Was ist iTraxx?
iTraxx ist eine Gruppe internationaler Kreditderivatindizes, mit deren Hilfe Anleger ein Engagement an den Kreditmärkten, die den Kreditderivaten zugrunde liegen, aufbauen oder absichern können. Der von iTraxx bereitgestellte Markt für Kreditderivate ermöglicht es den Parteien, das Risiko und die Rendite der zugrunde liegenden Vermögenswerte von einer Partei auf eine andere zu übertragen, ohne die Vermögenswerte tatsächlich zu übertragen. iTraxx-Indizes decken die Märkte für Kreditderivate in Europa, Japan, Asien außerhalb Japans und Australien ab. Die iTraxx-Indizes werden im Allgemeinen auch als Markit iTraxx-Indizes bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- iTraxx ist eine Sammlung von Indizes für den Credit Default Swap-Markt in Europa, Australien und Asien. Mit diesen Indizes können Market Maker und aktive Teilnehmer am Swap-Markt für einen kurzen Zeitraum die andere Seite der Geschäfte übernehmen und Liquidität in diesen Märkten bereitstellen. Der Index basiert auf Liquiditätsdaten von Market Makern.
ITraxx verstehen
Die iTraxx-Indizes wurden entwickelt, um dem Credit Default Swap-Markt mehr Liquidität, Transparenz und Akzeptanz zu verleihen. Diese Indizes werden von verschiedenen lizenzierten Market Makern verwendet, zu denen große Investmentbanken, Vermögensverwalter, Hedgefonds und ETF-Anbieter gehören. Der Handel auf der Grundlage dieser Indizes ermöglicht es ihnen, das Risiko abzusichern, wenn sie die Rolle eines Kontrahenten in einem Geschäft einnehmen, wodurch sie schneller und häufiger Geschäfte mit Teilnehmern am Markt für Swaps abwickeln können.
Geschichte von iTraxx
Der Markt für Credit Default Swaps ist im Laufe der Zeit enorm gewachsen. In den 2000er Jahren suchten die Marktteilnehmer nach standardisierten Instrumenten zur Absicherung und Hebelung des globalen Kreditmarktengagements. JP Morgan und Morgan Stanley gehörten zu jenen, die Indizes für den wachsenden Markt für Kreditderivate schufen. Diese Indizes verschmolzen im Laufe der Zeit und endeten schließlich mit der International Index Company (IIC), die die iTraxx-Indizes führte. IIC etablierte einen regelbasierten Ansatz, bei dem ein Liquiditätsranking anhand der von Market Makern übermittelten Daten berechnet wurde. Diese Liste der am liquidesten gehandelten Unternehmen wurde alle sechs Monate aktualisiert und eine neue Reihe von Kreditderivatindizes auf rollierender Basis erstellt.
Markieren Sie iTraxx und CDX
Im November 2007 erwarb die Markit Group, ein Finanzdienstleistungs- und Informationsunternehmen, IIC und CDS IndexCo, die für Nordamerika und Schwellenländer dieselbe Funktion wie iTraxx hatten. Markit hat das Sechsmonats-Index-Roll für alle von ihm erworbenen Kreditderivat-Indizes fortgesetzt.
Es fungiert nun als Berechnungsstelle für die Indizes, entscheidet über den Ausschluss und die Aufnahme, weist die Referenzschuldner zu und hat mit der International Swaps and Derivatives Association zusammengearbeitet, um die rechtliche Dokumentation für Derivate zu standardisieren, die sich häufig über globale Gerichtsbarkeiten erstrecken. Markit iTraxx und Markit CDX machen zusammen fast die Hälfte des Marktes für Kreditderivatindizes aus. Markit veröffentlicht seine Regeln, Bestandteile, Coupons und Tagespreise auch öffentlich im Rahmen seiner Verpflichtung zur Markttransparenz.
Die Rolle von iTraxx auf dem Markt
iTraxx und andere Kreditderivatindizes tragen letztendlich dazu bei, die Handelbarkeit von Credit Default Swaps zu verbessern. Sie tun dies, indem sie die Markttransparenz erhöhen und Transaktionen standardisieren, zwei Faktoren, die die Liquidität und die operative Effizienz des gesamten Marktes erhöht haben. Die iTraxx-Indizes helfen nicht nur den Hauptakteuren des Marktaufteilungsrisikos nach Lust und Laune, sondern sind auch zu einem sorgfältig beobachteten Marktsignal geworden. Händler vergleichen die Performance der iTraxx-Indizes mit anderen Indizes des gleichen Marktes wie dem Nikkei-Aktienindex, um Trends in der gesamtwirtschaftlichen Performance zu erkennen oder zu bestätigen.
