung suchen. Die folgende Grafik zeigt, wie sich dieser Sektor seit Jahresbeginn entwickelt hat. Im Gegensatz zum Rest des Marktes sind die meisten Versorgeraktien in den letzten zwei Wochen auf dem Vormarsch. Einige entwickelten sich besser als andere.
