Was ist ein Diskontierungsmechanismus?
Ein Diskontierungsmechanismus geht davon aus, dass die Börse im Wesentlichen alle verfügbaren Informationen einschließlich aktueller und potenzieller zukünftiger Ereignisse diskontiert oder berücksichtigt. Wenn unerwartete Entwicklungen eintreten, werden diese neuen Informationen vom Markt sehr schnell abgezinst. Die Efficient Market Hypothesis (EMH) basiert auf der Hypothese, dass der Aktienmarkt ein sehr effizienter Diskontierungsmechanismus ist.
Die zentralen Thesen
- Diskontierungsmechanismen beruhen auf der Prämisse, dass die Börse im Wesentlichen alle verfügbaren Informationen einschließlich aktueller und potenzieller zukünftiger Ereignisse diskontiert. Die Efficient Market Hypothese basiert auf der Hypothese, dass die Börse ein sehr effizienter Diskontierungsmechanismus ist bewegt sich in die gleiche Richtung wie die Wirtschaft. Die Effizienz des Aktienmarktes als Abzinsungsmechanismus wurde im Laufe der Jahre heftig diskutiert, da es Fälle gab, in denen sich der Markt in die entgegengesetzte Richtung wie die Wirtschaft bewegt hat.
Wie ein Diskontierungsmechanismus funktioniert
Das Prinzip des Diskontierungsmechanismus wird verwendet, um ein Schlüsselmerkmal der Börse zu beschreiben. Dieser Grundsatz besagt im Wesentlichen, dass die Börse für bestimmte Informationen oder Nachrichtenereignisse verantwortlich ist. Daher passen Personen und Unternehmen, die an der Börse teilnehmen, Positionen und Kurse an, indem sie Ereignisse berücksichtigen, die möglicherweise in der Zukunft stattfinden werden. Dies erklärt die wilden Schwankungen der Aktienindizes nach unerwarteten Ereignissen wie Naturkatastrophen oder Terroranschlägen. Denken Sie nur daran, wie schnell ein Ertragsverlust für ein Unternehmen eine einzelne Aktie bewegt.
Einer der Grundpfeiler dieses Prinzips ist, dass sich der Aktienmarkt im Allgemeinen in die gleiche Richtung bewegt wie die Wirtschaft. Wenn die Wirtschaft also wächst, besteht eine gute Chance, dass auch der Aktienmarkt Gewinne verzeichnet.
Im Gegensatz dazu besteht bei einem Abwärtstrend der Wirtschaft die Möglichkeit, dass der Aktienmarkt nachziehen wird. Der Markt kann sogar steigen, wenn mit einem Wirtschaftswachstum gerechnet wird. Dies wurde von Anlegern beobachtet, als der Aktienmarkt nach der Finanzkrise im Jahr 2008 zusammenbrach.
Wie oben erwähnt, basiert dieses Prinzip auf der EMH-Theorie. Es wird angenommen, dass die Aktienkurse alle Informationen widerspiegeln und zum fairen Wert an den Börsen gehandelt werden. Dies macht es Anlegern unmöglich, Aktien zu überhöhten Preisen zu verkaufen oder zu kaufen, wenn sie unterbewertet sind. Dies würde es nahezu unmöglich machen, den Markt durch technische oder fundamentale Analysen zu übertreffen. Anleger müssten sich an risikoreiche Anlagen wenden, um bessere Renditen zu erzielen.
Die Effizienz der Börse als Abzinsungsmechanismus wurde im Laufe der Jahre heftig diskutiert. Der Wirtschaftswissenschaftler Paul Samuelson bemerkte 1966, um zu zeigen, dass die Aktienmärkte nicht immer richtig abschneiden: "Wall Street-Indizes haben neun der letzten fünf Rezessionen prognostiziert."
Die Theorie des Diskontierungsmechanismus legt nahe, dass der Aktienmarkt bei einem Wirtschaftswachstum mit hoher Wahrscheinlichkeit auch Gewinne verzeichnen wird.
Kritik am Diskontierungsmechanismus
Nur weil die Börse und die Wirtschaft in der Vergangenheit eine direkte Korrelation gezeigt haben, heißt das nicht, dass sie sich immer in die gleiche Richtung bewegen. In der Tat gab es Fälle, in denen das umgekehrte Szenario auftrat. Die Anleger haben nicht daran geglaubt oder daran gedacht, die potenziellen Fallstricke früherer Börsenblasen zu berücksichtigen, obwohl so viel Aufsehen herrschte.
In der Dotcom-Blase, die hauptsächlich auf Spekulationen beruhte, nahmen beispielsweise Technologieunternehmen zu. Viele dieser Unternehmen waren Start-ups und hatten keine finanziellen Erfolge. Geld war billig, Kapitalbeschaffung also kein Problem. Einige Ökonomen hielten dies für eine neue normale oder neue Art von Wirtschaft, in der es keine Möglichkeit für eine Rezession oder Inflation gab - trotz Warnungen des Vorsitzenden der Federal Reserve, Alan Greenspan, der darauf hinwies, dass diese Theorien nicht rational seien. Die Blase platzte, nachdem die Fed ihre Geldpolitik im Jahr 2000 verschärft hatte. Der Markt brach zusammen und verlor alle Gewinne, die in den späten 1990er Jahren erzielt wurden.
Viele Menschen sind der Ansicht, dass der Aktienmarkt aufgrund seiner nicht perfekten Bilanz als zuverlässiger Abzinsungsmechanismus in allen Situationen eine verzögerte Reaktion auf wirtschaftliche Veränderungen darstellt. Das Fazit ist, dass die Zukunft launisch ist, was teilweise der Grund ist, warum Märkte überhaupt existieren. Wenn die Zukunft vorhersehbar wäre, gäbe es keinen Grund, unterschiedliche Ansichten über Angebot und Nachfrage nach Gütern zusammenzustellen und Markträumungspreise festzulegen. Dies bedeutet, dass keine Märkte geschaffen werden müssen. Es gäbe nur den "herausragenden Preis" - einen allwissenden Preis, der den Markträumungspreis darstellt, nicht nur für das aktuelle Angebot und die aktuelle Nachfrage, sondern für alle Zeiten.
