Es gibt viele Möglichkeiten, die Anlageperformance zu messen, aber nur wenige Kennzahlen sind populärer und aussagekräftiger als der Return on Investment (ROI) und die interne Rendite (IRR). Bei allen Arten von Investitionen ist der ROI häufiger als der IRR, da der IRR verwirrender und schwieriger zu berechnen ist.
Unternehmen verwenden beide Metriken bei der Budgetierung von Kapital, und die Entscheidung, ob ein neues Projekt durchgeführt werden soll, hängt häufig vom prognostizierten ROI oder IRR ab. Software erleichtert die Berechnung des IRR erheblich, sodass die Entscheidung, welche Metrik verwendet werden soll, auf die zu berücksichtigenden zusätzlichen Kosten hinausläuft.
Ein weiterer wichtiger Unterschied zwischen IRR und ROI besteht darin, dass der ROI das Gesamtwachstum der Investition am Anfang bis zum Ende anzeigt. Der IRR gibt die jährliche Wachstumsrate an. Die beiden Zahlen sollten normalerweise über einen Zeitraum von einem Jahr gleich sein (mit einigen Ausnahmen), sie werden jedoch für längere Zeiträume nicht gleich sein.
Interne Rückgaberatenregel
Return on Investment: Der einfache Maßstab
Die Kapitalrendite (Return on Investment, ROR) ist der prozentuale Anstieg oder Rückgang einer Investition über einen festgelegten Zeitraum. Es wird berechnet, indem die Differenz zwischen aktuellem oder erwartetem Wert und ursprünglichem Wert dividiert durch den ursprünglichen Wert und multipliziert mit 100 verwendet wird.
Angenommen, eine Investition wurde ursprünglich zu 200 USD getätigt und ist jetzt 300 USD wert. Die Gleichung für diesen ROI lautet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie (200 (300 - 200)) × 100 = 0, 5
oder 50%.
Diese Berechnung funktioniert für jeden Zeitraum, es besteht jedoch das Risiko, dass die langfristigen Anlagerenditen mit dem ROI bewertet werden - ein ROI von 80% klingt beeindruckend für eine fünfjährige Investition, aber weniger beeindruckend für eine 35-jährige Investition.
Während ROI-Zahlen für nahezu jede Aktivität berechnet werden können, in die investiert wurde, und ein Ergebnis gemessen werden kann, hängt das Ergebnis einer ROI-Berechnung davon ab, welche Zahlen als Einnahmen und Kosten enthalten sind. Je länger ein Anlagehorizont ist, desto schwieriger kann es sein, Gewinne, Kosten und andere Faktoren wie die Inflationsrate oder den Steuersatz genau zu projizieren oder zu bestimmen.
Es kann auch schwierig sein, genaue Schätzungen vorzunehmen, wenn der monetäre Wert der Ergebnisse und Kosten für projektbasierte Programme oder Prozesse gemessen wird. Ein Beispiel wäre die Berechnung des ROI für eine Personalabteilung innerhalb einer Organisation. Diese Kosten können kurzfristig und insbesondere langfristig schwer zu beziffern sein, wenn sich die Aktivität oder das Programm entwickelt und sich die Faktoren ändern. Aufgrund dieser Herausforderungen ist der ROI für langfristige Investitionen möglicherweise weniger aussagekräftig.
Interne Rendite: Versuch und Irrtum
Vor Computern haben sich nur wenige Leute die Zeit genommen, um den IRR zu berechnen. Die Formel für IRR lautet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0wobei: IRR = Interne Rendite
Um den IRR mit der Formel zu berechnen, würde man den NPV auf Null setzen und nach dem Diskontsatz (r) auflösen, der der IRR ist. Aufgrund der Art der Formel kann der IRR jedoch nicht analytisch berechnet werden und muss stattdessen entweder durch Ausprobieren oder unter Verwendung einer zur Berechnung des IRR programmierten Software berechnet werden.
Das ultimative Ziel von IRR ist es, den Abzinsungssatz zu ermitteln, der den Barwert der Summe der jährlichen nominalen Mittelzuflüsse dem anfänglichen Nettomittelaufwand für die Investition angleicht.
Vor der Berechnung des IRR sollte der Anleger die Konzepte des Abzinsungssatzes und des Barwerts (Net Present Value, NPV) verstehen. Stellen Sie sich das folgende Problem vor: Ein Mann bietet einem Investor 10.000 USD an, aber dieser Investor muss ein Jahr warten, um es zu erhalten. Wie viel Geld würde der Investor heute optimal bezahlen, um diese 10.000 USD pro Jahr zu erhalten?
Mit anderen Worten, der Anleger muss den gegenwärtigen Gegenwert (NPV) von garantierten 10.000 USD in einem Jahr berechnen. Diese Berechnung erfolgt durch Schätzen eines umgekehrten Zinssatzes (Abzinsungssatz), der wie eine Berechnung des Zeitwerts des Geldes nach hinten funktioniert. Bei einem Abzinsungssatz von 10% wären beispielsweise 10.000 USD in einem Jahr 9.090, 90 USD wert (10.000 / 1, 1).
Der IRR entspricht dem Abzinsungssatz, der den Barwert künftiger Cashflows auf Null bringt. Der IRR gibt die annualisierte Rendite für eine bestimmte Investition - egal wie weit in die Zukunft - und einen bestimmten erwarteten zukünftigen Cashflow an.
Angenommen, ein Investor benötigt 100.000 USD für ein Projekt, und es wird geschätzt, dass das Projekt drei Jahre lang jährlich einen Cashflow von 35.000 USD generiert. Der IRR ist der Satz, mit dem diese zukünftigen Cashflows auf 100.000 USD abgezinst werden können.
Die IRR geht davon aus, dass Dividenden und Cashflows zum Abzinsungssatz reinvestiert werden, was nicht immer der Fall ist. Wenn die Reinvestition nicht so robust ist, lässt IRR ein Projekt attraktiver aussehen, als es tatsächlich ist. Aus diesem Grund kann es von Vorteil sein, stattdessen die modifizierte interne Rendite (MIRR) zu verwenden.
